Con số đầu tư AI được trích dẫn phổ biến nhất trên thị trường là chi tiêu vốn của các nhà cung cấp quy mô lớn vào năm 2026 đạt khoảng 800 tỷ USD. Trong báo cáo phân tích kinh tế toàn cầu phát hành ngày 2 tháng 8, Goldman Sachs chỉ ra rằng con số này đã đánh giá thấp tổng đầu tư AI toàn cầu khoảng 200 tỷ USD và đánh giá cao đầu tư trong nước Mỹ khoảng 200 tỷ USD. Sau khi điều chỉnh cho các công ty tư nhân, doanh nghiệp không phải Mỹ và các chi tiêu không liên quan đến AI, Goldman Sachs ước tính tổng đầu tư AI toàn cầu vào năm 2026 khoảng 1.019 nghìn tỷ USD, trong đó Mỹ khoảng 581 tỷ USD. Ba phương pháp tính toán độc lập đều cho kết quả nhất quán, cho thấy đầu tư AI toàn cầu đang tiến gần đến mức 1 nghìn tỷ USD. Tỷ lệ đầu tư AI so với GDP của Mỹ sẽ tăng từ 1,8% vào năm 2026 lên 2,5% vào năm 2027 và tiếp tục tăng lên 2,8% vào năm 2028.
800 tỷ đô la Mỹ thường được sử dụng trên thị trường đã đánh giá thấp toàn cầu 200 tỷ đô la Mỹ và đánh giá cao Hoa Kỳ 200 tỷ đô la Mỹ
Goldman Sachs chỉ ra rằng con số chi tiêu vốn (capex) của các nhà cung cấp quy mô lớn thường được thị trường sử dụng (khoảng 800 tỷ USD) có bốn vấn đề. Thứ nhất, nó bỏ qua các khoản đầu tư AI lớn từ các công ty tư nhân Mỹ, những công ty đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái AI. Thứ hai, nó bỏ qua các công ty ngoài Mỹ, đặc biệt là các khoản đầu tư AI từ Trung Quốc và khu vực châu Á rộng lớn hơn. Thứ ba, các nhà cung cấp quy mô lớn đã đầu tư hơn 150 tỷ USD vào AI trước làn sóng nhiệt huyết này, và một phần chi tiêu vốn hiện tại không liên quan đến AI. Thứ tư, hoạt động của các nhà cung cấp quy mô lớn tại Mỹ diễn ra toàn cầu, và một phần đầu tư xảy ra ngoài lãnh thổ Mỹ.
Goldman Sachs đã điều chỉnh từng vấn đề nêu trên. Dựa trên các nhà sản xuất quy mô siêu lớn, họ đã bổ sung chi tiêu vốn AI của các công ty đại chúng và tư nhân khác tại Mỹ, cũng như chi tiêu của các công ty liên quan đến AI không phải của Mỹ. Họ đã loại bỏ mức đầu tư đã có vào năm 2022 và chỉ giữ lại phần tăng thêm. Đồng thời, dựa trên dữ liệu địa điểm của các dự án đầu tư đã công bố của các nhà sản xuất quy mô siêu lớn, họ đã phân bổ tổng lượng toàn cầu đến từng quốc gia và khu vực.
Kết quả đã điều chỉnh là: Tổng đầu tư AI toàn cầu khoảng 1019 tỷ USD, trong đó Mỹ khoảng 581 tỷ USD. Con số 800 tỷ USD thường được thị trường sử dụng đã làm thấp đi khoảng 200 tỷ USD đầu tư AI toàn cầu và làm cao đi khoảng 200 tỷ USD đầu tư AI trong nước tại Mỹ. Goldman Sachs ước tính khoảng 70% chi tiêu vốn của các nhà phát triển siêu lớn tại Mỹ được đầu tư vào các dự án trong nước, 15% vào châu Á và 9% vào châu Âu.
Sửa đổi lợi nhuận doanh nghiệp và dữ liệu thương mại chính thức xác nhận phán đoán 1 nghìn tỷ
Goldman Sachs đã xác minh kết quả trên bằng hai phương pháp khác. Phương pháp thứ nhất dựa trên điều chỉnh dự báo lợi nhuận gộp của các công ty niêm yết liên quan đến AI. Đầu tư vào AI cuối cùng sẽ thể hiện qua doanh thu và lợi nhuận tăng lên của các nhà cung cấp phía trên, thông qua việc theo dõi mức tăng trưởng lợi nhuận gộp của các công ty liên quan đến AI so với mức năm 2022, có thể suy ngược ra quy mô đầu tư AI. Phương pháp này ước tính đầu tư toàn cầu vào AI năm 2026 khoảng 1.060 tỷ USD.
