Fed giữ lãi suất ổn định ở mức 3,50%-3,75% trong bối cảnh thị trường thắt chặt

Fed đã giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%–3,75% trong cuộc họp tháng Bảy, trong khi ba quan chức ủng hộ việc tăng 25 điểm cơ bản. Waller cho rằng "thị trường đã thực hiện rất nhiều," và những nhận xét của ông cho thấy lãi suất dài hạn cao hơn có thể giảm nhu cầu về các đợt tăng lãi suất chủ động của Fed. Goldman Sachs cho rằng Waller đã làm nhẹ đi các áp lực lạm phát liên quan đến AI và tín hiệu rằng lãi suất thị trường có thể thay thế các đợt tăng lãi suất. Barclays và Nomura cho rằng những nhận xét này ngụ ý ngưỡng tăng lãi suất cao hơn và rào cản thấp hơn cho sự tiếp tục tăng lên của lãi suất dài hạn. Nomura cảnh báo rằng xu hướng ôn hòa của Waller và chức năng phản ứng chính sách mơ hồ có thể làm suy yếu niềm tin của Fed trong việc chống lạm phát và đẩy tỷ lệ lạm phát kỳ vọng 5 năm tới lên cao hơn.

Tại sao điều này quan trọng: Một kênh thắt chặt thị trường trái phiếu có thể giảm nhu cầu tăng lãi suất ngay lập tức, nhưng cũng có thể khiến kỳ vọng chính sách trong tương lai ít ổn định hơn.

Cẩn trọng giảm điểm, tránh rủi ro, bị ảnh hưởng bởi vĩ mô, giảm rủi ro.

Lý do: Waller hoan nghênh việc thắt chặt tài chính do thị trường điều chỉnh, điều này có thể duy trì mức lãi suất dài hạn ở mức hạn chế đối với các tài sản rủi ro.

Trong đợt tạm dừng FOMC tháng 11 năm 2023, biên bản của Fed cho biết lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn dài đã tăng và định giá thị trường đặt xác suất khoảng 30% về một đợt tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tháng 12 hoặc tháng 1. Điều này cho thấy cách thắt chặt thị trường trái phiếu có thể giảm áp lực cho các đợt tăng lãi suất ngay lập tức trong khi vẫn duy trì sự không chắc chắn về chính sách. (Federal Reserve) Sự khác biệt: Trường hợp hiện tại tập trung vào việc Waller công khai hoan nghênh sự thắt chặt do thị trường thúc đẩy và rủi ro kỳ vọng lạm phát.

Lợi suất dài hạn cao hơn có thể siết tỷ lệ chiết khấu và làm giảm nhu cầu đối với các tài sản rủi ro nhạy cảm với kỳ hạn. Nếu lạm phát hòa vốn tiếp tục tăng, thị trường có thể định giá một chức năng phản ứng của Fed ít dự đoán được hơn. Nếu lợi suất dài hạn ổn định, kênh siết chặt có thể vẫn được kiểm soát.

Cơ hội: Nếu lợi suất dài hạn ngừng tăng sau các bình luận của Waller, thì việc tăng mức phơi nhiễm rủi ro sau khi xác nhận có thể là tín hiệu tái tăng rủi ro tiềm năng.

Rủi ro: Nếu lạm phát hòa vốn tiếp tục tăng, thì việc giảm tiếp xúc với các tài sản nhạy cảm với kỳ hạn có thể hạn chế rủi ro giảm giá từ phản ứng của Fed trở nên biến động hơn.