Thống đốc Fed Christopher Waller muốn các đồng nghiệp của mình hít một hơi trước khi tiếp tục nâng lãi suất. Phát biểu vào ngày 3 tháng 9, Waller cho biết ông có xu hướng giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức hiện tại 3,5% đến 3,75% tại cuộc họp FOMC sắp tới, lập luận rằng dữ liệu lạm phát gần đây cần thời gian để thể hiện đầy đủ trước khi các nhà hoạch định chính sách hành động.
Thông điệp cốt lõi của anh ấy rất thẳng thắn: “Hãy cho lạm phát giảm dần một cơ hội. Chúng ta có thể chờ một cuộc họp.”
Những con số đằng sau sự kiên nhẫn
Lập luận của Waller về việc giữ nguyên trạng dựa trên một điểm dữ liệu thực sự đáng khích lệ. Tỷ lệ lạm phát cốt lõi trong ba tháng đã giảm từ 4,76% vào tháng Hai xuống còn 3,05% vào tháng Bảy. Con số này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, nhưng xu hướng đang di chuyển theo hướng đúng đắn.
Anh ấy mô tả xu hướng giảm là “khuyến khích.” Waller cũng đưa ra lập luận thực tế chống lại việc tăng lãi suất: một đợt tăng duy nhất 25 điểm cơ bản sẽ không có nhiều tác động đáng kể để đưa CPI gần hơn với mục tiêu. Chính sách tiền tệ hiện tại, theo phân tích của chính anh ấy, chỉ hơi thắt chặt, điều đó có nghĩa là mức lãi suất hiện tại đã đang có tác động nhất định đến lạm phát.
Một lĩnh vực đông đúc với nhiều rủi ro
Những nhận xét của Waller không xảy ra trong chân không. Các mức thuế quan được áp dụng vào năm 2025 vẫn tiếp tục gây ra những tác động lan tỏa qua chuỗi cung ứng và giá tiêu dùng. Chi phí năng lượng tăng cao do các xung đột quân sự đang diễn ra ở Trung Đông đang giữ mức giá đầu vào ở mức cao bền vững trong các ngành then chốt. Và rồi còn có yếu tố bất ngờ: nhu cầu do AI thúc đẩy đang tạo ra những động lực giá mới mà các nhà kinh tế học vẫn đang nỗ lực hiểu đầy đủ.
Tuy nhiên, Waller không loại trừ bất kỳ khả năng nào. Ông nhấn mạnh rằng nếu dữ liệu lạm phát sắp tới không như kỳ vọng, việc đánh giá lại lập trường chính sách hiện tại sẽ được xem xét. Ông đã cảnh báo trước đây rằng lạm phát cốt lõi duy trì ở mức cao có thể đòi hỏi chính sách thắt chặt hơn.
Nơi Waller nằm trên thang đo
Vị thế của Waller đại diện cho một sự phát triển đáng chú ý trong tư duy của chính ông. Ông bắt đầu năm 2026 với quan điểm tương đối dễ dãi, kỳ vọng rằng lạm phát sẽ giảm nhanh hơn thực tế. Khi điều đó không xảy ra, ông đã chuyển sang tư thế phụ thuộc nhiều hơn vào dữ liệu.
Điều đó đặt anh ta ở một khoảng cách thú vị so với Chủ tịch Kevin Warsh, người được cho là có xu hướng ủng hộ một lập trường mạnh mẽ hơn về lãi suất. Lập luận của Waller về cơ bản mang tính thời gian: một tháng dữ liệu thêm vào sẽ không làm tổn hại đến uy tín của Fed, nhưng hành động vội vàng dựa trên thông tin chưa đầy đủ có thể gây ra hậu quả.
Những thị trường nào đang được theo dõi
Đối với các nhà đầu tư, lập trường của Waller mang lại sự tạm thời giảm bớt lo lắng về việc tăng lãi suất. Việc giữ nguyên mức 3,5% đến 3,75% tạo điều kiện cho các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu, có không gian để phục hồi. Nếu vòng dữ liệu lạm phát tiếp theo xác nhận xu hướng giảm mà Waller đang kỳ vọng, lập luận duy trì lãi suất ở mức hiện tại sẽ được củng cố đáng kể. Nếu các con số quay trở lại mức 4,76% của tháng Hai, cuộc thảo luận sẽ nhanh chóng chuyển sang hướng thắt chặt.