Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục thận trọng giữa bối cảnh dữ liệu lạm phát hỗn hợp và tăng trưởng kinh tế do AI thúc đẩy

Hỏa Tinh Tài Chính đưa tin, ngày 31 tháng 7, tỷ lệ tăng trưởng hàng tháng của PCE Hoa Kỳ trong tháng 6 bất ngờ chuyển sang âm, tăng trưởng cốt lõi PCE chỉ đạt 0,1%, và tăng trưởng GDP tính theo năm cũng thấp hơn kỳ vọng thị trường, dường như cung cấp bằng chứng về việc lạm phát được kiềm chế và nền kinh tế chậm lại. Tuy nhiên, nếu phân tích cấu trúc GDP, nhu cầu cuối cùng của khu vực tư nhân, tiêu dùng và đầu tư của các doanh nghiệp liên quan đến AI vẫn duy trì đà tăng mạnh, cho thấy động lực kinh tế không suy yếu rõ rệt. Điều này giải thích vì sao thị trường không hoàn toàn đặt cược vào chính sách nới lỏng do dữ liệu yếu đi, mà thay vào đó tập trung vào độ tin cậy của chính sách và chi phí vốn toàn cầu. Điều đáng chú ý hơn là chính phủ Nhật Bản dường như đã phối hợp với phía Mỹ can thiệp tỷ giá hối đoái, trong khi Hàn Quốc cũng đồng thời truyền tin về can thiệp bán USD. Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên lãi suất, nhưng vẫn có thành viên ủng hộ tăng lãi suất; Ngân hàng Anh cũng có ba thành viên ủng hộ tăng lãi suất, cho thấy các ngân hàng trung ương trên thế giới vẫn giữ thái độ thận trọng thậm chí cứng rắn khi đối mặt với áp lực lạm phát và tỷ giá. Điều này cho thấy môi trường thanh khoản toàn cầu chưa có sự thay đổi căn bản do dữ liệu lạm phát hàng tháng của Mỹ giảm nhiệt, mà thay vào đó duy trì điều kiện tài chính thắt chặt dưới nhiều hình thức khác nhau. Mặt khác, nền tảng cơ bản của ngành công nghệ vẫn vững chắc. Doanh thu AWS của Amazon vượt kỳ vọng, Oracle tiếp tục mở rộng hợp tác với Google, OpenAI lại một lần nữa giảm giá mô hình. Cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực AI đang dần mở rộng từ năng lực mô hình sang hiệu quả chi phí và mức độ thâm nhập ứng dụng doanh nghiệp. Ngược lại, hiệu suất thị trường Trung Quốc và dịch vụ của Apple lại yếu hơn, phản ánh nhu cầu tiêu dùng cuối cùng vẫn còn phân hóa; sự khác biệt về định giá giữa những người hưởng lợi từ hạ tầng AI và các nhà sản xuất thiết bị đầu cuối có thể tiếp tục mở rộng. Triển vọng thị trường trong tương lai, điều thực sự cần theo dõi không chỉ là liệu Hoa Kỳ có hạ hay tăng lãi suất hay không, mà là liệu các ngân hàng trung ương lớn trên toàn cầu có đồng thời duy trì môi trường tài chính thắt chặt thông qua lãi suất, can thiệp tỷ giá và truyền thông chính sách hay không. Nếu kỳ vọng tăng lãi suất của Nhật Bản tiếp tục gia tăng và các ngân hàng trung ương châu Á tiếp tục can thiệp thị trường ngoại hối, dòng vốn arbitrage toàn cầu và thanh khoản USD vẫn có thể tiếp tục điều chỉnh. Trong khi đó, đầu tư vào AI và lợi nhuận doanh nghiệp vẫn sẽ là nền tảng cơ bản quan trọng hỗ trợ tài sản rủi ro. Sự căng thẳng giữa hai lực lượng này dự kiến sẽ khiến biến động thị trường trong quý ba duy trì ở mức tương đối cao.