Chủ tịch Fed Richmond, Thomas Barkin, đang chỉ đến lợi nhuận doanh nghiệp như một trong những tín hiệu tích cực nhất trong một nền kinh tế liên tục phủ nhận những quan điểm bi quan. Lợi nhuận đang tăng, các công ty đang chi tiêu, và người tiêu dùng chưa thu hẹp chi tiêu. Câu hỏi mà Barkin hiện đang tập trung: liệu sự tự tin trong hội đồng quản trị đó thực sự có chảy xuống thị trường lao động hay không.
Điều Barkin đang quan sát
Trong bài phát biểu vào ngày 3 tháng 2 năm 2026, Barkin đã khẳng định rõ ràng rằng “lợi nhuận doanh nghiệp vẫn vững mạnh.” Ông đã cảnh báo về xu hướng này trong nhiều tháng, chỉ ra rằng ngay từ tháng 11 năm 2025, dữ liệu thẻ tín dụng và lợi nhuận doanh nghiệp đều cho thấy sự tăng trưởng kinh tế lành mạnh.
Dữ liệu hỗ trợ anh ấy. Kết quả quý ba năm 2025 đạt được vững chắc, và các dấu hiệu đầu tiên từ năm 2026 đã tiếp tục xu hướng đó.
Barkin cũng không chỉ đọc các báo cáo kết quả kinh doanh từ bàn làm việc của mình ở Richmond. Ông đã thực hiện gần 75 cuộc trò chuyện với các nhà lãnh đạo doanh nghiệp vào đầu năm 2026, tìm hiểu về triển vọng nhu cầu và kế hoạch tuyển dụng của họ.
Điều mà những cuộc trò chuyện này rõ ràng đã tiết lộ là sự bền bỉ. Các doanh nghiệp đang thích nghi với những điều chỉnh kinh tế sau đại dịch, từ việc chuẩn hóa chuỗi cung ứng đến sự thay đổi trong sở thích tiêu dùng, mà không xuất hiện những vết nứt lớn trên báo cáo lợi nhuận của họ.
Liên kết thị trường lao động
Mảnh ghép mà Barkin vẫn đang cố gắng đặt vào bức tranh tổng thể là việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp ở mức khoảng 4,4% vào cuối năm 2025, một mức độ historically nhất quán với một thị trường lao động khỏe mạnh nhưng cao hơn nhẹ so với điều kiện cực kỳ siết chặt từng thấy trong giai đoạn đầu phục hồi sau đại dịch.
Lợi nhuận doanh nghiệp mạnh mẽ về lý thuyết nên cung cấp cho các công ty khoản đệm tài chính để tiếp tục tuyển dụng hoặc ít nhất tránh sa thải. Nếu các công ty tăng biên lợi nhuận thông qua cải thiện hiệu quả, tự động hóa hoặc kỷ luật về nhân sự thay vì tăng trưởng doanh thu, sức mạnh lợi nhuận có thể cùng tồn tại với thị trường lao động suy yếu.
Điều đó có nghĩa gì đối với chính sách tiền tệ
Barkin là thành viên bỏ phiếu năm 2027 trên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, điều này có nghĩa là quan điểm của ông về nền kinh tế sẽ trực tiếp định hình các quyết định lãi suất khi đến lượt ông. Quan điểm hiện tại của ông nghiêng về sự kiềm chế, một từ trong ngôn ngữ của Fed có nghĩa là duy trì chính sách thắt chặt đủ để đảm bảo lạm phát không tái bùng phát, đồng thời không làm kìm hãm tăng trưởng một cách không cần thiết.
Đối với thị trường cổ phiếu, câu chuyện về lợi nhuận là tin tốt rõ ràng. Lợi nhuận thúc đẩy định giá, và nếu các công ty tiếp tục mang lại kết quả mạnh mẽ, giá cổ phiếu sẽ có một đáy nền tảng bên dưới.
Kịch bản thú vị hơn là khi lợi nhuận vẫn duy trì vững mạnh nhưng thị trường lao động trở nên yếu đi. Điều này sẽ tạo ra một bài toán chính sách thực sự cho Fed: nền kinh tế tổng thể trông có vẻ ổn, nhưng bộ phận quan trọng nhất với người dân Mỹ bình thường—việc làm và tiền lương—lại kể một câu chuyện ít tích cực hơn. Sự tập trung của Barkin vào mối quan hệ giữa lợi nhuận và việc làm cho thấy ông đã đang xem xét khả năng này.