Ứng dụng nhỏ: Tổng hợp quan điểm của ngân hàng đầu tư/hãng tổ chức hàng ngày
Nước ngoài
1. Deutsche Bank: Bộ Tài chính Mỹ dự kiến sẽ thực hiện các biện pháp can thiệp tích cực hơn trong quản lý nợ
Các chiến lược gia của Deutsche Bank cho biết, sau khi công bố tăng gấp đôi quy mô mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn, Bộ Tài chính Mỹ dự kiến sẽ áp dụng cách tiếp cận tích cực hơn trong quản lý nợ, thông qua các điều chỉnh dần dần thay vì thay đổi chính sách đột ngột. “Chúng tôi cũng dự kiến Bộ Tài chính sẽ tăng cường truyền thông ngoài các lịch trình tái tài trợ theo quý, đồng thời rộng rãi hơn trong việc sử dụng việc phát tín hiệu chính sách chủ động như một công cụ chính sách.” Các chiến lược gia cho biết, Bộ Tài chính Mỹ có thể tận dụng sự linh hoạt được giữ lại trong ngôn từ của thông báo tuần trước để tăng quy mô hoạt động mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn lên mức ít nhất vượt quá 4 tỷ USD so với đề xuất ban đầu. “Mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn thường thu hút tới 20 tỷ USD lệnh đặt mua, tạo ra không gian đáng kể để Bộ Tài chính mở rộng quy mô hoạt động trong thời gian gần đây.” Các chiến lược gia cho biết, Bộ Tài chính cũng có thể không công bố cụ thể quy mô hoạt động mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn khi thông báo các sắp xếp mua lại trái phiếu đã được cập nhật, nhằm duy trì tính linh hoạt trong hoạt động.
2. Barclays: Thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ có thể hấp thụ các đợt mua lại trái phiếu quy mô lớn hơn
Barclays cho rằng thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ có khả năng hấp thụ tác động từ việc mở rộng quy mô mua lại trái phiếu, và giới hạn phát hành nợ ngắn hạn phụ thuộc vào việc Bộ Tài chính Mỹ có sẵn sàng tiếp tục mở rộng thị trường này hay không. Chiến lược gia của Barclays, Samuel Earl, viết trong một báo cáo: “Khả năng hấp thụ phát hành trái phiếu kho bạc của thị trường rất mạnh mẽ.” Ông chỉ ra: “Vào tháng 7 và tháng 8, Bộ Tài chính Mỹ dự kiến sẽ phát hành ròng khoảng 500 tỷ USD trái phiếu kho bạc mới cho khu vực tư nhân, trong khi thị trường trái phiếu kho bạc gần như không bị ảnh hưởng.” Earl nói: “Ngay cả khi tài trợ cho các giao dịch mua lại bằng cách giảm vĩnh viễn số dư tài khoản chung của Bộ Tài chính, Bộ Tài chính cũng không thể tránh khỏi việc tăng lượng trái phiếu kho bạc mà khu vực tư nhân nắm giữ.” Ông bổ sung rằng việc giảm số dư tài khoản chung của Bộ Tài chính sẽ làm tăng dự trữ ngân hàng, và “Fed rất có thể sẽ bù đắp sự gia tăng dự trữ bằng cách giảm nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc thông qua RMP (Mua quản lý dự trữ).” Barclays cho rằng, thay vì thị trường trái phiếu kho bạc trở thành “rào cản cứng nhắc đối với kế hoạch mở rộng mua lại”, thì “giới hạn thực tế nằm ở mức độ mà Bộ Tài chính Mỹ sẵn sàng tăng tỷ lệ trái phiếu kho bạc trong tổng nợ chưa thanh toán.” Earl nói rằng nếu việc phát hành trái phiếu kho bạc trong tương lai bắt đầu “gây rối loạn thị trường tiền tệ”, “Fed hoàn toàn có thể tăng RMP để hấp thụ nguồn cung trái phiếu kho bạc trên thị trường, từ đó bù đắp tác động này.”
