Ứng dụng nhỏ: Tổng hợp quan điểm của ngân hàng đầu tư/hãng tổ chức hàng ngày
Nước ngoài
1. Russell Investments: Dự kiến dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ mang lại tin tốt cho Fed
Chuyên gia chiến lược đầu tư cấp cao của Russell Investments, BeiChen Lin, cho biết trong kịch bản cơ sở của công ty, Fed dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay. Ông nói trước khi báo cáo việc làm Mỹ được công bố vào thứ Sáu: “Tuy nhiên, nếu số lượng việc làm tăng cao hơn đáng kể so với kỳ vọng thị trường, ví dụ vượt quá hai lần mức kỳ vọng, trong khi lạm phát vẫn không cải thiện, điều này có thể khiến Fed xem xét thêm việc tăng lãi suất. Tổng hợp các dữ liệu thị trường lao động sẽ được công bố trong tuần này, chúng tôi dự kiến thị trường lao động sẽ ở trạng thái ‘ấm áp bình thường’, chứ không quá nóng hay quá lạnh — điều này sẽ là tin tốt đối với Fed.” Russell Investments cho rằng đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ ở tất cả các kỳ hạn đều có giá trị đầu tư tốt.
2. Goldman Sachs cảnh báo: Chuẩn bị tinh thần cho lợi nhuận thị trường chứng khoán toàn cầu giảm trong năm tới
Mới đây, trong một cuộc phỏng vấn, Peter Oppenheimer, chiến lược gia cổ phiếu toàn cầu hàng đầu của Goldman Sachs, cho biết: “Trong 12 tháng tới, mức tăng trưởng của thị trường chứng khoán sẽ ôn hòa hơn. Trong năm qua và cho đến nay trong năm nay, chỉ số S&P 500 cũng như các thị trường chứng khoán toàn cầu khác đã mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc. Các nhà đầu tư đã tích lũy được lợi nhuận dồi dào. Dự kiến, từ nay trở đi, tỷ suất lợi nhuận sẽ giảm xuống.”
3. JPMorgan: Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng lên 5% có thể khiến thị trường chứng khoán đối mặt với rủi ro
Grace Peters, Trưởng nhóm Chiến lược Đầu tư Toàn cầu của JPMorgan, cho biết việc lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng đang tạo ra rủi ro then chốt đối với thị trường chứng khoán toàn cầu trong bối cảnh các thị trường cổ phiếu toàn cầu ghi nhận tháng Chín yếu nhất trong lịch sử. Peters dự kiến thị trường chứng khoán Mỹ và châu Âu vẫn còn tiềm năng tăng thêm trong năm nay, nhưng bà cảnh báo rằng trước các sự kiện rủi ro sắp tới như cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ vào tháng Mười Một, thị trường cổ phiếu có thể điều chỉnh giảm 5% đến 8%. Đây sẽ là mức điều chỉnh lành mạnh, chứ không phải dấu hiệu suy thoái cấu trúc của thị trường. Lợi suất trái phiếu ngày càng tăng đã trở thành mối quan tâm chính của các nhà đầu tư chứng khoán. Thị trường ngày càng lo ngại rằng giá dầu tăng sẽ đẩy lạm phát lên cao hơn, khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức 4,8%, tiến gần ngưỡng 5% – mức thường được coi là bất lợi cho thị trường chứng khoán; đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã đạt mức cao nhất trong 19 năm qua. Thị trường ngày càng đồn thổi rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ buộc phải tăng lãi suất, từ đó đẩy lợi suất trở lại mức trước khi Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bessent mở rộng quy mô mua lại để kiểm soát chi phí vay dài hạn.
