Tác giả gốc: Nicky, Foresight News
Ngày 12 tháng 8, theo báo cáo của CoinDesk, Fidelity đang chuẩn bị bổ sung cơ chế staking và cổ tức tiền mặt hàng quý cho Quỹ Ethereum Fidelity (FETH). Theo bản khai đăng ký đã sửa đổi, quỹ có thể staking tối đa 100% danh mục ethereum của mình, không đặt tỷ lệ tối thiểu, đồng thời giữ lại một phần ETH để đáp ứng nhu cầu hoàn trả và thanh khoản.
The plan shows that Fidelity will retain 85% of the gross staking yield, with the remaining 15% allocated to the fund sponsor, custodian, and node operators, including Blockdaemon, Figment, and Galaxy. Net staking yield will first cover fund operating expenses, with any surplus used for quarterly cash distributions. Fidelity stated that it may also sell a portion of ETH to raise funds for distributions.
FETH là một trong những sản phẩm quan trọng trong các quỹ ETF ethereum现货 tại Mỹ. Theo dữ liệu từ CoinGlass, tính đến giữa tháng 8, quy mô tài sản quản lý của FETH khoảng 1,34 tỷ USD, xếp hạng thứ tư trong nhóm sản phẩm tương tự. Ba sản phẩm đứng đầu lần lượt là iShares Ethereum Trust ETF (ETHA) thuộc BlackRock với khoảng 7,21 tỷ USD, Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) với khoảng 3,46 tỷ USD và Grayscale Ethereum Staking Mini ETF (ETH) với khoảng 1,27 tỷ USD.
Hành động của Fidelity không phải là bước đi đầu tiên trong ngành. Trước đó, Grayscale và 21Shares đã bổ sung tính năng staking cho các quỹ ethereum của mình, trong khi BlackRock chọn ra mắt sản phẩm staking độc lập là iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB). Theo dữ liệu chính thức từ Grayscale, tỷ suất staking gộp hiện tại của ETHE là 2,75%, tỷ suất staking ròng là 2,11%, tỷ lệ staking khoảng 80,51%, và tổng phần thưởng đô la Mỹ ròng tích lũy khoảng 27,3 triệu USD.
Trong các sản phẩm đã thực hiện cổ tức, ETHE có cổ tức mỗi cổ phiếu kỳ gần nhất khoảng 0,0217 USD, ETHB có cổ tức mỗi cổ phiếu khoảng 0,0325 USD, tần suất cổ tức thường là hàng tháng hoặc ít nhất hàng quý. Tỷ suất sinh lời từstaking ròng của quỹ ETH mini trust khoảng 2,59%, tỷ lệ phần thưởng staking 30 ngày của BlackRock ETHB khoảng 1,84%.
Theo dữ liệu từ trang web chính thức của Ethereum, hiện có khoảng 41,85 triệu ETH đang được staking trên mạng Ethereum, chiếm 33% nguồn cung, với tỷ suất lợi nhuận staking hàng năm khoảng 2,6%. Lợi nhuận ròng của các sản phẩm ETF thường thấp hơn mức này do phải trừ đi phần chia cho nhà cung cấp staking và chi phí quản lý, đồng thời quỹ thường chỉ staking một phần tài sản để duy trì đệm thanh khoản.
Lấy ETHE của Grayscale làm ví dụ, lợi suất gộp 2,75% sau khi trừ khoảng 23% chi phí cho nhà tài trợ và người lưu ký sẽ giảm xuống còn 2,11%. Fidelity dự kiến sẽ giữ lại 85% lợi suất gộp, nghĩa là lợi suất ròng mà nhà đầu tư thực nhận sẽ phụ thuộc vào phí quỹ, tỷ lệ staking và hiệu suất của nhà vận hành nút, dự kiến lợi suất ròng có thể nằm trong khoảng 1,5% đến 2%.
FETH được thành lập vào tháng 10 năm 2023 và ra mắt trên sàn giao dịch Cboe BZX vào tháng 7 năm 2024 như một trong những ETF现货 Ethereum đầu tiên tại Mỹ. Phí quản lý của FETH là 0,25%, với tài sản được lưu ký bởi Fidelity Digital Assets. Kể từ khi ra mắt, quỹ này đã tham gia cạnh tranh trên thị trường với lợi thế về mức phí thấp và tự lưu ký.
Việc Fidelity gia nhập có thể làm gia tăng thêm hiệu ứng tập trung thị phần trong thị trường ETF Ethereum. Các sản phẩm hiện đã cung cấp lợi nhuận từ staking, như Grayscale, 21Shares, BlackRock, đều đang ở vị trí dẫn đầu ngành, sở hữu nhận thức thương hiệu mạnh và lợi thế thanh khoản. Lợi nhuận bổ sung từ chức năng staking khiến các sản phẩm này trở nên hấp dẫn hơn với nhà đầu tư, dẫn đến khả năng dòng tiền sẽ nhanh chóng rút khỏi các ETF nhỏ không có lợi nhuận staking.
Tình huống tương tự đã xảy ra tại thị trường ETF Bitcoin. ETF Bitcoin của Hashdex, DEFI, với quy mô tài sản quản lý kéo dài ở mức thấp, đã công bố giải thể vào tháng 8 năm nay khi quy mô tài sản quản lý khoảng 14,7 triệu USD, trở thành ETF Bitcoin spot đầu tiên tại Mỹ bị giải thể. Bối cảnh cạnh tranh tại thị trường ETF Ethereum cũng cực kỳ tập trung. Theo dữ liệu từ CoinGlass, hiện tại thị trường ETF Ethereum có tổng cộng 12 quỹ, với tổng quy mô tài sản quản lý khoảng 13,72 tỷ USD. Năm ETF hàng đầu chiếm khoảng 13,48 tỷ USD, tương đương 98,25% toàn bộ thị trường. Năm sản phẩm hàng đầu chiếm phần lớn thị phần; các quỹ có quy mô nhỏ hơn sẽ đối mặt với áp lực sinh tồn ngày càng lớn nếu không cung cấp các tính năng sinh lời khác biệt.