Ngân hàng Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất chuẩn ở mức 3,50% đến 3,75% vào ngày 29 tháng Bảy, nhưng quyết định này hoàn toàn không suôn sẻ. Ba thành viên FOMC đã tách ra và bỏ phiếu ủng hộ việc tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đánh dấu sự bất đồng nội bộ lớn nhất dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Kevin Warsh.
Báo cáo viên của Reuters, Ann Saphir, lưu ý rằng các nhà hoạch định chính sách đã phản đối việc hỗ trợ tăng lãi suất và không nhượng bộ chủ tịch trong cuộc họp.
Ba người phản đối, một thông điệp
Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đều bỏ phiếu phản đối việc giữ nguyên lãi suất. Mỗi người đều muốn tăng 25 điểm cơ bản để đưa phạm vi chuẩn lên mức 3,75% đến 4,00%.
Bộ ba này trước đây đã phản đối chính sách thắt chặt vào tháng 4 năm 2026, điều đó có nghĩa là sự chuyển hướng theo hướng cứng rắn của họ không phải là một phát triển mới mẻ. Nó đã đang được tích lũy.
Điều làm cho cuộc bỏ phiếu này trở nên quan trọng không chỉ là số lượng người phản đối, mà còn là thực tế rằng ba quan chức đã sẵn sàng công khai phản đối chủ tịch về một quyết định được theo dõi sát sao, sau khi đã thực hiện mười đợt tăng lãi suất liên tiếp. Một cuộc bỏ phiếu 9-3 nghe có vẻ là đa số áp đảo trên giấy tờ, nhưng trong bối cảnh lịch sử FOMC, ba phiếu phản đối là một tín hiệu cảnh báo màu vàng.
Điều mà thị trường nghe thấy
Các thị trường đã xử lý sự chia rẽ một cách nhanh chóng. Khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp tháng Chín đã giảm xuống khoảng 57%, phản ánh sự không chắc chắn ngày càng tăng của các nhà giao dịch về việc nhóm theo đường lối cứng rắn có thể xây dựng liên minh hay nhóm duy trì ổn định sẽ tiếp tục chiếm ưu thế.
Đối với các ngành như bất động sản và tiện ích, vốn thường di chuyển ngược chiều với kỳ vọng lãi suất, sự tạm dừng này về lý thuyết nên được xem là tin tích cực. Nhưng sự phản đối dai dẳng từ ba thành viên bỏ phiếu có nghĩa là đợt phục hồi tích cực này sẽ có thời hạn sử dụng. Nếu dữ liệu lạm phát từ nay đến tháng Chín cao hơn dự kiến, những thành viên phản đối này có thể tìm được thêm nhiều đồng minh.
Góc nhìn về tài sản tiền điện tử và rủi ro
Mười đợt tăng lãi suất liên tiếp đã dần thắt chặt điều kiện tài chính và rút thanh khoản ra khỏi các thị trường đầu cơ. Việc tạm dừng chu kỳ này, ngay cả khi gây tranh cãi, thường giúp giảm áp lực lên các tài sản rủi ro nói chung.
Việc duy trì mức giữ ở phạm vi 3,50% đến 3,75% có thể dần cải thiện điều kiện cho thị trường tiền mã hóa bằng cách ổn định đồng đô la và giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ các tài sản không sinh lợi. Nhưng nếu những người phản đối cuối cùng giành chiến thắng và lãi suất tiếp tục tăng, sự thắt chặt thanh khoản từng gây áp lực mạnh lên tiền mã hóa trong các chu kỳ trước sẽ quay trở lại. Xác suất 57% cho một đợt tăng lãi suất vào tháng Chín có nghĩa là kịch bản này hoàn toàn có khả năng xảy ra.
Các nhà giao dịch theo dõi cuộc họp tháng Chín nên chú ý chặt chẽ đến các báo cáo lạm phát sắp tới và bất kỳ bình luận công khai nào từ Logan, Kashkari hoặc Hammack. Sự sẵn sàng của họ để phản đối công khai cho thấy họ đang xây dựng lập luận nhằm tái khởi động các đợt tăng lãi suất, và dữ liệu từ nay đến tháng Chín sẽ quyết định liệu lập luận đó có thu hút được sự chú ý rộng hơn trong ủy ban hay không.