4. Ngân hàng Mỹ: Tính hợp lệ của việc phá vỡ lên vào tháng 8 của chỉ số S&P 500 tiếp tục được xác nhận
Trong ngắn hạn, môi trường kỹ thuật vẫn có sự hỗ trợ. Chuyên gia phân tích kỹ thuật của Ngân hàng Mỹ, Paul Chan, cho biết sự xác thực của đột phá tăng giá của chỉ số S&P 500 vào tháng Tám vẫn đang được duy trì. Tuy nhiên, tín hiệu động lượng đang suy yếu, các chỉ báo RSI và MACD không xác nhận các mức cao mới gần đây. Các yếu tố mùa vụ bất lợi, sự không chắc chắn về bầu cử và sự gia tăng lợi suất ngắn hạn cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn chịu nhiều áp lực hơn, rủi ro biến động cao tăng lên trong tháng 9-10, và mới có khả năng phục hồi mạnh trở lại trong tháng 11-12. “Chỉ số đang duy trì vững trên mức 7.500, xu hướng tăng vẫn còn nguyên vẹn; nhưng do lợi suất tăng, thị trường có khả năng cao sẽ bước vào giai đoạn điều chỉnh ngang thay vì tăng tốc mạnh.” Ông đưa ra các mức mục tiêu là 8.000 và 8.234, với điểm cao tiềm năng là 8.541. “Chỉ cần hỗ trợ tại mức 7.500-7.504 được giữ vững, xu hướng vẫn thiên về tăng.”
5. ING: Tín hiệu tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản hỗ trợ yen, nhưng kỳ vọng cứng rắn của Fed tạo ra trở ngại
Chuyên gia chiến lược thị trường hàng đầu của ING, Chris Turner, cho rằng phát ngôn của thành viên theo chủ nghĩa cứng rắn của Ngân hàng Nhật Bản, Sōta Takada, đã hỗ trợ phần nào đồng yen, nhưng kỳ vọng về một Fed cứng rắn đang thay đổi cục diện, có nghĩa là cặp yen/dollar có thể duy trì ở mức 160-162 trong thời gian dài hơn. Ông cho rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể tăng lãi suất 50 điểm cơ bản hoặc tăng lãi suất liên tiếp hai lần, tín hiệu này rõ ràng là tích cực đối với yen. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng Takada chỉ là một trong số ít thành viên theo chủ nghĩa cứng rắn trong nội bộ Ngân hàng Nhật Bản, do đó phát ngôn của ông không nên gây bất ngờ đặc biệt. Nếu Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất vào tháng 9, điều đó tự thân đã cho thấy tốc độ thắt chặt chính sách tiền tệ đang gia tăng. ING cho rằng Ngân hàng Nhật Bản có thể thiên về việc chờ đến năm 2027 để quan sát biểu hiện của tiêu dùng nội địa trước khi đưa ra quyết định tiếp theo. Turner cho rằng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent sẽ không vui mừng trước ảnh hưởng tiêu cực của một Fed cứng rắn đối với yen, nhưng ông ấy cũng sẽ công nhận lợi ích của việc duy trì tính độc lập của Fed.
6. ANZ: Giá đồng có khả năng đạt mức cao nhất mọi thời đại vào đầu năm tới
Ngân hàng ANZ cho biết, giá đồng có khả năng đạt mức cao nhất mọi thời đại vào đầu năm tới, do lo ngại về thuế quan của Mỹ gia tăng, nguồn cung từ các mỏ đối mặt với thách thức và nhu cầu toàn cầu duy trì sự bền vững. Các nhà phân tích của ANZ là Kumar và Haines cho biết trong một báo cáo rằng, những đồn đoán về khả năng chính quyền Trump áp thuế quan lên đồng đã thúc đẩy lượng lớn nguồn cung đồng chảy vào Mỹ, khiến nguồn cung ở các khu vực khác trở nên khan hiếm. Đồng thời, đầu tư vào lĩnh vực xe điện và cơ sở hạ tầng năng lượng mới cũng sẽ hỗ trợ tiêu thụ đồng, trong khi nguồn cung đối mặt với áp lực từ hiện tượng El Niño làm giảm sản lượng đồng tại Chile và rủi ro thủy điện tăng cao tại Brazil.
