作者：Sandy Kaul（富兰克林邓普顿数字资产与创新主管）
Biên dịch: Gia Hoan, ChainCatcher
AI đang tiến hóa và đang chi phối các câu chuyện đầu tư
AI đã không ngừng tiến hóa. Vào khoảng những năm 2010, những khả năng ban đầu như học máy, xử lý ngôn ngữ tự nhiên và phân tích dự đoán đã thắp sáng kỷ nguyên "dữ liệu lớn", cho phép con người xử lý dữ liệu có cấu trúc và không cấu trúc với tốc độ và quy mô mà trước đây khó có thể tưởng tượng. Lúc đó, AI giống như một công cụ hỗ trợ công việc của con người hơn.
Đầu những năm 2020, AI sinh thành xuất hiện, mang lại bước nhảy vọt về mục đích và vai trò của nó. AI đã từ người trợ giúp trở thành “đồng sáng tạo”, có thể tạo ra nội dung, trả lời nhiều câu hỏi khác nhau, thậm chí thực hiện một phần công việc thay con người. Tiềm năng của AI sinh thành vẫn chưa được khai thác hết, các sản phẩm đang ngày càng mạnh mẽ hơn và thâm nhập sâu rộng hơn vào nhiều khía cạnh của cuộc sống hàng ngày.
Với sự mở rộng ảnh hưởng, vai trò của AI như một chủ đề đầu tư chính đã trở nên không thể tranh cãi.
Ngày 14 tháng 7 năm 2026, giá cổ phiếu IBM giảm mạnh 25,2% trong một ngày. Trước đó, công ty đã cảnh báo rằng ngân sách công nghệ của doanh nghiệp đang ngày càng được đầu tư nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng AI, trong khi chi tiêu cho các dự án phần mềm và IT truyền thống bị hoãn lại hoặc cắt giảm.
Chỉ số S&P 500 hôm nay có mức độ tập trung cao nhất kể từ bong bóng công nghệ cuối những năm 1990. 10 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất đều là các cổ phiếu AI, chiếm gần 40% tổng vốn hóa của toàn bộ chỉ số. So sánh với thời kỳ bong bóng internet, con số này chỉ là 25%, và năm 1980 chỉ là 15%.
Các nhà đầu tư tổ chức đặc biệt coi AI là một xu hướng lớn mang tính cấu trúc, với các vị thế lớn trong cơ sở hạ tầng AI, trung tâm dữ liệu và cổ phiếu bán dẫn.
Nhưng bố cục như vậy có thể vẫn chưa đủ để tận dụng lợi ích từ đợt tiến hóa tiếp theo của AI.
Sự trỗi dậy của AI agent
Khi đó, AI sinh thành đã mang đến một bước nhảy vọt về khả năng, hiệu quả và ứng dụng so với các công cụ AI giai đoạn đầu. Ngày nay, AI tác nhân đã trưởng thành và được áp dụng rộng rãi, có thể gây tác động không kém, thậm chí còn lớn hơn đến cuộc sống hàng ngày.
Agent AI đã thúc đẩy mô hình tương tác từ một chatbot phản hồi thụ động sang một hệ thống tự chủ có thể nhận thức môi trường, tự lập kế hoạch và thực hiện các nhiệm vụ đa bước để đạt được các mục tiêu cấp cao mà không cần con người theo dõi liên tục.
Agent có thể trực tiếp tương tác với các hệ thống phần mềm bên ngoài và kho mã nguồn, nhờ đó vai trò của AI đang được định nghĩa lại. 38% các tổ chức cho biết đến năm 2028, Agent sẽ trở thành thành viên trong đội ngũ giống như đồng nghiệp con người, cùng nhau nâng cao năng suất và thúc đẩy đổi mới.
Theo xu hướng này, các nhiệm vụ được giao cho AI sẽ ngày càng phức tạp hơn. AI sinh thành giỏi trong việc thu thập kiến thức và tổ chức nội dung; trong khi đó, Agent sẽ ngày càng đảm nhận nhiều công việc thuộc loại "giao dịch", tự khởi tạo, theo dõi, hoàn thành nhiệm vụ và quản lý kết quả cuối cùng.
Có dự đoán cho rằng đến năm 2030, quy mô kinh doanh Agent có thể lên tới 3 đến 5 nghìn tỷ USD.
