Thẩm phán liên bang ngăn cấm thị trường dự đoán ở Minnesota, hỗ trợ Kalshi và Polymarket

Tiêu đề: Thẩm phán liên bang chặn lệnh cấm thị trường dự đoán của Minnesota — chiến thắng cho Kalshi và Polymarket, nhưng cuộc chiến vẫn chưa kết thúc Một thẩm phán liên bang đã tạm thời ngăn cản Minnesota thực thi luật mới nhằm hình sự hóa nhiều thị trường dự đoán — một chiến thắng quan trọng sớm cho các nền tảng đã đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) như Kalshi và Polymarket US, nhưng vẫn để lại nhiều câu hỏi quan trọng chưa được giải quyết. Điều gì đã xảy ra - Vào ngày 27 tháng 7, Thẩm phán Tòa án Liên bang Katherine Menendez đã ban hành lệnh tạm đình chỉ nhằm ngăn Minnesota áp dụng luật thị trường dự đoán mới đối với các thị trường hợp đồng được chỉ định đã đăng ký với CFTC, trong khi ba vụ kiện liên quan đang được tiến hành. Lệnh tạm đình chỉ vẫn còn hiệu lực vào ngày 2 tháng 8 — một ngày sau khi luật có hiệu lực. - Luật của tiểu bang sẽ coi việc tạo ra, vận hành hoặc cố ý hỗ trợ các thị trường dự đoán được quy định là tội nghiêm trọng, và áp dụng cả đối với một số nhà cung cấp dữ liệu, dịch vụ thanh toán và quảng cáo. Lý do tòa án can thiệp - Menendez kết luận rằng các nguyên đơn (CFTC, Kalshi và Polymarket US) có khả năng thắng ít nhất một phần trong yêu cầu về sự ưu tiên liên bang. Bà nhận thấy quyền tài phán độc quyền của CFTC có thể bao phủ “một phạm vi đáng kể” các hợp đồng sự kiện do các nền tảng cung cấp, vì nhiều hợp đồng có thể đủ điều kiện là hoán đổi theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa. - Đồng thời, Menendez cho rằng các nền tảng chưa chứng minh được mọi hợp đồng được niêm yết đều đáp ứng định nghĩa hoán đổi liên bang. Điều này mở ra khả năng một lệnh tạm đình chỉ tương lai, hẹp hơn — hoặc phán quyết cuối cùng của tòa án — có thể bảo vệ ít sản phẩm hơn so với lệnh hiện tại. Phản ứng từ các bên liên quan - Tổng chưởng lý Minnesota Keith Ellison đã mô tả thị trường dự đoán là “cờ bạc, đơn giản và rõ ràng.” Đây vẫn là lập trường của tiểu bang, nhưng không phải là kết luận của tòa án. - Kalshi phản hồi rằng “Các tiểu bang không thể cấm những thứ mà họ không có quyền tài phán,” một quan điểm pháp lý mà họ sẽ tiếp tục tranh luận tại tòa. Hạn chế của phán quyết - Lệnh tạm đình chỉ chỉ cấm thực thi luật thị trường dự đoán mới của Minnesota đối với các thị trường đã đăng ký với CFTC. Nó không giải quyết liệu các luật cờ bạc cũ của tiểu bang có thể được sử dụng để chống lại các hợp đồng thể thao hoặc giải trí cụ thể hay không. Bộ An toàn Công cộng Minnesota chưa công bố liệu họ có coi các nền tảng này là bất hợp pháp theo luật hiện hành hay có kế hoạch thực thi riêng biệt. - Tòa án khu vực cuối cùng có thể phân biệt giữa các hợp đồng có hậu quả tài chính hoặc kinh tế thực sự và những hợp đồng giống như cá cược thông thường. Phản ứng của tiểu bang và các biện pháp bảo vệ - Một ngày sau phán quyết, Thống đốc Tim Walz đã ban hành Sắc lệnh Hành chính 26-09. Sắc lệnh này cấm nhân viên tiểu bang được quy định — bao gồm thống đốc, phó thống đốc và các ủy viên cơ quan — sử dụng thông tin chính phủ không công khai hoặc bí mật để giao dịch hợp đồng thị trường dự đoán vì lợi ích cá nhân. Sắc lệnh loại trừ lập pháp, tòa án, một số quan chức được bầu độc lập và một số hội đồng; sắc lệnh có hiệu lực 15 ngày sau khi công bố và nộp hồ sơ. Ví dụ về thực thi và tính toàn vẹn thị trường - CFTC tiếp tục giám sát hành vi thao túng trên các thị trường sự kiện. Vào ngày 31 tháng 7, cơ quan này ra lệnh buộc cựu Dân biểu George Santos phải hoàn trả 17.569,98 đô la, nộp phạt 17.500 đô la và chấp nhận lệnh cấm giao dịch trong ba năm sau khi phát hiện ông đã giao dịch trên hợp đồng sự kiện Tình trạng Liên bang trong khi đưa ra các tuyên bố công khai sai sự thật nhằm thao túng giá cả để hưởng lợi. - Kalshi cũng đã thực hiện các bước nội bộ: công khai thông tin