Trong nước
1. CICC: Trong tháng 9, tập trung vào các cơ hội cấu trúc dựa trên các tín hiệu về sự sôi động của ngành
Công ty Cổ phần Trung Kim phát hành báo cáo nghiên cứu phân bổ ngành tháng 9, nhấn mạnh nắm bắt cơ hội cấu trúc trong bối cảnh tăng trưởng: (1) Triển vọng tương lai của các ngành công nghệ tăng trưởng có thể phân hóa, cần lựa chọn cẩn trọng: Các khâu liên quan đến hạ tầng AI, chẳng hạn như quang thông tin và PCB, vẫn duy trì trạng thái tăng trưởng cao với độ tin cậy mạnh mẽ trong năm nay, và có khả năng phục hồi sau khi giảm sâu. Nhiều công ty trong lĩnh vực bán dẫn và năng lực tính toán vẫn cần theo dõi mức độ phù hợp giữa cơ bản và định giá; nhiều công ty dược phẩm sáng tạo đã bước vào giai đoạn xác minh dữ liệu lâm sàng, đáng được quan tâm từ dưới lên. (2) Xem xét toàn diện tình hình địa chính trị và vị trí chu kỳ công suất, tập trung vào các lĩnh vực có hiệu quả kinh doanh cải thiện và tình hình cung - cầu được cải thiện: như máy xây dựng, thiết bị lưới điện, hóa chất dầu khí. Tiến độ phục hồi cơ bản của các ngành thuần nội địa vẫn tương đối chậm, cần theo dõi thêm.
2. CICC: Tích cực nhìn nhận tiềm năng tăng trưởng cao của lĩnh vực tản nhiệt quang học trong bối cảnh cụm tính toán AI liên tục mở rộng
Báo cáo của Công ty Chứng khoán Trung Kim chỉ ra rằng, trong bối cảnh cụm năng lực tính toán AI tiếp tục mở rộng, ngành truyền thông quang và tản nhiệt được đánh giá cao về tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ, đề xuất tập trung quan tâm đặc biệt vào các cơ hội tản nhiệt bằng VC cho mô-đun quang, Cage làm mát bằng chất lỏng và switch đóng gói chung làm mát bằng chất lỏng. Khi tốc độ mô-đun quang được nâng cấp, công suất tiêu thụ trên mỗi mô-đun không ngừng tăng lên, phương pháp tản nhiệt bằng gió truyền thống dần tiếp cận giới hạn tản nhiệt; do đó, tỷ lệ thâm nhập của các giải pháp tản nhiệt hiệu quả cao như tấm làm mát VC và Cage làm mát bằng chất lỏng có khả năng tăng tốc. Ngành này đồng thời hưởng lợi từ Beta do nhu cầu truyền thông quang tăng trưởng và Alpha do tỷ lệ thâm nhập của làm mát bằng chất lỏng cùng giá trị đơn vị gia tăng. Đồng thời, sự phát triển của các tuyến đóng gói mới như NPO/CPO/XPO có khả năng mở rộng nhu cầu tản nhiệt từ cấp mô-đun sang cấp hệ thống, tiếp tục mở rộng không gian ngành công nghiệp. Về chuỗi cung ứng, các nhà sản xuất tản nhiệt mô-đun quang dựa vào cụm công nghiệp mô-đun quang hàng đầu toàn cầu, sở hữu lợi thế trong hợp tác khách hàng, phản hồi nhanh, kiểm soát chi phí và sản xuất tinh vi. Các nhà sản xuất Cage mô-đun quang đã thâm nhập vào chuỗi cung ứng các nhà kết nối hàng đầu nước ngoài trong thời kỳ Cage làm mát bằng gió; trong thời kỳ làm mát bằng chất lỏng, họ có khả năng tận dụng mối quan hệ khách hàng hiện có để nâng cấp sản phẩm và tăng giá trị đơn vị.
