Goldman trở nên tích cực một cách thận trọng với cổ phiếu tiền điện tử, ủng hộ Coinbase & Robinhood khi BTC tăng mạnh

Goldman Sachs đang trở nên thận trọng nhưng tích cực hơn đối với các cổ phiếu tiền điện tử khi đợt tăng giá mới nhất của bitcoin thúc đẩy thị trường — ngay cả khi hoạt động giao dịch vẫn ở mức thấp. Tóm tắt nhanh: - Bitcoin tăng khoảng 26% trong tuần, đạt mức cao trong ngày gần $81.255 trước khi ổn định quanh mức $79.000, giúp tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử phục hồi khoảng 21% lên mức khoảng $2,8 nghìn tỷ. - Dù giá phục hồi, khối lượng giao dịch vẫn yếu: Goldman cho biết khối lượng giảm 30% trong tháng Bảy và thêm 21% trong tháng Tám, và tổng hoạt động giao dịch giảm khoảng 75% so với mức đỉnh cao nhất. - Ngân hàng duy trì xếp hạng “mua” đối với Coinbase và Robinhood và nâng mục tiêu giá: Coinbase lên $196 (từ $173) và Robinhood lên $124. Cả hai cổ phiếu đều tăng cùng với bitcoin — Coinbase tăng khoảng 21% và Robinhood khoảng 12% trong tuần qua. Lý do Goldman trở nên tích cực hơn: - Báo cáo mới nhất của Goldman về ngành môi giới Mỹ và công nghiệp tiền điện tử (được chia sẻ trên X) cho rằng nếu vốn hóa thị trường duy trì ở mức hiện tại, giá token tăng có thể kéo dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức quay trở lại các sàn giao dịch, khôi phục doanh thu giao dịch. - Ngân hàng chỉ ra ba điểm tích cực về cấu trúc cho nửa cuối năm 2026: giá token ổn định hơn, các bước điều tiết rõ ràng hơn tại Mỹ, và các sản phẩm tạo doanh thu phi giao dịch giao ngay mới (cổ phiếu được token hóa, thị trường dự đoán, giao sau vĩnh viễn, chiến lược quyền chọn) có thể đa dạng hóa doanh thu của sàn khi khối lượng giao dịch giao ngay yếu. - Chuyên gia phân tích James Yaro dẫn đầu các đợt nâng cấp và duy trì niềm tin rằng việc mở rộng sản phẩm có thể bù đắp sự sụt giảm trong giao dịch giao ngay. Các sản phẩm và động thái kinh doanh cần theo dõi: - Coinbase đang thúc đẩy các tính năng “sàn giao dịch mọi thứ” — hợp đồng sự kiện và thị trường dự đoán theo thời gian — đồng thời mở rộng kinh doanh phái sinh. Đơn vị thị trường dự đoán của họ được cho là đạt doanh thu hàng năm $100 triệu trong vòng hai tháng kể từ khi ra mắt, chủ yếu nhờ vào hợp đồng thể thao (một số hợp đồng đang chịu sự giám sát điều tiết cấp tiểu bang). - Robinhood đang phát triển thị trường dự đoán và chứng khoán được token hóa, đồng thời vào tháng Bảy đã ra mắt Robinhood Chain — một lớp 2 của ethereum dành cho cổ phiếu và tài sản được token hóa, có thể giao dịch ngoài giờ thị trường Mỹ (mặc dù các công cụ được token hóa có thể không có quyền cổ đông). - Goldman cũng đang mở rộng phạm vi tiếp xúc với tài sản tiền điện tử trong quản lý tài sản: họ tiết lộ khoảng $86,5 triệu trong năm quỹ ETF giao ngay XRP trong báo cáo Form 13F quý II (sau khi giảm vị thế trong các quỹ ETF XRP và Solana ở quý I). Lưu ý: Các báo cáo Form 13F chỉ hiển thị vị thế cuối quý và không phản ánh