người sử dụng lao động, điểm rủi ro và giám sát mở rộng đối với các hợp đồng rủi ro cao hơn. Công ty báo cáo đã chặn hơn 100 giao dịch nội bộ tiềm năng và chuyển 20 trường hợp cho cơ quan thực thi pháp luật trong quý 1 năm 2026 (số liệu do công ty công bố). Hệ quả về mặt quản lý và chính trị - Quyết định của Minnesota có thể củng cố các nhà lập pháp ủng hộ tiền điện tử, những người tranh luận cho một khung pháp lý liên bang duy nhất cho thị trường tài chính quốc gia. Những người ủng hộ Đạo luật CLARITY và các đề xuất tương tự đang thúc đẩy vai trò lớn hơn của CFTC trong giám sát tài sản kỹ thuật số; những người ủng hộ đạo luật này đã công bố văn bản cấu trúc thị trường cập nhật vào ngày 22 tháng 7 sau khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua nó vào tháng Năm. - Nhưng các nhà phê bình nêu ra lo ngại về nhân sự và thực thi: một bức thư của Thượng viện ngày 21 tháng 7 yêu cầu Văn phòng Trách nhiệm Giải trình Chính phủ xem xét báo cáo về việc giảm 25% nhân sự CFTC và thực thi yếu hơn. Các đối thủ cho rằng Quốc hội không nên mở rộng phạm vi thẩm quyền của cơ quan này mà không đảm bảo nó có đủ nguồn lực để giám sát cả tài sản kỹ thuật số lẫn các thị trường sự kiện đang phát triển nhanh chóng. - Vụ kiện có thể lan sang thông điệp tranh cử. Mặc dù vụ việc không liên quan đến Fairshake hay một PAC tiền điện tử khác, nhưng con số chi tiêu của các nhóm này — Fairshake được báo cáo có khoảng 126,97 triệu đô la tiền mặt vào cuối tháng Sáu và chi 74,25 triệu đô la trong giai đoạn báo cáo hiện tại — cùng các chiến dịch quảng cáo chính trị (ví dụ: Protect Progress chi hơn 2 triệu đô la ở Quận 13 Michigan) có thể định hình cuộc tranh luận của cử tri liên kết sự ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử với các ứng cử viên. Mối quan hệ ngành và hình ảnh - Kalshi bổ nhiệm Donald Trump Jr. làm cố vấn chiến lược vào tháng 1 năm 2025; Polymarket sau đó bổ nhiệm ông vào hội đồng cố vấn sau khi công ty của ông, 1789 Capital, đầu tư. Những mối liên hệ đã được xác nhận này không chứng minh bất kỳ vai trò nào của Nhà Trắng trong vụ kiện của CFTC, nhưng chúng đã cung cấp cho các nhà phê bình và một số bình luận pháp lý, như luật sư luật thể thao Daniel Wallach, lý do để cáo buộc “sự chiếm đoạt điều tiết cổ điển.” Điều này vẫn chỉ là một quan điểm, không phải kết luận pháp lý. Bối cảnh pháp lý rộng hơn - Minnesota là một phần trong cuộc cạnh tranh lớn hơn giữa liên bang và tiểu bang. CFTC đã kiện một số tiểu bang để bảo vệ quyền tài phán độc quyền mà họ gọi là đối với các thị trường dự đoán đã đăng ký, nhưng các tòa án chia rẽ: lệnh tạm đình chỉ ở Minnesota ủng hộ các nền tảng, trong khi các phán quyết ở Wisconsin và Washington cho phép các thách thức cờ bạc của tiểu bang tiếp tục. - Vào ngày 31 tháng 7, New York đã kiện Kalshi, cáo buộc nó hoạt động như một hình thức cờ bạc không được cấp phép và yêu cầu lệnh tạm đình chỉ, hoàn trả, phạt tiền và tịch thu; Kalshi có thể phản bác những cáo buộc này tại tòa. Tiếp theo là gì - Phán quyết cuối cùng của tòa án khu vực sẽ xác định mức độ rộng rãi của sự ưu tiên liên bang đối với các thị trường sự kiện và những hợp đồng nào thuộc phạm vi giám sát của CFTC. Trong khi đó, quy tắc thị trường dự đoán đề xuất của CFTC — sẽ định nghĩa “cờ bạc”, thiết lập các yếu tố xem xét lợi ích công cộng và tạo ra các khung thời gian xem xét lên đến 90 ngày cho một số hợp đồng — đã hoàn tất giai đoạn lấy ý kiến công chúng vào ngày 27 tháng 7 và vẫn đang chờ xử lý. Tóm lại Lệnh tạm đình chỉ là chiến thắng ngắn hạn cho Kalshi và Polymarket và là tín hiệu cho thấy giám sát liên bang có thể thay thế một số lệnh cấm của tiểu bang. Nhưng cuộc chiến pháp lý sẽ tiếp tục tại nhiều tòa án, với chính sách, năng lực thực thi và hình ảnh chính trị đều định hình kết quả cuối cùng cho thị trường dự đoán và hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn.