Hợp đồng sự kiện phát triển từ thị trường dự đoán thành nền tảng giao dịch trên chuỗi

Một xã hội làm thế nào để biết nó biết gì?

Từ các cuộc đoán cân nặng tại chợ, đến các thị trường dự đoán chính trị, rồi đến các hợp đồng sự kiện chu kỳ ngắn có thể tham gia bất kỳ lúc nào trên chuỗi, các hợp đồng sự kiện đã trải qua một quá trình tiến hóa kéo dài hơn một thế kỷ. Hạt nhân cốt lõi của nó vẫn không thay đổi: chuyển đổi các phán đoán khác nhau về tương lai của con người thành giá cả, sau đó hoàn tất thanh toán dựa trên kết quả. Những gì thay đổi là các sự kiện mà thị trường bao phủ, rào cản tham gia, chu kỳ giao dịch và cơ sở hạ tầng.

Nhìn lại theo hướng này, Polymarket đã biến thị trường dự đoán thành một sản phẩm internet toàn cầu, trong khi TurboFlow mang các hợp đồng sự kiện vào bối cảnh giao dịch trên chuỗi dành cho người giao dịch phổ thông. Cả hai đều ở các giai đoạn và hình thái sản phẩm khác nhau, nhưng cùng thúc đẩy “giao dịch tương lai” từ một thí nghiệm kinh tế trở thành sản phẩm đại chúng.

Ý tưởng về hợp đồng sự kiện có thể truy ngược về năm 1907. Nhà thống kê người Anh Francis Galton quan sát thấy rằng khi một nhóm người độc lập ước lượng trọng lượng của một con bò tại hội chợ, phán đoán của nhóm rất gần với kết quả thực tế. Câu chuyện này sau đó được tóm tắt thành “trí tuệ của đám đông”: khi những người tham gia sở hữu thông tin khác nhau và phán đoán được hình thành một cách tương đối độc lập, kết quả tổng hợp thường gần với sự thật hơn so với từng cá nhân riêng lẻ.

Sau đó, các nhà kinh tế học bắt đầu suy nghĩ sâu hơn: nếu giá thị trường có thể tập hợp thông tin về cung cầu hàng hóa, thì liệu nó có thể cũng tập hợp thông tin về các sự kiện tương lai không?

Năm 1945, Friedrich Hayek đã hệ thống hóa chức năng thông tin của cơ chế giá trong bài viết "Sự sử dụng kiến thức trong xã hội". Kiến thức trong thế giới thực được phân tán trong tay vô số cá nhân, và giá cả thị trường có thể nén những phán đoán và thông tin phân tán này thành các tín hiệu liên tục thay đổi. Theo hướng tư duy này, thị trường không chỉ định giá hàng hóa, mà còn có thể tổng hợp các phán đoán của người tham gia về các sự kiện tương lai thông qua giao dịch.

Hợp đồng sự kiện áp dụng logic này vào các kết quả tương lai. Giả sử một hợp đồng “sự kiện này sẽ xảy ra” hiện có giá 0,62 đô la và được thỏa thuận thanh toán 1 đô la nếu sự kiện xảy ra, hoặc về 0 nếu không xảy ra, thì 0,62 đô la thường được hiểu là tín hiệu xác suất mà thị trường gán cho kết quả đó. Người tham gia sử dụng vốn để chịu trách nhiệm cho phán đoán của mình, và thông tin mới sẽ liên tục được đưa vào giá thông qua giao dịch.

Giá vẫn sẽ chịu ảnh hưởng bởi thanh khoản, cấu trúc người tham gia, tâm lý thị trường và quy tắc giao dịch, do đó nó phù hợp hơn để xem là phán đoán thị trường theo thời gian thực hơn là xác suất chính xác tuyệt đối. Điều này xuyên suốt sự phát triển của hợp đồng sự kiện sau này.

The important starting point of modern prediction markets appeared in 1988. Researchers at the University of Iowa created the Iowa Political Stock Market, which later evolved intoIowa Electronic Markets (IEM), testing whether markets could improve prediction accuracy through contracts tied to U.S. presidential election outcomes.

Thị trường ở giai đoạn đầu có quy mô nhỏ và số tiền tham gia bị giới hạn nghiêm ngặt. Nó chứng minh một điều quan trọng: ngay cả khi số lượng người tham gia hạn chế, nếu họ sẵn sàng giao dịch dựa trên thông tin mới, giá cả vẫn có thể hình thành những phán đoán tập thể có giá trị tham khảo.

