Grayscale: Gấu của bitcoin có thể đã kết thúc nếu Fed ngừng tăng lãi suất

Tiêu đề: Grayscale cho rằng thị trường giảm giá của bitcoin có thể đã kết thúc — nếu Fed ngừng tăng lãi suất Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, lập luận trong một ghi chú mới rằng thị trường giảm giá của bitcoin có thể đã kết thúc — nhưng chỉ khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngừng tăng lãi suất. Pandl trình bày cuộc tranh luận này dưới dạng hai kịch bản đối lập dẫn đến các kết quả ngắn hạn rất khác nhau cho BTC. Câu chuyện “chu kỳ 4 năm” - Quan điểm này tập trung vào chu kỳ halving của bitcoin, vốn historically trùng với các chu kỳ tăng giá và giảm giá kéo dài nhiều năm. Những người theo quan điểm này kỳ vọng bitcoin sẽ lặp lại các mô hình quá khứ và tiếp tục giảm sâu hơn. - Theo mô hình này, đáy thị trường có thể xuất hiện vào tháng Chín hoặc tháng Mười, ngụ ý mức giảm khoảng 15% từ mức giá hiện tại ~$65.000 — và biểu đồ có thể hướng tới vùng $50.000 thấp. Như Pandl lưu ý, historically, bitcoin đạt đáy khoảng một năm sau đỉnh chu kỳ và khoảng 2,5 năm sau một lần halving, với mức giảm tích lũy trung bình khoảng 80%. - Các tín hiệu thị trường phản ánh câu chuyện chu kỳ 4 năm: xu hướng giảm hàng tháng đang suy yếu và có thể tiếp tục, cùng với các dự báo trước đây như ước tính của CryptoQuant vào tháng Hai đặt đáy thị trường giảm giá gần $55.000. Ngay cả 21Shares, vốn kỳ vọng chu kỳ đã kết thúc từ trước, cũng thừa nhận vào tháng Sáu rằng “hành vi giá vẫn trông rất quen thuộc.” Câu chuyện vĩ mô/lãi suất (quan điểm ưa thích của Grayscale) - Quan điểm thay thế của Pandl là bitcoin đã phát triển thành một tài sản hành xử giống như vàng hoặc cổ phiếu công nghệ nhạy cảm với lãi suất hơn là một trò chơi đầu cơ thuần túy dành cho nhà đầu tư bán lẻ. - Trong khi các thị trường giảm giá trước đây trùng với tăng trưởng chậm lại và lãi suất thực tăng, đợt giảm giá hiện tại cũng đi kèm với sự thay đổi lớn trong kỳ vọng chính sách của Fed và lãi suất thực cao hơn. Nếu các lực lượng vĩ mô đang chi phối hành vi giá, thì đáy thị trường có thể xuất hiện ngay khi những lực lượng này đảo chiều. - Các bằng chứng hỗ trợ: Bitcoin đạt đỉnh gần $126.000 vào tháng Mười năm 2025 và hiện vẫn thấp hơn 49% so với mức cao đó. Việc bổ nhiệm Kevin Warsh vào vị trí Chủ tịch Fed — một tín hiệu cứng rắn — đã góp phần kích hoạt đợt bán tháo khiến BTC tạm thời rơi xuống dưới $58.000 vào đầu tháng Bảy. Kể từ mức thấp $57.717, bitcoin đã tăng hơn 10%, và các quỹ ETF bitcoin spot đã ghi nhận gần $1 tỷ dòng tiền ròng trong bảy phiên liên tiếp. Yếu tố bất ngờ: Đạo luật Clarity - Một dự luật về cấu trúc thị trường được đề xuất nhằm phân chia việc giám sát tiền mã hóa giữa SEC (chứng khoán và sản phẩm đầu tư) và CFTC (phái sinh hàng hóa) có thể là một chất xúc tác khác. Nếu Đạo luật Clarity được thông qua tại Thượng viện và trở thành luật, nhiều người tham gia thị trường kỳ vọng điều này sẽ mang lại tác động tích cực cho bitcoin và thị trường tiền mã hóa nói chung. Kết luận từ Grayscale - Nhóm theo chu kỳ 4 năm dự đoán các đáy thấp hơn; quan điểm vĩ mô cho rằng đáy thị trường có thể đã xuất hiện — đặc biệt nếu Fed ngừng tăng lãi suất và tăng trưởng kinh tế duy trì ổn định. - Các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn: Bitcoin hôm nay giảm nhẹ so với hôm qua nhưng tăng khoảng 4% trong 30 ngày qua. Quyết định lãi suất tiếp theo của Fed sẽ được đưa ra sau sáu ngày và có thể là chất xúc tác quyết định.