3. Tập đoàn Sitai: Kỳ vọng về việc tăng lãi suất của thị trường có thể hơi gia tăng trước cuộc họp của Fed vào tháng Chín
Chuyên gia kinh tế trưởng của Sygnum Group, Reto Cueni, trong một báo cáo cho biết, thị trường có thể略微 tăng kỳ vọng về việc Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh rằng hiện tại thị trường vẫn chủ yếu dự kiến Fed sẽ không tăng lãi suất, và Sygnum Group hiện cũng không cho rằng sẽ có đợt tăng lãi suất. Cueni cho biết: “Hiện tại, chúng tôi vẫn duy trì nhận định rằng Fed sẽ không tăng lãi suất thêm trong nửa cuối năm nay.” Theo dữ liệu của LSEG, thị trường tiền tệ hiện dự kiến xác suất Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 9 là 65%.
4. ING: Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm khó vượt mức 4,5% trong ngắn hạn
Padhraic Garvey và Michiel Tukker của ING cho biết, việc lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống dưới 4,5% trong ngắn hạn có thể gặp nhiều khó khăn. Garvey, Giám đốc Nghiên cứu Châu Mỹ, và Tukker, Chuyên gia chiến lược lãi suất cấp cao, cho rằng Bộ Tài chính Mỹ đã giành chiến thắng trong trận đấu đầu tiên nhằm hạ thấp lợi suất trái phiếu dài hạn, “nhưng sẽ còn nhiều trận đấu khác phía trước”. Họ cho biết: “Tổng thể, nếu mục tiêu của chương trình mua lại là buộc lợi suất trái phiếu dài hạn giảm về mặt cấu trúc, thì vẫn còn một cuộc chiến khó khăn phía trước.” Do đó, họ dự kiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ không giảm xuống dưới 4,5%, “áp lực tăng lên mức 4,75%-5% vẫn còn tồn tại”. Họ dự đoán lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện tại sẽ duy trì trong khoảng 4,5%-5%.
5. Capital Economics: Chi tiêu hộ gia đình Úc mạnh mẽ có thể củng cố xu hướng cứng rắn của Ngân hàng Dự trữ Úc
Nhà kinh tế học của Capital Economics, Abhijit Surya, cho biết chi tiêu hộ gia đình của Úc trong tháng 7 đã phục hồi mạnh mẽ, có thể củng cố xu hướng cứng rắn của Ngân hàng Dự trữ Úc, nhưng dữ liệu hiện tại vẫn chưa đủ để thúc đẩy việc tăng lãi suất thêm lần nữa. Tuy nhiên, ông bổ sung rằng chi tiêu hộ gia đình dự kiến sẽ ghi nhận mức tăng quý lớn nhất trong bốn năm và vượt quá dự báo gần đây của Ngân hàng Dự trữ Úc.
6. Ngân hàng Quốc gia Úc: Lạm phát tăng tốc vượt dự kiến, hiện dự kiến Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ tăng lãi suất vào tháng 9
Ngân hàng Quốc gia Úc dự kiến Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ tăng lãi suất vào tháng 9, do mức tăng giá tiêu dùng của Úc trong tháng 7 vượt quá kỳ vọng, chủ yếu do chi phí nhiên liệu tăng mạnh. Các nhà kinh tế của Ngân hàng Quốc gia Úc cho biết: “Dữ liệu CPI tháng 7 cho thấy tình hình lạm phát nghiêm trọng hơn so với dự kiến của Ngân hàng Dự trữ Úc vào đầu tháng 8, và trong vài tuần qua, Ngân hàng Dự trữ Úc đã nhiều lần ám chỉ rằng Ủy ban Chính sách Tiền tệ sẽ hành động nếu các rủi ro lạm phát tăng lên.” Ngân hàng này dự kiến Ngân hàng Dự trữ Úc sẽ tăng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 4,6% vào tháng 9.