Năm 1992, IEM nhận được thư "không thực hiện hành động" từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), cho phép nó tiếp tục hoạt động trong điều kiện nhỏ lẻ và hướng đến nghiên cứu. Các hợp đồng sự kiện lần đầu tiên có không gian thể chế tương đối ổn định. Trong nhiều năm sau đó, giá của IEM thường được sử dụng để so sánh với các cuộc thăm dò dư luận, đồng thời thúc đẩy thị trường dự đoán bước vào tầm nhìn chính thống của nghiên cứu kinh tế học.

Sau các thí nghiệm học thuật, các nền tảng thương mại bắt đầu xuất hiện. TradeSports và Intrade đã mở rộng các sự kiện có thể giao dịch sang bầu cử, kinh tế, giải trí và tình hình quốc tế, đồng thời mở rộng cho người dùng rộng rãi hơn.

Intrade đã thu hút sự chú ý trong nhiều cuộc bầu cử tổng thống Mỹ. Truyền thông, các nhà nghiên cứu và công chúng bắt đầu coi giá thị trường là một tín hiệu thay thế ngoài các cuộc thăm dò dư luận. Nhiều vốn và người tham gia hơn đã mang lại sự phát hiện giá năng động hơn, giúp thị trường dự đoán lần đầu tiên tiến gần đến các sản phẩm internet đại chúng.

Các vấn đề pháp lý trở nên nghiêm trọng hơn. Năm 2012, CFTC đã buộc tội Intrade cung cấp các quyền chọn hàng hóa không được đăng ký cho người dùng tại Hoa Kỳ. Sau đó, nền tảng đã ngừng dịch vụ và đóng cửa vào năm 2013. Kinh nghiệm để lại từ Intrade rất rõ ràng: các hợp đồng sự kiện có nhu cầu thực sự, và sự phát triển lâu dài đòi hỏi cơ sở hạ tầng tuân thủ, thanh toán bù trừ và thị trường tương xứng với quy mô giao dịch.

Trong cùng giai đoạn, các hợp đồng sự kiện cũng chạm đến ranh giới đạo đức và lợi ích công cộng. Năm 2003, chương trình Policy Analysis Market được tài trợ bởi Cơ quan Dự án Nghiên cứu Quốc phòng Cao cấp của Mỹ, cố gắng dự đoán những thay đổi chính trị và an ninh ở Trung Đông thông qua thị trường. Dự án nhanh chóng bị hủy bỏ do tranh cãi dư luận. Sự kiện này nhắc nhở ngành công nghiệp rằng khả năng giao dịch của một hợp đồng còn phụ thuộc vào thiết kế chỉ số, lợi ích công cộng và mức độ chấp nhận của xã hội.

Sau khi Intrade đóng cửa, các thị trường bị hạn chế như IEM và PredictIt tiếp tục cung cấp giao dịch sự kiện chính trị. Chúng duy trì ngọn lửa nghiên cứu và sản phẩm của thị trường dự đoán, với quy mô người dùng, số tiền mỗi giao dịch và số lượng thị trường bị giới hạn.

Ở phía bên kia, các đồng tiền ổn định, hợp đồng thông minh, ví trên chuỗi và thị trường tự động hóa đang dần trở nên chín muồi. Các hợp đồng sự kiện bắt đầu có nền tảng công nghệ mới: người dùng toàn cầu có thể giao dịch trên một mạng lưới thống nhất, các quy tắc và quy trình thanh toán có thể được ghi vào hợp đồng thông minh, và thị trường cũng có thể hoạt động 24/7.

Điều này tạo điều kiện cho chu kỳ tăng trưởng tiếp theo. Thị trường dự đoán bắt đầu chuyển từ “các trang web do một tổ chức duy nhất duy trì” sang các thị trường trên chuỗi có thể kết hợp và xác minh được.

Polymarket ra mắt năm 2020, cung cấp các thị trường sự kiện xoay quanh các chủ đề chính trị, vĩ mô, công nghệ, thể thao và văn hóa thông qua stablecoin và cơ sở hạ tầng blockchain. Người dùng giao dịch các cổ phần “Có” hoặc “Không”, giá cả thay đổi theo cung cầu và được thanh toán sau khi kết quả sự kiện được xác định.

Sự thay đổi mà nó mang lại đầu tiên thể hiện ở cách phân phối. Thị trường dự đoán đã trở thành sản phẩm toàn cầu trên internet, thay vì sản phẩm địa phương, và giá thị trường có thể được các phương tiện truyền thông, nhà nghiên cứu và nền tảng mạng xã hội trích dẫn trực tiếp. Trong suốt cuộc bầu cử Mỹ năm 2024, Polymarket đã nhận được sự chú ý công chúng chưa từng có, các hợp đồng sự kiện lần đầu tiên trở thành nguồn dữ liệu thường xuyên được thảo luận trong tin tức toàn cầu.