Phương pháp thứ hai dựa trên tài khoản quốc gia chính thức và dữ liệu thương mại. Tại Hoa Kỳ, Goldman Sachs sử dụng phương pháp dòng chảy hàng hóa, cộng tổng sản xuất trong nước, nhập khẩu ròng và biến động tồn kho, ước tính đầu tư vào phần cứng AI tính theo năm đến tháng 5 năm 2026 khoảng 500 tỷ USD, cộng thêm đầu tư vào nghiên cứu và phát triển liên quan đến AI và tài sản trí tuệ khoảng 100 tỷ USD, tổng cộng khoảng 600 tỷ USD. Ở cấp độ toàn cầu, Goldman Sachs sử dụng dữ liệu nhập khẩu ròng liên quan đến AI của các quốc gia và mối quan hệ tương ứng với các quốc gia đã biết (như Hoa Kỳ) để suy luận, ước tính tổng đầu tư AI toàn cầu khoảng 1.002 tỷ USD.
Ba phương pháp đưa ra con số rất nhất quán: khoảng 1 nghìn tỷ USD toàn cầu và gần 600 tỷ USD tại Hoa Kỳ. Goldman Sachs cho rằng bộ dữ liệu này cung cấp cơ sở tham chiếu đáng tin cậy về quy mô đầu tư AI. Kể từ năm 2022, tổng đầu tư AI toàn cầu dự kiến đạt khoảng 1,8 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2026.
Đầu tư vào AI sẽ tăng lên 2,8% GDP, trong ngắn hạn vẫn duy trì độ bền vững
Goldman Sachs đã sử dụng dự báo đồng thuận về chi tiêu vốn của các công ty niêm yết để ngoại suy lộ trình đầu tư AI cho năm 2027 và 2028. Tỷ trọng đầu tư AI trong GDP của Mỹ sẽ tăng từ 1,8% vào năm 2026 lên 2,5% vào năm 2027 và tiếp tục tăng lên 2,8% vào năm 2028. Tỷ trọng đầu tư AI toàn cầu trong GDP toàn cầu sẽ tăng từ 0,9% vào năm 2026 lên 1,3% vào năm 2027 và đạt 1,4% vào năm 2028. Các mức này phù hợp với tỷ lệ đầu tư trong giai đoạn cao điểm của cơ sở hạ tầng công nghệ phổ biến trong lịch sử (2% đến 5%).
Thời điểm nào tốc độ đầu tư vào AI sẽ chậm lại là sự không chắc chắn chính hiện nay trên thị trường vĩ mô. Goldman Sachs đã xây dựng một bộ chỉ báo dẫn đầu, bao gồm nhập khẩu thiết bị sản xuất bán dẫn, các mục con liên quan đến PMI, giá nhập khẩu, mua sắm bộ nhớ và giá thuê GPU. Tất cả các chỉ báo dẫn đầu hiện đều ở mức cao nhất của khoảng từ năm 2022, cho thấy tăng trưởng ngắn hạn vẫn mạnh mẽ.
Tuy nhiên, dự báo tức thời của Goldman Sachs dựa trên dữ liệu thương mại được công bố sớm hơn từ các nền kinh tế như Đài Loan và Hàn Quốc cho thấy đầu tư liên quan đến AI đã chậm lại vào tháng 6 và tháng 7 (giảm nhẹ từ mức cực cao). Dữ liệu chính thức của Mỹ cho thấy đầu tư AI ngày càng bị thúc đẩy bởi lạm phát chi phí, chứ không phải do tăng trưởng về lượng đầu tư thực tế. Trong nửa đầu năm 2026, khoảng 8% trong tăng trưởng đầu tư AI danh nghĩa đến từ yếu tố giá cả, chứ không phải từ tăng trưởng lượng đầu tư thực tế. Nếu xu hướng này tiếp tục, đầu tư AI vào năm 2026 có thể đóng góp ít hơn cho GDP thực tế so với năm 2025. Do việc mua bán bán dẫn không được tính vào hàng đầu tư trong tài khoản quốc gia của Mỹ và tỷ lệ nhập khẩu phần cứng AI cao bị loại bỏ trong tính toán GDP, Goldman Sachs cho rằng tác động của đầu tư AI đối với mức độ GDP tổng thể của Mỹ vẫn còn hạn chế.
Đầu tư AI đang tiến gần đến 1 nghìn tỷ USD. Thị trường đã luôn sử dụng con số 800 tỷ để thảo luận về đầu tư AI, nhưng Goldman Sachs đã điều chỉnh con số này. Đầu tư AI toàn cầu lớn hơn so với những gì thị trường nghĩ, trong khi đầu tư AI tại Mỹ lại nhỏ hơn so với những gì thị trường nghĩ. Tỷ lệ đầu tư AI trên GDP đang bước vào khoảng thời gian của chu kỳ cơ sở hạ tầng công nghệ phổ biến trong lịch sử. Khung nhận thức của thị trường về đầu tư AI cần được điều chỉnh lại.
Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là tổng hợp và giải thích từ báo cáo nghiên cứu của công ty chứng khoán bên thứ ba (Goldman Sachs, ngày 2 tháng 8 năm 2026), kết hợp với thông tin thị trường công khai. Các đánh giá, mục tiêu giá, dự báo lợi nhuận và các phán斷 liên quan được trích dẫn trong bài viết đều là quan điểm của các nhà phân tích thuộc công ty chứng khoán đó, thể hiện lập trường của tổ chức họ, không đại diện cho quan điểm của Chao Xiang Research và cũng không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên được sử dụng làm cơ sở để mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán nào.
Bài viết: Rita