Trong nước
1. CICC: Mô hình cung cầu tantali và niobi được tái cấu trúc, đánh giá lại giá trị chiến lược
Báo cáo nghiên cứu của CICC cho thấy, nguồn cung ngành tantali và niobium đặc biệt dễ tổn thương, rủi ro bị xáo trộn từ bên ngoài gia tăng; các lĩnh vực chiến lược mới nổi như AI, năng lượng mới và hàng không thương mại đang tạo ra nhu cầu mới, trong khi sự thắt chặt cung - cầu và cạnh tranh địa chính trị có khả năng thúc đẩy mức giá trung tâm tăng lên. Chúng tôi cho rằng, trong bối cảnh cấu trúc cạnh tranh ngành thay đổi sâu sắc, sự tích hợp toàn chuỗi giá trị trong ngành tantali và niobium mang ý nghĩa chiến lược quan trọng; các doanh nghiệp có nguồn tài nguyên đầu上游 được đảm bảo, công suất trung lưu được mở rộng và rào cản kỹ thuật ở đầu下游 sẽ có lợi thế rõ rệt.
2. CITIC Securities: Trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao
Báo cáo của Citic Securities cho biết, kể từ tháng 6 năm nay, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài đã chịu áp lực tăng lên; gần đây, Bộ Tài chính Mỹ thường xuyên phát đi tín hiệu “hỗ trợ thị trường”, kết hợp với tín hiệu tiến triển trong các cuộc đàm phán về thông qua eo biển Hormuz vào ngày 25 tháng 8, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài gần đây đã có xu hướng giảm nhẹ. Sự tăng nhanh gần đây của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài chủ yếu do tác động đồng thời của nhiều yếu tố, bao gồm áp lực tài chính của Mỹ, sự gia tăng nguồn cung trái phiếu doanh nghiệp Mỹ và rủi ro lạm phát gia tăng. Trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài dự kiến sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao.
3. CITIC Securities: Waush có thể cần điều chỉnh chiến lược truyền thông "mơ hồ toàn diện" trước đó
Báo cáo của CITIC Securities cho rằng, Chủ tịch Fed Powell sẽ có bài phát biểu chủ đề tại hội nghị Jackson Hole vào thứ Sáu tuần này. Trong bối cảnh lãi suất dài hạn của trái phiếu Mỹ ở mức cao và hiệu lực của thông báo回购 ngắn hạn, bài phát biểu của ông trở thành một trong những điểm neo giao dịch tiềm năng hiếm hoi gần đây. Đây là cơ hội để đánh giá khả năng truyền thông của Powell, và chúng tôi cho rằng ông sẽ tận dụng cơ hội này để phục hồi uy tín, có thể cần điều chỉnh chiến lược truyền thông “mơ hồ toàn diện” trước đây. Chúng tôi sẽ tập trung theo dõi nội dung về tính minh bạch chính sách, điều này quan trọng hơn so với các tín hiệu “hawks” hay “doves” truyền thống.
4. China Securities: Dự án quy mô hàng trăm tỷ đã được triển khai toàn chuỗi, chuỗi công nghiệp tính toán trong nước đón nhận cơ hội tăng trưởng rõ ràng
Báo cáo của Công ty Chứng khoán Trung Tín chỉ ra rằng, các dự án đầu tư hàng tỷ nhân dân tệ tại trung tâm tính toán Nội Mông đang đồng loạt triển khai, bao gồm toàn bộ chuỗi giá trị từ thiết bị tính toán, trung tâm tính toán đến nhà máy từ khóa. Kết hợp với kế hoạch dài hạn 2 triệu P về năng lực tính toán vào năm 2030 và xu hướng tự chủ, tự kiểm soát trong ngành công nghiệp tính toán, chuỗi giá trị tính toán trong nước đang đón nhận cơ hội tăng trưởng rõ ràng. Các cụm máy tính trí tuệ quy mô vạn card tại trung tâm đang được triển khai nhanh chóng, kết hợp với yêu cầu về an ninh chuỗi cung ứng và tự chủ, tự kiểm soát, dẫn đến nhu cầu liên tục được giải phóng đối với chip AI trong nước, chip tính toán phổ dụng và thiết bị máy chủ hoàn chỉnh, từ đó thúc đẩy nhu cầu tăng mạnh trên toàn bộ chuỗi giá trị từ chip, bo mạch đến thiết bị hoàn chỉnh. Do điểm nghẽn cốt lõi hiện nay của tính toán trong nước nằm ở phía cung cấp, hiện tại đang tập trung nhiều hơn vào các khâu bottleneck ở phía trên.
