Chiến lược gia cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Goldman Sachs, Timothy Moe, đã tái khẳng định mục tiêu 12.000 cho KOSPI vào đầu tháng 9 năm 2026, một dự báo ngụ ý mức tăng khoảng 80% so với mức chỉ số hiện tại. KOSPI đã điều chỉnh giảm 27% kể từ mức cao kỷ lục vào tháng Sáu trước khi Moe củng cố quan điểm này.
Tại sao Goldman tiếp tục nâng mục tiêu
Goldman Sachs đã khởi đầu năm với mục tiêu 12 tháng cho KOSPI ở mức 8.000, tăng lên 9.000 vào tháng Sáu, sau đó đẩy lên 12.000 vào tháng Chín. Goldman dự kiến các công ty trong chỉ số KOSPI sẽ mang lại tăng trưởng lợi nhuận từ 300% đến 360% trong toàn bộ năm 2026.
Samsung Electronics và SK Hynix cùng chiếm khoảng một nửa tổng vốn hóa thị trường của KOSPI. Lập luận cốt lõi của Moe là thị trường đang định giá sai thời gian mà lợi nhuận cao của các công ty này sẽ kéo dài, cho rằng siêu chu kỳ do AI thúc đẩy, dựa trên việc xây dựng hạ tầng, mới chỉ đang ở giai đoạn đầu tiên.
Toán học về chi tiêu vốn AI nền tảng cho lời kêu gọi
Goldman dự báo chi tiêu vốn của các công ty công nghệ lớn của Mỹ vào các khoản chi liên quan đến AI sẽ vượt quá 1,2 nghìn tỷ USD vào năm 2027, một bước nhảy lớn so với các dự báo trước đây khoảng 800 tỷ USD. Samsung và SK Hynix giữ vị thế thống lĩnh trong sản xuất bộ nhớ băng thông cao, loại chip mà các bộ tăng tốc AI yêu cầu với tốc độ nhanh chóng.
KOSPI hiện đang giao dịch ở mức khoảng 5,3 lần lợi nhuận tương lai, so với mức trung bình lịch sử bảy năm là 10 đến 11 lần.
Những điều nhà đầu tư cần theo dõi
Sự cạnh tranh của Trung Quốc trong lĩnh vực bộ nhớ là rủi ro cấu trúc mà Goldman nhấn mạnh rõ ràng nhất. Các nhà sản xuất Trung Quốc đã mở rộng công suất, và mặc dù họ chưa đạt được mức độ tương đương với các công ty Hàn Quốc trong các danh mục bộ nhớ tiên tiến, bất kỳ sự gia tốc nào trong nỗ lực bắt kịp công nghệ của Trung Quốc sẽ làm thu hẹp biên lợi nhuận của Samsung và SK Hynix nhanh hơn so với giả định trong mô hình hiện tại của Goldman.
Các cổ phiếu bán dẫn Mỹ đang giao dịch ở mức bội số đã phản ánh mức tăng lợi nhuận đáng kể. Theo phân tích của Goldman, các cổ phiếu bán dẫn Hàn Quốc đang giao dịch như thể chu kỳ đầu tư vốn AI sẽ kết thúc đột ngột.