Đối với các tổ chức, phần lớn các giao dịch này sẽ diễn ra bên trong phần mềm doanh nghiệp. Dự báo cho thấy đến năm 2028, 33% phần mềm doanh nghiệp sẽ tích hợp AI tác nhân, và đến 15% các quyết định hàng ngày sẽ được các tác nhân này xử lý.
Giữa các phần mềm với nhau sẽ thanh toán các khoản phí nhỏ để trao đổi tài nguyên tính toán, gọi API, sử dụng dữ liệu và các dịch vụ khác. Đây là một cách tương tác hoàn toàn mới, cho phép ghi sổ và thanh toán chính xác theo từng nhiệm vụ.
Các giao thức cho phép "phần mềm trả tiền cho phần mềm" đang xuất hiện
Các giao thức hỗ trợ giao dịch "máy với máy" đang lần lượt ra đời. Stripe và Visa đã triển khai giao thức thanh toán máy móc (MPP).
Các giải pháp mã nguồn mở cũng đang trở nên nóng hơn. Vào đầu những năm 1990, người thiết kế World Wide Web đã dành riêng một mã phản hồi có số hiệu "402", được ghi chú là "cần thanh toán" (payment required).
Coinbase đã dựa trên cơ sở này để phát triển một giao thức "x402", cho phép Agent khởi tạo và hoàn thành các lệnh thanh toán này, sau đó chuyển quyền sở hữu trí tuệ liên quan cho Quỹ Linux để trở thành một tiêu chuẩn ngành mở.
Hiện nay, các mạng thẻ tín dụng lớn, các ông lớn Web2 như Stripe, Shopify, Google, Amazon Web Services (AWS), cùng ngày càng nhiều nhà cung cấp dịch vụ Web3, đều đã tích hợp tiêu chuẩn thanh toán này. Mục tiêu là để "phần mềm trả tiền cho phần mềm", hoàn toàn không cần sự can thiệp của con người.
Trong những năm tới, thanh toán bằng Agent rất có khả năng làm thay đổi cách thức tương tác của người tiêu dùng. Có dự đoán cho rằng đến năm 2030, Agent sẽ đóng góp từ 15% đến 25% doanh số bán hàng thương mại điện tử tại Mỹ.
Hiện tại, ChatGPT xử lý 2,5 tỷ câu hỏi mỗi ngày, trong đó có 53 triệu câu hỏi mua sắm được khởi tạo thông qua nền tảng AI. OpenAI cũng đang tích hợp quy trình thanh toán vào các ứng dụng ChatGPT của bên thứ ba, chẳng hạn như Target, DoorDash và Instacart.
Blockchain, làm thế nào để hỗ trợ giao dịch giữa các máy móc
Để hỗ trợ những giao dịch "máy với máy" này, cần một hệ thống ghi chép an toàn, tự chủ, có thể xác minh và có độ thông qua cao.
Hệ thống thẻ tín dụng và ngân hàng truyền thống không phù hợp với các khoản thanh toán nhỏ của Agent về cấu trúc phí. Một giao dịch thẻ tín dụng tiêu chuẩn trung bình thu phí từ 2% đến 3%, cộng thêm phí cố định khoảng 0,3 USD; trong khi đó, Agent chi trung bình chỉ 0,001 USD để mua 1 giây sức mạnh tính toán hoặc thực hiện 1 lần truy vấn dữ liệu.
Để AI agent có thể vận hành, rất có thể nó sẽ phụ thuộc vào công nghệ mã hóa và blockchain, vì hệ thống hạ tầng này vốn phù hợp tự nhiên với các bối cảnh như vậy. Thực tế, với những đặc điểm dưới đây, blockchain và công nghệ mã hóa có tiềm năng trở thành nền tảng hỗ trợ cho các giao dịch này.
Tự động tạo và thực thi hợp đồng thông minh. Các agent thanh toán sẽ tạo ra các token để hoàn tất việc mua hàng và thanh toán. Mỗi token đều chứa sẵn một bộ quy tắc giao dịch: những thương gia nào có thể nhận token này, giới hạn chi tiêu tối đa cho mỗi lần, và thời hạn hiệu lực của token là bao lâu. Ngay sau khi một giao dịch mua hàng hoàn tất, loại token dùng một lần này sẽ tự động trở nên vô hiệu. Blockchain có thể lưu trữ, gửi và nhận các token này, đồng thời tuân thủ nghiêm ngặt các quy tắc được ghi trong token, giống như thực thi hợp đồng thông minh.