5. Huafu Securities: Tác động của thanh khoản bên ngoài lên thị trường cổ phiếu Trung Quốc cần được “phân tích chính xác”
Ngày 26 tháng 8, Công ty Chứng khoán Hoa Phúc tổ chức Hội nghị Chiến lược Kinh tế và Đầu tư Mùa thu 2026. Chủ tịch kinh tế của Công ty Chứng khoán Hoa Phúc cho biết, năm ngoái, Fed đã cắt giảm lãi suất ba lần, nhưng kể từ đầu năm đến nay vẫn giữ nguyên chính sách, tuy nhiên kỳ vọng thị trường liên tục thay đổi, dẫn đến điều kiện tài chính nhìn chung nới lỏng nhưng biến động gia tăng đáng kể. Tuy nhiên, tác động của thanh khoản bên ngoài cần được phân biệt rõ nguồn gốc thúc đẩy và phân tích trong các tiền đề khác nhau, không thể đơn giản quy kết. Sự biến động kỳ vọng này chủ yếu ảnh hưởng đến thị trường A qua hai kênh: một là kênh dòng vốn, kỳ vọng thắt chặt tiền tệ gia tăng sẽ thúc đẩy đồng USD mạnh lên, gây áp lực dòng vốn chảy ra khỏi các thị trường mới nổi, khiến tỷ giá hối đoái và giá tài sản chịu áp lực; hai là kênh tâm lý và niềm tin thị trường, khi cổ phiếu Mỹ đóng vai trò là chỉ báo rủi ro toàn cầu, biến động của chúng có tính lan tỏa mạnh mẽ — ví dụ, nếu kỳ vọng thắt chặt tiền tệ gây điều chỉnh ở cổ phiếu công nghệ Mỹ, rất có thể sẽ kéo theo sự giảm điểm đồng bộ của toàn bộ ngành công nghệ toàn cầu. (21 Tài chính)
6. Huayuan Securities: Ngành hàng không thương mại bước vào giai đoạn đầu tư giá trị, tên lửa tái sử dụng tăng tốc lấp đầy điểm yếu của ngành
Chuyên gia phân tích trưởng của Công ty Chứng khoán Hoa Nguyên, Lý Hồng Đào, khi phát biểu chủ đề, chỉ ra rằng ngành hàng không thương mại đang chuyển từ giai đoạn đầu tư chủ đề sang giai đoạn đầu tư giá trị. Với sự ứng dụng thực tế của các công nghệ tên lửa tái sử dụng như Trường Chinh 10 và Châu Trư 3, những điểm yếu của ngành đang được khắc phục nhanh chóng và bước vào giai đoạn tăng tốc triển khai mạng lưới quy mô lớn. Về cơ sở hạ tầng, các vị trí phóng tại Văn Xương và nhà máy vệ tinh siêu quy mô đã đi vào hoạt động thương mại, nâng cao đáng kể năng lực phóng và khả năng sản xuất hàng loạt, từ đó giảm đáng kể các điểm nghẽn. Về mô hình kinh doanh, kết nối trực tiếp với điện thoại di động và tính toán không gian đã trở thành nhu cầu thiết yếu; các vệ tinh thí nghiệm thế hệ thứ hai của Trung Quốc đã thực hiện thành công cuộc gọi video, hình thành bước đầu vòng lặp kinh doanh khép kín. Lý Hồng Đào cho rằng hàng không thương mại chính là “6G”, sẽ xây dựng cơ sở hạ tầng toàn cầu với quy mô thị trường có thể đạt cấp độ nghìn tỷ. Nguồn vốn từ thị trường cấp một tiếp tục đổ vào, trong khi thị trường cấp hai mang lại giá trị đầu tư dài hạn; đề xuất quan tâm đến các khâu có độ co giãn cao như thiết bị hỗ trợ tên lửa, ăng-ten/TR, tấm pin mặt trời, và đường liên kết laser giữa các vệ tinh.