3. CITIC Construction Investment: Việc phân bổ danh mục tài sản trong tháng 9 có thể tập trung vào ba trục chính
Báo cáo nghiên cứu của CITIC Construction Investment cho biết, việc phân bổ danh mục tài sản trong tháng 9 có thể tập trung vào ba trục chính: nền tảng phòng thủ—các tài sản biến động thấp như cổ tức, cổ tức cao và vàng để đối phó với tình trạng đình trệ lạm phát; tấn công có cấu trúc—các hàng hóa tài nguyên và công nghệ cứng có lợi nhuận ổn định trên thị trường A; trọng tâm trên thị trường Mỹ chuyển từ các sản phẩm bị quá tải do hạn chế hạ tầng sang các nhà cung cấp đám mây, phần mềm ứng dụng, các công ty dẫn đầu về năng lực tính toán và thiết bị bán dẫn. Nói cách khác, các tài sản nhạy cảm với thanh khoản đô la Mỹ có thể có cơ hội trong tháng 9. Cân nhắc thận trọng: không nên theo đuổi trái phiếu dài hạn của Trung Quốc, và nên thận trọng khi đánh giá tiềm năng tăng trưởng của các lĩnh vực phụ thuộc vào nhu cầu trong nước. Thứ tự ưu tiên ngầm trong phân bổ: vàng, đồng và các tài sản红利 tài nguyên được ưu tiên hàng đầu; phần mềm ứng dụng, nhà cung cấp đám mây và thiết bị tính toán của Mỹ đứng thứ hai; trái phiếu dài hạn, tiêu dùng phụ thuộc vào nhu cầu trong nước và nhôm trong hàng hóa được xem xét thận trọng.
4. Huatai Securities: Khuyến nghị ưu tiên các hướng có khả năng nhìn thấy hiệu quả kinh doanh cao hơn
Công ty chứng khoán Hoa Thái phát hành báo cáo chiến lược chỉ ra rằng, trong việc phân bổ tài sản, thị trường đang chuyển từ câu chuyện mở rộng sang định giá lại năng lực thực hiện và chất lượng lợi nhuận. Kỳ vọng thắt chặt thanh khoản ngắn hạn có thể kìm hãm định giá. Trong giai đoạn trống báo cáo, hãy chú ý đến các yếu tố kích hoạt mới và xác minh đơn hàng từ phía ngành công nghiệp, cũng như tuyên bố của cuộc họp FOMC tháng 9. Đề xuất ưu tiên tập trung vào các hướng có khả năng nhìn thấy lợi nhuận cao, chẳng hạn như thiết bị viễn thông, thiết bị/ vật liệu bán dẫn, PCB, sau đó xem xét cơ hội định giá lại ứng dụng AI.
5. CITIC Securities: Giữ nguyên nhận định rằng Fed sẽ giữ lãi suất không đổi vào tháng 9 năm nay
Báo cáo của Citic Securities cho biết, tốc độ tăng CPI hàng tháng của Mỹ trong tháng 7 là 0,1%, CPI lõi hàng tháng là 0,2%, cả hai đều phù hợp với kỳ vọng thị trường. CPI của Mỹ trong tháng 7 tăng nhẹ, chủ yếu do sự phục hồi của nhóm hàng hóa lõi và tốc độ tăng của nhóm dịch vụ lõi, trong khi giá năng lượng giảm trong tháng thứ hai liên tiếp đã phần nào làm giảm áp lực lạm phát. Tốc độ tăng hàng năm của PPI Mỹ trong tháng 7 tiếp tục giảm, rủi ro gia tăng kỳ vọng lạm phát toàn diện tại Mỹ vẫn được kiểm soát. Triển vọng xung đột Mỹ-Iran vẫn còn nhiều bất định, rủi ro giá dầu thô và áp lực lạm phát tại Mỹ vẫn tồn tại, nhưng dự kiến áp lực lạm phát tổng thể tại Mỹ sẽ được kiểm soát, do đó duy trì dự báo rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 năm nay.