Xác thực danh tính phi tập trung. Mỗi Agent đều có một danh tính độc nhất và có thể xác minh bằng mật mã. Mỗi token mà nó tạo ra đều mang theo chứng chỉ của chính nó, và chỉ với chứng chỉ này mới có thể ký các giao dịch blockchain. Khi xác minh giao dịch, blockchain sẽ kiểm tra các chứng chỉ này; nếu danh tính bị xác định là không hợp lệ, cơ chế đồng thuận sẽ ngăn chặn giao dịch đó.
Toàn bộ quá trình có thể kiểm toán. Mọi quyết định, giao dịch và lần trao đổi dữ liệu mà Agent thực hiện trên chuỗi đều được ghi lại trên sổ cái không thể thay đổi, bất kỳ ai cũng có thể truy xuất công khai thông qua trình duyệt blockchain, đảm bảo trách nhiệm có thể truy vết và quy trình minh bạch.
Kết nối với sức mạnh tính toán và dữ liệu phi tập trung. Qua blockchain, Agent có thể truy cập các tài nguyên sức mạnh tính toán phân tán (ví dụ: mạng GPU) và dữ liệu, giảm sự phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng đám mây tập trung và riêng tư, đồng thời giúp giảm chi phí vận hành các mô hình giao dịch tần suất cao.
Speed and settlement. Bitcoin can handle only about 7 transactions per second, Ethereum about 75, but newer high-speed blockchains have pushed these peaks higher: Aptos reaches up to 12,933 TPS, Solana at 6,284 TPS, and BNB Chain at 3,252 TPS.
Tốc độ này đã ngang bằng với mạng lưới Visa, vốn xử lý từ 1.700 đến 10.000 giao dịch mỗi giây khi hoạt động bình thường. Nhưng ngay cả khi so sánh như vậy, vẫn đang đánh giá thấp hệ thống trên chuỗi. Blockchain trong khung thời gian TPS đó vừa ghi lại vừa hoàn tất thanh toán; trong khi Visa chỉ ghi lại giao dịch, việc thanh toán thực sự còn phải chờ 1 đến 3 ngày làm việc.
Với những đặc điểm này, blockchain sẽ đóng vai trò then chốt trong quá trình triển khai AI tác nhân vào giao dịch tiêu dùng. Ngược lại, sự tăng trưởng của AI tác nhân rất có thể trở thành "ứng dụng giết người" thúc đẩy sự phổ biến của blockchain.
Làm thế nào để đầu tư vào cơ hội AI agent
Hiện tại, các nhà đầu tư muốn hưởng lợi từ sự tăng trưởng của AI thường mua cổ phiếu của các công ty thuộc lĩnh vực AI và chuỗi công nghiệp liên quan, hoặc trở thành đối tác vốn tư nhân trong các quỹ đầu tư tư nhân, hoặc đầu tư vào các nhà cung cấp năng lượng và trung tâm dữ liệu hỗ trợ hoạt động của AI.
But to seize the opportunity presented by agent AI, these portfolios may need to extend their exposure to native tokens of public blockchains, as well as project tokens issued by on-chain applications and projects. Several forces are driving this shift, as outlined below.
Nhu cầu về tiền điện tử sẽ tăng lên. Để ghi một giao dịch trên một chuỗi nào đó, Agent phải trả phí giao dịch bằng đồng tiền bản địa của chuỗi đó. Ví dụ: muốn ghi lại giao dịch trên Solana, cần trả phí bằng SOL. Khi số lượng giao dịch mà Agent thực hiện tăng lên, nhu cầu đối với đồng tiền bản địa của các chuỗi công cộng hỗ trợ các hoạt động này có thể tăng mạnh, từ đó tạo ra giá trị cho mỗi người nắm giữ. Ban đầu, nhu cầu này rất có thể xuất phát từ các khoản thanh toán máy-máy quy mô nhỏ giữa các hệ thống phần mềm doanh nghiệp.