7. Công ty Chứng khoán Thiên Phong: Khóa cơ hội tăng trưởng cao của thuốc sáng tạo thông qua lộ trình De-Risking
Báo cáo của Công ty Chứng khoán Thiên Phong cho biết, kể từ năm 2025, hoạt động BD xuất khẩu thuốc sáng tạo của Trung Quốc sẽ bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh, tổng giá trị giao dịch xuất khẩu trong nửa đầu năm 2026 tăng 34,5% so với cùng kỳ năm trước, chiếm hơn 30% toàn cầu; đồng thời, hoạt động huy động vốn và đầu tư cho thuốc mới ở nước ngoài tiếp tục phục hồi, với các phân tử thuốc mới như GLP-1, axit nucleic nhỏ, ADC đang ở giai đoạn vàng về nghiên cứu và thương mại hóa, thúc đẩy nhu cầu CDMO. Sau quá trình đánh giá lại giá trị tài sản hệ thống vào năm 2025, thị trường ngày càng tăng nhu cầu về tính chắc chắn, và việc xác định các hướng đầu tư có rủi ro thấp và tiềm năng cao trở thành chủ đề cốt lõi hiện nay. Logic đầu tư vào thuốc sáng tạo hiện tại là khóa chặt cơ hội tăng trưởng cao thông qua con đường De-Risking. Khi độ hưng phấn của chuỗi giá trị thuốc sáng tạo được nâng cao, đề xuất quan tâm đến các sản phẩm chủ lực có lượng tiêu thụ tăng và các cơ hội tương ứng.
8. Huatai Securities: Ngành bột dưỡng sinh đang ở cửa sổ then chốt để thanh lọc và tái cấu trúc
Báo cáo của Huatai Securities cho rằng, ngành bột dưỡng sinh cuối cùng sẽ hướng đến sự tập trung, nhưng thị trường vẫn nghi ngờ, chủ yếu do rào cản gia nhập ngành thấp, mô hình gia công phổ biến và lưu lượng trực tuyến bị phân mảnh, khiến việc hình thành cấu trúc tập trung ổn định dường như khó khăn. Tuy nhiên, rào cản gia nhập thấp không đồng nghĩa với rào cản cạnh tranh thấp; việc xây dựng sản phẩm chủ lực đòi hỏi sự hỗ trợ hệ thống từ niềm tin thương hiệu, chuỗi cung ứng, xác minh hiệu quả và mạng lưới kênh phân phối — đây chính là khoảng cách mà các thương hiệu nhỏ và vừa không thể vượt qua trong ngắn hạn. Hiện nay, phần lớn các thương hiệu nhỏ và vừa vẫn đang dừng lại ở mô hình “nhẹ” với gia công và đặt hàng nhãn hiệu cùng chi tiêu quảng cáo, trong bối cảnh người tiêu dùng ngày càng quan tâm đến tính minh bạch thành phần và hiệu quả cảm nhận được. Những người chơi thiếu năng lực đầu tư nghiên cứu, kiểm soát nguyên liệu và深耕 kênh phân phối sẽ khó duy trì việc thu hút khách hàng và sẽ nhanh chóng bị loại bỏ dưới áp lực kép từ chiến tranh giá cả và sự siết chặt quy định. Huatai Securities cho rằng, ngành bột dưỡng sinh đang ở cửa sổ thời gian then chốt để thanh lọc và tái cấu trúc, và các doanh nghiệp hàng đầu có lợi thế hệ thống sẽ tiếp tục mở rộng thị phần.