Polymarket 的发展也伴随合规调整。2022 年，CFTC 就其提供未注册的链上事件合约与平台达成和解，并要求其处理不符合规定的市场。此后，Polymarket 持续建设进入受监管市场的路径。

Năm 2025, công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New YorkIntercontinental Exchange (ICE)đã công bố đầu tư tối đa 2 tỷ USD vào Polymarket và lên kế hoạch phân phối dữ liệu sự kiện của mình. Sự hợp tác này mang tính biểu tượng: xác suất sự kiện được hình thành từ giao dịch thị trường bắt đầu được cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống xem là sản phẩm dữ liệu có thể phục vụ khách hàng tổ chức.

Polymarket đã thực hiện một bước chuyển đổi quan trọng trong lịch sử hợp đồng sự kiện — từ nghiên cứu học thuật, cộng đồng chuyên biệt và vùng xám, bước vào tầm nhìn tài chính và truyền thông toàn cầu.

Song song với đường dẫn trên chuỗi, Kalshi chọn bắt đầu từ các sàn giao dịch được quản lý. Năm 2020, nó trở thành thị trường hợp đồng được chỉ định được CFTC đăng ký và ra mắt các hợp đồng sự kiện dựa trên các kết quả như dữ liệu kinh tế, thời tiết, chính trị và thể thao.

Năm 2024, Tòa án liên bang Hoa Kỳ đã hủy bỏ quyết định cấm của CFTC đối với các hợp đồng bầu cử của Kalshi. Tháng 5 năm 2025, CFTC rút lại đơn kháng cáo, kết thúc vụ việc liên quan. Điều này đã thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của thị trường hợp đồng sự kiện tại Hoa Kỳ, đồng thời引发新的联邦与州监管讨论。

Vào năm 2026, các hợp đồng sự kiện đã hình thành nhiều tuyến đường song song: thị trường tập trung được quản lý, thị trường dự đoán trên chuỗi dành cho người dùng toàn cầu, và các sản phẩm chu kỳ ngắn được thiết kế xung quanh biến động giá. Các sản phẩm khác nhau tương ứng với các loại thông tin, cách thức tham gia và cấu trúc rủi ro khác nhau.

Biên giới sản phẩm hợp đồng sự kiện đang được mở rộng. Thị trường ban đầu chủ yếu trả lời các câu hỏi như “Ai sẽ chiến thắng trong cuộc bầu cử?” hoặc “Một chính sách cụ thể có được thông qua không?”; các sản phẩm mới cũng có thể trả lời câu hỏi “Sau thời gian được chỉ định, giá BTC sẽ cao hơn hay thấp hơn mức hiện tại?”. Cả hai loại hợp đồng đều chuyển đổi kết quả không chắc chắn thành các điều kiện rõ ràng và thanh toán theo quy tắc đã công bố trước khi đáo hạn.

Chúng tổng hợp thông tin khác nhau. Thị trường chính trị và sự kiện vĩ mô hấp thụ tin tức, nghiên cứu và thông tin công cộng, chu kỳ thường dài hơn; sự kiện giá ngắn hạn hấp thụ dữ liệu thị trường theo thời gian thực, biến động, luồng lệnh và phán đoán của nhà giao dịch về hướng đi, gần với giao dịch thị trường tần suất cao hơn.

Sự tiến hóa này biến hợp đồng sự kiện thành một cấu trúc sản phẩm phổ quát. Người dùng có thể thể hiện quan điểm về các kết quả rõ ràng mà không cần xử lý các tham số vị thế phức tạp. Trải nghiệm sản phẩm do đó đã mở rộng từ “tìm kiếm một sự kiện đáng để dự đoán” sang “nhanh chóng thể hiện phán đoán xu hướng trong các thị trường quen thuộc”.

Thị trường hợp đồng sự kiện đang phát triển theo các hướng khác nhau: một số nền tảng nhấn mạnh vào việc xây dựng thể chế và khung pháp lý, nâng cao độ tin cậy của thị trường thông qua các quy tắc chuẩn hóa; một số nền tảng khác tập trung vào khả năng truy cập toàn cầu và thực thi trên chuỗi, giảm thiểu hạn chế về địa lý và hạ tầng nhờ cơ chế minh bạch, công khai; trong khi một số nền tảng khác bắt đầu khám phá các sản phẩm sự kiện có chu kỳ ngắn hơn và gần gũi hơn với bối cảnh giao dịch, nhằm giảm rào cản tham gia và tăng hiệu quả sử dụng vốn.