toàn bộ hoạt động giao dịch hoặc ý định. - Goldman đồng ý mua Neos Investments với giá tối đa $2,25 tỷ (tùy thuộc sự phê duyệt của cơ quan điều tiết). Neos quản lý hơn $30 tỷ qua 19 quỹ ETF tạo thu nhập dựa trên quyền chọn, bao gồm ba sản phẩm sử dụng chiến lược quyền chọn để tiếp cận bitcoin và ethereum — một thương vụ dự kiến hoàn tất vào quý I năm 2027 nếu được phê duyệt. Điều tiết: vẫn là rủi ro chính — nhưng đang tiến triển: - Sự không chắc chắn về điều tiết vẫn là rào cản lớn nhất đối với các tổ chức: khảo sát của Goldman cho thấy 35% người được hỏi nêu quy định không rõ ràng là rào cản lớn nhất khi gia nhập thị trường, trong khi 32% cho rằng sự rõ ràng về điều tiết sẽ là động lực chính thúc đẩy sự chấp nhận. - Washington đang có những bước đi: SEC đề xuất khung “Regulation Crypto Assets” bao gồm một số hợp đồng đầu tư tài sản kỹ thuật số. Đề xuất này sẽ bao gồm các quy tắc tiết lộ thông tin, một vùng an toàn có điều kiện và các ngoại lệ cho phép các startup đủ điều kiện huy động khoảng $5 triệu trong bốn năm hoặc tối đa $75 triệu trong chu kỳ 12 tháng liên tục. Một giai đoạn bình luận 60 ngày sẽ được mở sau khi đề xuất được công bố. - Động lực chính trị cũng gia tăng: Đạo luật CLARITY, nhằm làm rõ tài sản kỹ thuật số nào thuộc thẩm quyền của SEC hay CFTC, đang nhận được sự chú ý trở lại tại Quốc hội. Một cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện đã được lên lịch vào ngày 15 tháng Chín. CEO Goldman David Solomon đã bày tỏ sự ủng hộ đối với các đạo luật về cấu trúc thị trường liên bang, ngay cả khi ngành công nghiệp còn bất đồng về quy định đối với stablecoin. Điều gì đã thúc đẩy thị trường tuần này: - Sự tăng giá của các tài sản rủi ro và tiền điện tử một phần do quyết định của Bộ Tài chính Mỹ tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu dài hạn, giúp đẩy lợi suất giảm. Điều này, cùng với đà điều tiết tích cực hơn và các đợt tăng ngắn hạn về khối lượng giao dịch (tăng gần 75% trong khung 24 giờ gần nhất), đã thúc đẩy nhu cầu của nhà đầu tư đối với các hình thức tiếp cận được điều tiết để hưởng lợi từ đà phục hồi — bao gồm cả Coinbase và Robinhood. Danh sách theo dõi: - Liệu khối lượng giao dịch có phục hồi nếu vốn hóa thị trường duy trì quanh mức $2,8 nghìn tỷ. - Các diễn biến điều tiết liên quan đến khung quy định của SEC và Đạo luật CLARITY. - Sự phê duyệt thương vụ mua lại Neos của Goldman và cách các sàn giao dịch kiếm lời từ các sản phẩm phi giao dịch giao ngay. - Dữ liệu kinh tế Mỹ (đặc biệt là báo cáo lạm phát PCE sắp tới) có thể ảnh hưởng đến lợi suất, tâm lý rủi ro và giá tài sản tiền điện tử. Tóm lại: Goldman Sachs không từ bỏ sự thận trọng — khối lượng giao dịch vẫn là mối quan tâm đáng kể — nhưng ngân hàng đã chuyển sang lập trường tích cực hơn cho nửa cuối năm 2026, ủng hộ các cổ phiếu liên quan đến tiền điện tử và mở rộng phạm vi tiếp xúc với tiền điện tử của chính mình khi giá cả và sự rõ ràng về điều tiết tạo ra cơ hội.