Ngân hàng Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất vào ngày 29 tháng Bảy, nhưng câu chuyện thực sự nằm ở những người không đồng ý. Ba chủ tịch ngân hàng khu vực đã phản đối cuộc bỏ phiếu 9-3 nhằm duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75%, mỗi người đều đề xuất tăng 25 điểm cơ bản.
Loại cuộc nổi dậy mang tính tổ chức và theo hướng thắt chặt tiền tệ như vậy chưa từng xảy ra kể từ năm 2016. Và đối với các nhà đầu tư tiền điện tử đã dành cả năm qua theo dõi bitcoin nhảy múa theo nhịp điệu của Fed, những hệ quả này khó mà bỏ qua.
Ba con diều hâu, một thông điệp
Beth M. Hammack của Fed Cleveland, Neel Kashkari của Fed Minneapolis và Lorie K. Logan của Fed Dallas đều bỏ phiếu ủng hộ chính sách thắt chặt hơn. Lý do của họ tập trung vào một thực tế dai dẳng: lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed và không giảm nhanh đủ để khiến họ hài lòng.
Những người phản đối đã chỉ ra các cú sốc cung liên tục là nguyên nhân chính. Những gián đoạn trong ngành năng lượng liên quan đến xung đột ở Trung Đông đã duy trì áp lực giá ở mức cao theo những cách mà chính sách tiền tệ đơn thuần không thể dễ dàng khắc phục.
Đây cũng là cuộc họp FOMC đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch mới Kevin Warsh, khiến sự phản đối trở thành bài kiểm tra sớm và rõ ràng về khả năng lãnh đạo của ông.
Việc duy trì lập trường cứng rắn và ý nghĩa của nó
Các chuyên gia phân tích đã mô tả kết quả này là một “bản giữ cứng rắn”, tức là cách Wall Street nói rằng: chúng tôi không tăng lãi suất, nhưng đừng chủ quan. Thông điệp gửi đến thị trường là Fed chưa sẵn sàng nới lỏng, và một nhóm đáng kể cho rằng chính sách thực sự nên trở nên thắt chặt hơn.
Lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75% đã nằm trong vùng hạn chế theo tiêu chuẩn lịch sử gần đây. Để so sánh, lãi suất mới chỉ gần mức không vào đầu năm 2022 trước khi Fed bắt đầu chiến dịch thắt chặt mạnh tay. Việc ba thành viên bỏ phiếu muốn đẩy lãi suất cao hơn nữa cho thấy một số bộ phận của Fed đang coi vấn đề lạm phát rất nghiêm túc.
Tiền điện tử bị cuốn vào cuộc đụng độ
Các thị trường bitcoin và ethereum phản ứng với mức độ nhạy cảm đáng chú ý trước kết quả của FOMC. Sự tập trung của ba thành viên phản đối vào lạm phát do phía cung, đặc biệt là chi phí năng lượng do bất ổn địa chính trị gây ra, đã thêm một lớp phức tạp khác. Các cú sốc cung vốn cực kỳ khó giải quyết bằng công cụ lãi suất đơn thuần của các ngân hàng trung ương. Tăng lãi suất hiệu quả trong việc chống lại lạm phát do cầu. Nhưng khi giá cả tăng lên vì dầu mỏ khó tiếp cận hơn, chứ không phải vì người tiêu dùng chi tiêu bừa bãi, thì việc tăng lãi suất có thể làm chậm lại nền kinh tế mà không thực sự giải quyết được vấn đề lạm phát.
Các nhà giao dịch đang theo dõi môi trường này nên chú ý chặt chẽ đến hai điều. Thứ nhất, liệu sự bất đồng có gia tăng tại các cuộc họp sắp tới không, điều này sẽ cho thấy ủy ban đang chuyển hướng sang các đợt tăng lãi suất thực sự thay vì chỉ duy trì mức lãi suất hiện tại. Thứ hai, liệu áp lực lạm phát do năng lượng có tự giảm bớt không, điều này sẽ giảm bớt áp lực lên các thành viên theo đường lối cứng rắn và có thể mở đường cho các đợt cắt giảm lãi suất về sau trong chu kỳ.