Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã sử dụng bài phát biểu Jackson Hole đầu tiên của mình để làm rõ một điểm: cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc.
Warsh cho biết dữ liệu gần đây chưa khiến ông tin rằng áp lực giá cơ bản đang giảm đủ nhanh về mức mục tiêu 2% của Fed, mở ra khả năng siết chặt thêm nếu tiến độ đình trệ. Thị trường đã phản ứng nhanh chóng, với xác suất tăng lãi suất vào tháng Chín tăng lên trên 50%, từ khoảng 35% trước bài phát biểu.
Sự thay đổi này quan trọng vì Fed đã giữ mức lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75%, trong khi lạm phát PCE tháng Bảy vẫn duy trì ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm trước. Hơn một nửa số hàng hóa và dịch vụ được chính phủ theo dõi vẫn ghi nhận mức tăng giá ít nhất 3% trong năm qua.
Lợi suất kho bạc và đồng đô la tăng cao hơn
Các trái phiếu ngắn hạn đã hấp thụ phần lớn áp lực tức thời.
Lợi suất trái phiếu kho bạc 2 năm tăng 6,6 điểm cơ bản lên khoảng 4,29%, mức cao nhất trong một tháng. Lợi suất 10 năm tăng lên khoảng 4,68%, trong khi chỉ số đô la Mỹ tăng khoảng 0,4% lên 99,55 khi các nhà giao dịch định giá khả năng cao hơn về một đợt tăng lãi suất khác của Fed.
Điều đó làm đảo ngược một phần những kỳ vọng nhẹ nhàng đã hình thành trước Jackson Hole. Dự báo tỷ lệ tăng lãi suất tháng Chín của Coinpaper trước bài phát biểu đặt ở mức gần 35%.
Warsh muốn một “Fed ít ồn ào hơn”
Warsh cũng củng cố quan điểm ưu tiên ít hướng dẫn trước hơn.
Thay vì báo trước các quyết định về lãi suất từ sớm, ông muốn thị trường phản ứng trực tiếp hơn với dữ liệu kinh tế mới nhất. Cách tiếp cận này khác với phong cách truyền thông được các chủ tịch Fed tiền nhiệm sử dụng và đã góp phần tạo ra sự không chắc chắn xung quanh hàm phản ứng của ngân hàng trung ương.
Đồng thời, Warsh mô tả nền kinh tế là tương đối bền vững. Chi tiêu tiêu dùng và đầu tư doanh nghiệp vẫn vững chắc, trong khi đầu tư vào AI có thể cuối cùng thúc đẩy năng suất và tăng trưởng tiềm năng. Những điều kiện đó có thể cho phép Fed có thêm không gian để duy trì chính sách thắt chặt nếu lạm phát vẫn ở mức cao.
Đối với các thị trường, sự kết hợp giữa lợi suất cao hơn và đồng đô la mạnh hơn có thể gây áp lực lên các tài sản nhạy cảm với lãi suất. Hướng dẫn DXY của Coinpaper giải thích tại sao sức mạnh của đồng đô la lại quan trọng đối với bitcoin, vàng và hàng hóa, trong khi lợi suất thực vẫn là một kênh truyền dẫn chính khác cho chính sách thắt chặt của Fed.
Kiểm tra quan trọng tiếp theo là cuộc họp FOMC ngày 15-16 tháng Chín. Warsh không hứa sẽ tăng lãi suất, nhưng thông điệp tại Jackson Hole của ông đã làm rõ rằng việc giữ lãi suất ổn định không còn là kịch bản cơ sở duy nhất của thị trường.