6. CITIC Construction Investment: Ngành ngân hàng đã ổn định biên lợi nhuận, ưu tiên các cổ phiếu kết hợp giữa yếu tố cơ bản và đặc tính cổ tức
Báo cáo của CITIC Construction Investment cho biết, doanh thu của các ngân hàng niêm yết sẽ tăng ở mức hai chữ số trong nửa đầu năm 2026, lợi nhuận ổn định ở mức một chữ số, xu hướng tích cực. Tín dụng tăng ở mức hai chữ số, biên lợi nhuận ròng dần ổn định nhờ tốc độ giảm tài sản chậm lại và tối ưu hóa chi phí nợ, do đó thu nhập lãi ròng tăng tốc. Thu nhập từ các dịch vụ trung gian tăng ổn định ở mức một chữ số, cho thấy năng lực tạo doanh thu cốt lõi của các ngân hàng niêm yết đang cải thiện. Thu nhập phi lãi khác có sự phân hóa, chủ yếu do lựa chọn thực hiện lợi nhuận ảo khác nhau. Chất lượng tài sản về mặt biểu hiện ổn định, rủi ro bất động sản đang được thanh lý nhanh chóng, trong khi rủi ro bán lẻ vẫn đang dần bộc lộ tự nhiên. Một số ngân hàng chọn cách tăng tốc thanh lý rủi ro bất động sản trong giai đoạn chính sách chưa thu hẹp và nguồn lực tài chính tương đối dồi dào, điều này có lợi cho sự linh hoạt về hiệu quả trong tương lai. Một số ngân hàng đã công bố phương án chia cổ tức giữa kỳ; tỷ lệ chia cổ tức của các ngân hàng lớn nhà nước được nâng đồng loạt 1 điểm phần trăm, tăng thêm đặc tính sinh lời. Triển vọng cả năm, doanh thu và lợi nhuận của các ngân hàng niêm yết có khả năng tiếp tục duy trì xu hướng tích cực, nền tảng cơ bản ổn định. Hiện tại, nhóm ngân hàng chủ yếu được sử dụng để phòng ngừa rủi ro thị trường, đề xuất lựa chọn các cổ phiếu có nền tảng cơ bản xuất sắc, dẫn đầu ngành và tỷ lệ cổ tức vững chắc.
7. CITIC Securities: AI tái cấu trúc cổng quyết định đầu tư chứng khoán, từ việc hiển thị thông tin sang thực hiện nhiệm vụ và quản lý tài sản
Báo cáo của Citic Securities chỉ ra rằng ứng dụng AI trong ngành chứng khoán đang chuyển từ các câu hỏi đơn giản giai đoạn đầu sang việc giảm hệ thống chi phí xử lý thông tin, so sánh nghiên cứu, chẩn đoán danh mục và theo dõi sau đầu tư, thúc đẩy các nền tảng chứng khoán chuyển đổi từ điểm vào hiển thị giá và thực hiện giao dịch sang nền tảng thực hiện nhiệm vụ đầu tư và quản lý tài sản. Trong ngắn hạn, ngành vẫn đang ở giai đoạn xác minh sản phẩm và thâm nhập vào các kịch bản; trong trung và dài hạn, cạnh tranh sẽ chuyển từ “có thể tích hợp mô hình hay không” sang “có thể hoàn thành ổn định các nhiệm vụ đầu tư, tích hợp vào luồng công việc tần suất cao và tạo thành vòng lặp thương mại hay không”. Khi các mô hình nền tảng dần trở thành hạ tầng, rào cản ngành sẽ đến chủ yếu từ các năng lực tổng hợp như dữ liệu tài chính chuyên nghiệp, sản phẩm hóa quy trình nghiên cứu và đầu tư, điểm vào người dùng tần suất cao, tài khoản và tài sản, nguồn cung sản phẩm và quản trị tuân thủ. Giá trị công nghiệp có khả năng tập trung theo ba hướng: “điểm vào nhiệm vụ nghiên cứu và đầu tư – vòng lặp quản lý tài sản – hạ tầng phía tổ chức”. Về chiến lược đầu tư, có thể phân bổ theo ba trục chính: điểm vào quyết định, vòng lặp tài sản và hạ tầng tổ chức. Ưu tiên quan tâm đến các nền tảng thông tin tài chính sở hữu điểm vào nhiệm vụ đầu tư tần suất cao, dữ liệu tài chính chuyên nghiệp và khả năng sắp xếp công cụ; quan tâm đến các nền tảng vòng lặp quản lý tài sản có thể kết nối phán đoán AI với tài khoản chứng khoán và tài sản khách hàng; cuối cùng, đề xuất quan tâm đến các công ty CNTT tài chính và các công ty chứng khoán dẫn đầu về số hóa và năng lực quản lý tài sản, những đơn vị hưởng lợi từ nhu cầu xây dựng CNTT liên quan đến ngành tài chính.
