BlockBeats tin tức, ngày 2 tháng 9, thị trường trái phiếu toàn cầu đang đối mặt với áp lực từ nợ cao và lãi suất cao song song. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên khoảng 4,8%, kỳ hạn 30 năm vẫn duy trì trên 5%, hiệu quả hỗ trợ từ việc Bộ Tài chính mở rộng mua lại có hạn chế, cho thấy thị trường đang quan tâm không chỉ đến thanh khoản ngắn hạn, mà còn đến khoản nợ 40 nghìn tỷ USD, thâm hụt ngân sách lớn và nhu cầu tài trợ dài hạn mang lại khoản phụ cấp kỳ hạn.
Chủ tịch Fed, Powell, đã nhấn mạnh rõ ràng tại Jackson Hole rằng lạm phát PCE vẫn ở mức 3,7%, và lạm phát cơ bản chưa có cải thiện đủ để cho thấy Fed “vẫn còn nhiều việc phải làm”. Nhiều quan chức gần đây cũng cho rằng mức độ hạn chế của chính sách vẫn chưa đủ, khiến kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 9 vẫn ở mức cao. Điều này có nghĩa là ngay cả khi nền kinh tế vẫn duy trì sức bền, Fed sẽ không có không gian chính sách để giảm lãi suất trong ngắn hạn.
Đáng chú ý hơn, Ngân hàng Nhật Bản đồng thời đưa ra tín hiệu tăng lãi suất. Ông Kuroda và ông Takada đều nhấn mạnh rủi ro lạm phát tăng lên, lãi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 3%. Nếu tăng lãi suất vào tháng 9 được thực hiện, động lực để vốn Nhật Bản quay trở về trong nước sẽ进一步 tăng, đồng thời có thể tạo áp lực lan truyền lên trái phiếu chính phủ Mỹ thông qua việc tái cân bằng danh mục trái phiếu toàn cầu.
Do đó, các tài sản toàn cầu hiện tại không chỉ đối mặt với chính sách của một ngân hàng trung ương duy nhất, mà còn trong bối cảnh thâm hụt ngân sách Hoa Kỳ, chuẩn hóa tiền tệ của Nhật Bản và lãi suất thực tế toàn cầu đồng thời ở mức cao. Đối với vàng, lãi suất cao trong ngắn hạn vẫn tạo áp lực, nhưng nếu sự gia tăng lãi suất dài hạn chủ yếu xuất phát từ rủi ro tài chính và phần bù kỳ hạn, chứ không phải do nền kinh tế mạnh mẽ, thì giá trị đầu tư của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro tín dụng và tài chính có thể còn được nâng cao thêm; so với đó, tiền điện tử vẫn cần thấy sự cải thiện về thanh khoản USD và sự phục hồi của tâm lý rủi ro mới có thể dễ dàng thoát khỏi áp lực định giá do môi trường lãi suất cao gây ra.
Các yếu tố then chốt tiếp theo trên thị trường vẫn là việc làm, lạm phát và lãi suất dài hạn của Mỹ. Nếu dữ liệu đủ mạnh để hỗ trợ kỳ vọng tăng lãi suất, trái phiếu Mỹ và các tài sản định giá cao sẽ tiếp tục chịu áp lực; nếu dữ liệu kinh tế giảm nhiệt rõ rệt, lãi suất dài hạn giảm xuống có thể tái giải phóng không gian thanh khoản cho thị trường chứng khoán, vàng và thị trường tiền mã hóa. Điều thực sự cần theo dõi trong tháng 9 là liệu lãi suất cao đến từ thắt chặt tiền tệ, hay đang dần trở thành cấu trúc dài hạn do tài khóa và cung cầu vốn toàn cầu cùng thúc đẩy.