Thị trường chứng khoán Hàn Quốc vừa trải qua một tháng khiến các nhà quản lý danh mục đầu tư phải xem xét lại lựa chọn cuộc đời của mình. Các nhà đầu tư nước ngoài đã rút ra khoảng 18,5 nghìn tỷ won, tương đương 13 tỷ USD, khỏi các cổ phiếu Hàn Quốc chỉ riêng trong tháng 7 năm 2026. Nhưng ẩn sâu trong làn sóng bán ra đó là một ngoại lệ đáng chú ý: các quỹ toàn cầu vẫn tiếp tục mua vào các công ty sản xuất chip.
Sự tàn phá của KOSPI dưới con số
Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, chỉ số chuẩn, đã giảm khoảng 33% từ mức đỉnh tháng Sáu đến cuối tháng Bảy, với khoảng 2 nghìn tỷ USD giá trị thị trường biến mất trong vài tuần. Tại một thời điểm, chỉ số này đã ghi nhận mức giảm 16% trong hai ngày vào cuối tháng Bảy, nghiêm trọng đến mức kích hoạt cơ chế ngắt mạch.
Tổng lượng bán ròng nước ngoài trong nửa đầu năm 2026 đạt khoảng 116,36 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 81 tỷ USD. Dòng tiền ra 13 tỷ USD trong tháng Bảy vừa qua chỉ là chương mới nhất trong cuộc rút vốn kéo dài khỏi thị trường cổ phiếu Hàn Quốc, khi các nhà đầu tư nước ngoài đã là người bán ròng trong sáu tháng liên tiếp trước khi xảy ra đợt sụt giảm tháng Bảy.
Tại sao các nhà sản xuất chip vẫn nhận được sự yêu thích
Samsung Electronics và SK Hynix cùng chiếm hơn một nửa giá trị thị trường tổng thể của KOSPI. Cả hai cổ phiếu đều là trung tâm của đợt tăng giá do AI thúc đẩy, vốn đã thổi phồng các cổ phiếu Hàn Quốc từ đầu, khi nhu cầu toàn cầu đối với chip bộ nhớ băng thông rộng và DRAM tiên tiến biến Seoul thành một trong những thị trường cổ phiếu sôi động nhất châu Á.
SK Hynix công bố kết quả kinh doanh không như kỳ vọng, làm lung lay niềm tin vào chu kỳ chip bộ nhớ. Áp lực biên lợi nhuận do giá chip bộ nhớ suy yếu đã tiếp thêm nhiên liệu cho đợt bán tháo. Ngoài ra, còn có mối đe dọa cạnh tranh từ CXMT của Trung Quốc, vốn đang không ngừng mở rộng năng lực sản xuất DRAM và gây áp lực về giá đối với các nhà sản xuất lâu năm của Hàn Quốc.
Mặc dù vậy, một số quỹ toàn cầu vẫn tiếp tục đầu tư vào luận điểm về nhà sản xuất chip. Samsung và SK Hynix vẫn là một trong số rất ít công ty trên thế giới có khả năng sản xuất các sản phẩm bộ nhớ bán dẫn tiên tiến nhất, và mức giảm 33% trong giá cổ phiếu này đã thu hút sự quan tâm chọn lọc từ các nhà đầu tư xem việc xây dựng hạ tầng AI là một xu hướng kéo dài nhiều năm.
Điều mà các nhà đầu tư vĩ mô nên theo dõi
Sự suy giảm nhiệt huyết đối với các khoản đầu tư vào AI được cho là động lực chính thúc đẩy đợt bán tháo. Xuất khẩu linh kiện bán dẫn của Hàn Quốc là chỉ báo cho nhu cầu công nghệ toàn cầu, và sự điều chỉnh mạnh mẽ này cho thấy các nhà đầu tư đang điều chỉnh lại kỳ vọng đối với chu kỳ chi tiêu vốn liên quan đến AI.
Các đợt thanh lý bắt buộc đi kèm với cuộc sụp đổ của KOSPI cũng minh họa rủi ro từ sự tập trung đòn bẩy. Các công cụ đòn bẩy tập trung vào cổ phiếu đơn lẻ, phổ biến среди nhà đầu tư lẻ Hàn Quốc, đã góp phần tạo ra làn sóng bán tháo khi các yêu cầu ký quỹ buộc phải bán vô tình, khuếch đại các diễn biến giảm sâu hơn mức mà cơ bản có thể biện minh.