8. Citic Securities: Tìm kiếm các tài sản chất lượng cao, có triển vọng tốt với sự cải thiện đồng bộ về doanh thu, lợi nhuận, dòng tiền và lợi tức vốn, nhưng giá trị chưa được phản ánh đầy đủ
Báo cáo của Công ty Chứng khoán Trung Tín chỉ ra rằng, báo cáo bán niên năm 2026 cho thấy chu kỳ lợi nhuận của thị trường A đang bước vào giai đoạn phục hồi tăng tốc, nhưng bản thân “cải thiện lợi nhuận” đang mất đi tính khan hiếm; phạm vi lan rộng của sự phục hồi, chất lượng của việc phục hồi lợi nhuận và mức độ định giá đầy đủ trên thị trường đang trở thành các yếu tố then chốt trong giai đoạn tiếp theo để lựa chọn tài sản. Hiện tại, các ngành tài nguyên và công nghệ dẫn đầu về mức độ hưng phấn, trong khi lợi nhuận của các ngành truyền thống đang dần lan rộng, nhưng tiêu dùng và sản xuất vẫn ở mức tương đối thấp; tuy nhiên, tăng trưởng cao không đồng nghĩa với chất lượng cao, cần tiếp tục xác minh “chất lượng” của lợi nhuận. Thứ nhất, đối với các ngành công nghệ, cần tập trung vào việc liệu lợi nhuận có thể chuyển hóa thành tiền mặt hay không, tìm kiếm các tài sản có sự đồng thuận giữa tăng trưởng cao và chất lượng lợi nhuận cao, nhưng không nên từ chối hoàn toàn do áp lực dòng tiền; thứ hai, “phản đối cạnh tranh nội bộ” không thể chỉ đánh giá qua việc giảm chi tiêu vốn hoặc giá tăng, mà cần quan sát xem kỷ luật cung cấp có thể truyền dẫn sâu hơn đến cải thiện lợi nhuận, dòng tiền và lợi tức vốn hay không; thứ ba, trong bối cảnh đồng nhân dân tệ lên giá, tổn thất tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến chất lượng lợi nhuận là khó tránh khỏi, biên lợi nhuận và năng lực định giá ở nước ngoài trở thành những manh mối quan trọng để nhận diện các doanh nghiệp xuất khẩu chất lượng cao; thứ tư, đầu tư cổ tức nên chuyển từ việc tập trung vào cổ tức cao và dòng tiền tự do sang xem xét nguồn gốc và tính bền vững của cổ tức, đồng thời tìm kiếm các logic mới về cổ tức từ góc độ động. Về mức định giá, thị trường đã bắt đầu định giá khác biệt cho các mức chất lượng lợi nhuận khác nhau; trong giai đoạn tiếp theo, nên tập trung tìm kiếm các tài sản chất lượng cao, hưng phấn cao có sự cải thiện đồng bộ về doanh thu, lợi nhuận, dòng tiền và lợi tức vốn, trong khi mức định giá vẫn chưa phản ánh đầy đủ.
