Thống đốc Fed Christopher Waller đã nêu rõ vị thế của mình: lãi suất sẽ giữ nguyên, ít nhất là trong thời gian tới. Trong bài phát biểu vào ngày 22 tháng 5 năm 2026, Waller cho biết ông ủng hộ duy trì mức lãi suất quỹ liên bang ổn định trong ngắn hạn, một lập trường đánh dấu sự chuyển biến đáng kể so với tư thế dễ dãi hơn mà ông từng có vài tháng trước đó.
Sự thay đổi này quan trọng vì Waller không phải là một tiếng nói ngoại vi tại Fed. Được Tổng thống Trump bổ nhiệm vào Hội đồng Quản trị năm 2020, ông có ảnh hưởng thực sự trong các cuộc thảo luận về lãi suất.
Điều gì đã thay đổi suy nghĩ của Waller
Hai yếu tố đang thúc đẩy sự thận trọng hiện tại của ông: lạm phát do thuế quan và áp lực giá năng lượng liên quan đến xung đột Trung Đông đang diễn ra. Ngưỡng để ông xem xét lại là rõ ràng. Waller muốn thấy vài tháng dữ liệu lạm phát cốt lõi giảm trước khi ông thậm chí bắt đầu nghĩ đến việc cắt giảm.
Có lẽ yếu tố nổi bật nhất trong các phát biểu tháng Năm của ông là cách đặt ra các xác suất. Waller cho biết khả năng cắt lãi suất hiện giờ xấp xỉ bằng khả năng tăng lãi suất, tùy thuộc vào kết quả dữ liệu lạm phát.
Một sự đảo chiều đáng chú ý từ tháng Một
Quan điểm hiện tại của Waller rất khác biệt so với vị trí của ông vào đầu năm 2026. Tại cuộc họp FOMC ngày 30 tháng 1 năm 2026, ông đã phản đối và ủng hộ việc giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, trích dẫn sự yếu kém của thị trường lao động và những gì ông cho là chính sách tiền tệ quá hạn chế vào thời điểm đó.
Đến ngày 13 tháng 7 năm 2026, Waller đã đi xa hơn. Ông cảnh báo rằng một con số lạm phát lõi cao có thể khiến FOMC xem xét việc thắt chặt trong ngắn hạn, tức là tăng lãi suất thực sự chứ không chỉ dừng lại.
Những điều nhà đầu tư và thị trường cần theo dõi
Sự thay đổi sắc thái của Waller có tác động trực tiếp đến bất kỳ ai đang nắm giữ tài sản nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất. Trái phiếu di chuyển ngược chiều với kỳ vọng lãi suất: khi các nhà giao dịch định giá lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, giá trái phiếu giảm và lợi suất tăng. Cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu tăng trưởng có thời gian kỳ vọng lợi nhuận dài, thường chịu áp lực tương tự vì cùng lý do.
Các nguồn lạm phát mà Waller trích dẫn cũng đáng được xem xét riêng biệt. Lạm phát do thuế quan có cấu trúc khác với lạm phát do nhu cầu. Nó thường là cú sốc mức giá một lần duy nhất thay vì một chu kỳ giá kéo dài, lý do tại sao một số nhà kinh tế học cho rằng Fed nên bỏ qua nó. Waller, rõ ràng, không tin rằng sự xa xỉ hiện đang khả dụng, đặc biệt khi giá năng lượng đang tạo ra một cú hích lạm phát thứ hai, độc lập từ sự bất ổn địa chính trị.
Nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang yêu cầu nó cân bằng giữa ổn định giá cả và việc làm tối đa. Hiện tại, các bình luận công khai của Waller cho thấy ổn định giá cả là mối quan tâm chính, khi lạm phát cốt lõi đang ở mức từ 3,5% đến 3,75%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed, ngay cả khi thị trường lao động cho thấy đủ dấu hiệu yếu kém trong tháng Một để khiến ông phản đối và ủng hộ việc cắt giảm lãi suất.