Bài viết: Rita
Hội nghị kinh tế Jackson Hole hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang sẽ diễn ra từ ngày 27 đến 29 tháng 8. Chương trình được thị trường quan tâm nhất sẽ diễn ra vào lúc 10:00 sáng thứ Sáu (giờ New York), khi Chủ tịch Fed Powell phát biểu chủ đề.
Ngày 26 tháng 8, Goldman Sachs phát hành báo cáo dự báo rằng Powell ít có khả năng cung cấp hướng dẫn chính sách rõ ràng cho cuộc họp chính sách tháng 9, nhưng dự kiến ông sẽ đề cập đến ba chủ đề chính: tái khẳng định cam kết với mục tiêu lạm phát 2%, giải thích logic trong chiến lược truyền thông của Fed, và thảo luận về các vấn đề vĩ mô như tăng trưởng năng suất và cú sốc kinh tế toàn cầu. Goldman Sachs cho rằng xu hướng thiên về鸽派 của Powell và sự cải thiện trong dữ liệu lạm phát gần đây có nghĩa là khả năng cao Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 và đến cuối năm.
Wash bài phát biểu tập trung vào ba chủ đề chính
Goldman Sachs dự kiến Wash sẽ bao gồm ba hướng chính trong bài phát biểu.
Đầu tiên, tái khẳng định mục tiêu lạm phát. Wash rất có thể sẽ tái khẳng định cam kết của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang trong việc giảm lạm phát xuống 2%, và có thể làm rõ mục tiêu này dựa trên chỉ số lạm phát PCE (Chi tiêu tiêu dùng cá nhân).
Thứ hai, trình bày chiến lược truyền thông. Trước đây, Wash từng cho biết nếu Fed nói ít hơn, thị trường tài chính sẽ phản ứng mạnh mẽ hơn với dữ liệu kinh tế, từ đó cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách những thông tin tham khảo hữu ích hơn. Goldman Sachs dự đoán ông sẽ phát triển thêm ý tưởng này tại Jackson Hole.
Thứ ba, thảo luận về các chủ đề vĩ mô. Vosh từng đề cập trong buổi họp báo tháng Bảy rằng ông có thể bàn về “rốt cuộc năng suất đã xảy ra điều gì? Cấu trúc dân số đã thay đổi ra sao? Nền kinh tế toàn cầu đã chịu ảnh hưởng thế nào dưới các cú sốc?” Goldman Sachs dự đoán ông có thể nhấn mạnh lại rằng AI sẽ thúc đẩy tăng trưởng năng suất và trở thành “lực giảm phát đáng kể”.
Goldman Sachs chỉ ra rằng quan điểm của Wash về AI như một lực lượng giảm phát đáng được quan tâm. Nếu AI tiếp tục nâng cao năng suất, nó sẽ kìm hãm áp lực chi phí trong trung và dài hạn, điều này có nghĩa là khoảng thời gian để Fed duy trì lãi suất ở mức hiện tại có thể kéo dài hơn so với kỳ vọng của thị trường.
Dữ liệu lạm phát cải thiện hỗ trợ việc giữ nguyên lãi suất
Goldman Sachs cho rằng, việc dữ liệu lạm phát trong hai tháng liên tiếp là tháng 6 và tháng 7 cải thiện sẽ củng cố niềm tin của đa số thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang trong việc duy trì lãi suất ở mức hiện tại. Mặc dù các thành viên thiểu số ủng hộ tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 7 vẫn có thể giữ lập trường ban đầu, nhưng đa số thành viên bỏ phiếu sẽ có xu hướng giữ nguyên lãi suất sau khi dữ liệu lạm phát cải thiện.
Sau Jackson Hole và trước cuộc họp chính sách ngày 16 tháng 9, vẫn còn một chu kỳ dữ liệu CPI và PPI. Goldman Sachs dự kiến tốc độ tăng trưởng hàng tháng của CPI lõi và PCE tháng 8 khoảng 0,2%, trong khi điều chỉnh phương pháp luận vào ngày 30 tháng 9 (điều chỉnh định kỳ hàng năm) sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng hàng năm của PCE lõi ít nhất 0,2 điểm phần trăm, và sẽ giảm thêm nữa sau khi điều chỉnh thêm vào tháng 12. Sự cải thiện liên tục trong dữ liệu lạm phát trong ba tháng qua cộng với sự điều chỉnh giảm sắp tới cho thấy tác động lớn nhất của thuế quan, giá dầu và nhu cầu AI đối với lạm phát hàng tháng đã qua đi.
Goldman Sachs dự kiến Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ giữ lãi suất không đổi tại cuộc họp tháng 9 và đến cuối năm.
Chủ đề đổi mới tài chính có tác động ngắn hạn hạn chế
Chủ đề của hội nghị năm nay là “Sáng tạo tài chính: Những hệ quả đối với thanh toán và chính sách”. Goldman Sachs dự kiến các bài báo tại hội nghị sẽ tập trung vào các chủ đề như stablecoin, nhưng có ảnh hưởng hạn chế đến các quyết định chính sách tiền tệ gần đây.
Theo thông lệ hàng năm, một số thành viên tham dự Ủy ban Thị trường Mở Liên bang sẽ được phỏng vấn trên truyền hình trong suốt phiên họp. Goldman Sachs cho rằng, những thành viên thiểu số ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng 7 có thể vẫn giữ lập trường của mình, nhưng đa số thành viên sẽ có niềm tin mạnh mẽ hơn vào việc duy trì lãi suất ở mức hiện tại sau khi dữ liệu lạm phát cải thiện.
Disclaimer
Bài viết này là tổng hợp và giải thích của Chao Xiang Research đối với báo cáo nghiên cứu của công ty chứng khoán bên thứ ba (Goldman Sachs, ngày 26 tháng 8 năm 2026), kết hợp với thông tin thị trường công khai. Các đánh giá, mục tiêu giá, dự báo lợi nhuận và các phán đoán được trích dẫn trong bài viết đều là quan điểm của các nhà phân tích thuộc công ty chứng khoán này, thể hiện lập trường của tổ chức họ, không đại diện cho quan điểm của Chao Xiang Research và cũng không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Thị trường có rủi ro, quyết định cần độc lập. Bài viết này không nên được sử dụng làm cơ sở để mua bán bất kỳ chứng khoán nào.