9. CITIC Securities: Cuộc cạnh tranh trong mô hình video đang chuyển sang tập trung vào khả năng sản xuất và hiện thực hóa thương mại, với các bộ phim AI trở thành ứng dụng đầu tiên tạo ra quy mô tiêu thụ lớn
Báo cáo của Citic Securities chỉ ra rằng cuộc cạnh tranh trong mô hình video đang chuyển từ việc so sánh hiệu quả sang tập trung vào khả năng sản xuất có thể sử dụng và chuyển hóa thương mại, với phim AI trở thành ứng dụng đầu tiên đạt quy mô tiêu thụ lớn. Seedance 2.5 nâng cao hiệu suất giao phó nội dung thông qua khả năng tạo nội dung dài, tham chiếu đa mô态 và chỉnh sửa nhất quán; Fanqie Xiao Shuo, Trung tâm Người sáng tạo và các tổ chức sản xuất đảm nhận việc phát triển IP và sản xuất quy mô lớn; Hongguo thì xây dựng lối thoát thương mại dựa trên nội dung miễn phí, phân phối thuật toán và doanh thu từ quảng cáo, thương mại điện tử, đồng thời thúc đẩy chất lượng nội dung thông qua chính sách kiểm duyệt, phân chia doanh thu và đầu tư. Từ đó, ByteDance tạo thành một chuỗi công nghiệp khép kín với sự phối hợp giữa mô hình, nội dung, lưu lượng truy cập và chuyển hóa doanh thu. Khi nguồn cung nội dung mở rộng nhanh chóng và nguồn lực đầu tư trở nên khan hiếm, mâu thuẫn cốt lõi của phim AI đã chuyển từ năng lực sản xuất không đủ sang nguồn cung hiệu quả không đủ, giá trị chuỗi công nghiệp có khả năng tập trung ngày càng nhiều vào các công ty có hiệu quả thương mại cao, IP chất lượng tốt, năng lực sản xuất tinh vi, nguồn dữ liệu ngôn ngữ chất lượng cao, cũng như hợp tác sâu rộng với Hongguo.
10. CITIC Construction Investment: Ngành thiết bị điện và năng lượng mới đã ghi nhận sự cải thiện về niềm tin, nhưng định giá bị ép thấp; tìm kiếm các yếu tố tích cực về nhu cầu
Báo cáo của CITIC Construction Investment cho thấy, trong quý hai, lĩnh vực lưu trữ năng lượng pin lithium đã hiện thực hóa sự tăng trưởng mạnh mẽ về doanh thu; sự sụt giảm của điện gió ngoài khơi và điện mặt trời phản ánh ngành hiện đang dao động ở đáy, trong khi ngành thiết bị điện lực tiếp tục bước vào chu kỳ hưng phấn, đặc biệt là chuỗi xuất khẩu thể hiện kết quả nổi bật. Tuy nhiên, những lo ngại về tương lai đã làm giảm định giá của ngành. Về khía cạnh mở rộng sản xuất, toàn ngành vẫn duy trì mức tăng trưởng nhẹ. Khuyến nghị đầu tư: Các phân khúc lưu trữ quy mô lớn, lưu trữ hộ gia đình, pin lithium và vật liệu bắt đầu ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận từ quý hai, tình hình cung cầu vẫn tốt; gần đây chịu tác động từ biến động môi trường bên ngoài, mức định giá giảm rõ rệt, đáng tiếp tục quan tâm đặc biệt. Trong mô hình định giá dựa trên đơn hàng hoặc thay đổi biên, cần tập trung theo dõi sự thay đổi đơn hàng của các công ty trong chuỗi turbin khí nội địa, AIDC và điện gió châu Âu.