Hệ sinh thái blockchain sẽ mở rộng. Càng có nhiều giao dịch trên một chuỗi, nhu cầu đối với đồng tiền bản địa càng cao, thì số tiền chảy vào kho của chuỗi đó càng nhiều. Quỹ blockchain sẽ sử dụng nguồn vốn trong kho này để cấp trợ cấp cho các nhà phát triển, khuyến khích họ xây dựng ứng dụng trên chuỗi, trả "tiền thưởng lỗ hổng" cho những người phát hiện lỗ hổng bảo mật, đồng thời dùng để khuyến khích những người xác thực giao dịch cho mạng lưới. Càng có nhiều tiền để phân bổ, hệ sinh thái càng có khả năng phát triển lớn hơn, an toàn hơn, từ đó thu hút thêm nhiều nhà phát triển đến xây dựng ứng dụng, phát hành đồng tiền riêng để tài trợ cho dự án và chia sẻ quyền sở hữu ứng dụng.
Các ứng dụng Web3 sẽ giành thị phần từ Web2. Với ngày càng nhiều ứng dụng được đưa lên chuỗi và nguồn nhân lực phát triển không ngừng đổ về, lợi thế của các ứng dụng Web3 so với Web2 sẽ ngày càng rõ rệt. Điều này đã xảy ra trong lĩnh vực trò chơi Web3: ngành công nghiệp trò chơi đang chuyển từ mô hình "người chơi đơn lẻ" của Web2 sang mô hình "người chơi sở hữu kinh tế" của Web3.
Các ứng dụng loại Tap-to-earn đã thu hút hàng trăm triệu người dùng trên toàn cầu. Người chơi hiện có thể giao dịch và mua bán đồ vật trong trò chơi (NFT) trên thị trường thứ cấp và giữa các nền tảng, thực sự sở hữu và chuyển hóa thành tiền mặt các tài sản mà họ tích lũy trong trò chơi. Những trải nghiệm và sự thay đổi về quyền sở hữu tương tự có thể diễn ra trên một loạt ứng dụng tiêu dùng, điều này cũng sẽ thúc đẩy sự quan tâm của thị trường đối với các token do các dự án này phát hành.
Hiệu ứng bánh đà sẽ bắt đầu quay. Giao thức nhúng thanh toán Agent vào các ứng dụng blockchain đã có sẵn, và chúng có thể tạo ra hiệu ứng bánh đà cho các đồng tiền mới phát hành. Người dùng chỉ cần ra lệnh cho Agent của mình xử lý giao dịch và thanh toán, thay vì tự mình tạo ví, mua tiền điện tử và quản lý nhiều loại token và tiền mã hóa khác nhau.
Đối với người dùng, trải nghiệm khi sử dụng một ứng dụng Web3 trông giống như sử dụng sản phẩm Web2. Nhưng vì các token ở đây vừa có giá trị thực dụng, vừa đại diện cho quyền sở hữu, họ có thể nhận được nhiều lợi ích hơn trong hệ sinh thái Web3.
Ở một mức độ nào đó, sự chuyển đổi này sẽ rất giống với giai đoạn chuyển từ Web1 sang Web2: từ các máy chủ web và trang web tĩnh của Web1, tiến tới các dịch vụ đám mây và ứng dụng tương tác của Web2. Trong cả hai lần chuyển đổi này, những nhân vật chính — dù là các nhà cung cấp công nghệ nền tảng hay các doanh nghiệp xây dựng trên những nền tảng đó — đều đã được thay thế bởi một thế hệ mới thúc đẩy tăng trưởng cho thời đại mới. Lần này, người kế nhiệm sẽ là blockchain cùng các ứng dụng và dự án phi tập trung khác nhau.
Hiện tại, các nhà đầu tư vẫn chưa thực sự hiểu rõ cách nắm bắt giá trị do blockchain và hệ sinh thái của nó tạo ra. Họ đã quen với thế giới kinh doanh tập trung, do các công ty dẫn dắt: muốn chia sẻ giá trị do một công ty tạo ra, họ chỉ cần mua cổ phiếu của công ty đó.
Tuy nhiên, tôi cho rằng trong những năm tới, điều sẽ ngày càng rõ ràng là: để nắm bắt giá trị của các mạng lưới và doanh nghiệp phi tập trung, nhà đầu tư cần mua các tài sản tiền mã hóa liên quan. Những tài sản này rất có khả năng trở thành các vị thế quan trọng trong danh mục đầu tư, đặc biệt đối với những người muốn tận dụng các cơ hội mới từ AI đại lý.