TurboFlow đại diện cho loại hình khám phá thứ ba. Đó là một nền tảng giao dịch trên chuỗi hướng đến người dùng bán lẻ toàn cầu, tích hợp Perpetuals, Event Contracts và Prediction Markets trong cùng một hệ sinh thái giao dịch, nhằm làm cho các sản phẩm giao dịch chuyên nghiệp trở nên đơn giản và dễ tiếp cận hơn.

Trong hợp đồng TurboFlow, người dùng có thể dự đoán hướng giá của các tài sản như BTC, ETH, vàng sau một chu kỳ được chỉ định. Tham gia với mức tối thiểu chỉ 2 USD và hoàn thành một vòng giao dịch nhanh nhất trong 30 giây. Sự lựa chọn hướng rõ ràng, thời gian đáo hạn xác định và kết quả tiềm năng được hiển thị trước giúp giảm thiểu rào cản về hiểu biết và thao tác.

TurboFlow cũng tích hợp các hợp đồng sự kiện vào hệ sinh thái giao dịch đầy đủ. Người dùng có thể chọn các Event Contracts chu kỳ ngắn dựa trên quan điểm thị trường, hoặc sử dụng hợp đồng hoán đổi để quản lý rủi ro định hướng trong thời gian dài hơn.

Ở cấp độ hạ tầng thị trường, TurboFlow giới thiệu các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp để cung cấp thanh khoản và hỗ trợ trải nghiệm giao dịch mang tính thị trường hơn thông qua thực thi minh bạch trên chuỗi. Hướng sản phẩm của nó tiếp nối logic phát hiện giá mà Hayek nhấn mạnh: các phán đoán từ những người tham gia khác nhau được đưa vào thị trường, giá cả và tỷ lệ cược thay đổi theo cung cầu và thông tin.

TurboFlow và Polymarket thể hiện hai kịch bản điển hình của hợp đồng sự kiện. Polymarket cho phép người dùng giao dịch các sự kiện công cộng như chính trị, kinh tế và văn hóa, trong khi TurboFlow mở rộng thêm đến các kết quả thị trường chu kỳ ngắn và kết nối hợp đồng sự kiện với hợp đồng hoán đổi. Nhờ đó, hợp đồng sự kiện có phạm vi thời gian rộng hơn và tiếp cận được nhiều người dùng với nhiều mức độ kinh nghiệm khác nhau.

Nhìn lại giai đoạn lịch sử này, giá trị dài hạn của hợp đồng sự kiện đến từ ba yếu tố.

Đầu tiên, các quy tắc cần rõ ràng. Tài sản mục tiêu, thời gian quan sát, nguồn dữ liệu và điều kiện thanh toán phải được hiển thị rõ ràng trước khi giao dịch.

Thứ hai, thị trường cần thanh khoản. Số lượng người tham gia, chất lượng làm thị trường và độ sâu lệnh ảnh hưởng đến khả năng giá cả hấp thụ thông tin kịp thời, cũng như trải nghiệm giao dịch thực tế của người dùng.

Thứ ba, rủi ro cần được hiểu đúng. Kết quả nhị phân có nghĩa là lợi nhuận và tổn thất tập trung tại thời điểm thanh toán, và giao dịch chu kỳ ngắn còn khuếch đại tác động của biến động và việc phán đoán thời điểm. Giá thị trường và tỷ lệ cược phản ánh phán đoán của người giao dịch trong bối cảnh quy tắc và thanh khoản cụ thể, không thể được coi là đảm bảo kết quả.

Các nguyên tắc này kết nối IEM, Polymarket, Kalshi và TurboFlow. Công nghệ và giao diện liên tục thay đổi, nhưng các quy tắc đáng tin cậy, thực thi minh bạch và thanh khoản đầy đủ luôn là nền tảng để hợp đồng sự kiện đạt quy mô lớn hơn.

Từ các cuộc dự đoán tập thể năm 1907, đến giải thích của Hayek về cơ chế giá cả; từ Thị trường điện tử Iowa năm 1988, đến Polymarket mang thị trường dự đoán lên blockchain, rồi đến TurboFlow tích hợp các hợp đồng sự kiện chu kỳ ngắn với hợp đồng hoán đổi trên cùng một nền tảng, các hợp đồng sự kiện đã trải qua quá trình tiến hóa dài hạn từ ý tưởng, thí nghiệm, thị trường đến sản phẩm.

Lịch sử này cũng làm rõ lý do khiến hợp đồng sự kiện tiếp tục tăng trưởng: mọi người luôn cần một cách đơn giản để thể hiện phán đoán về tương lai. Ngày nay, hợp đồng sự kiện đã có thể dự đoán kết quả chính trị vài tháng sau, cũng như xu hướng thị trường sau 30 giây. Thang thời gian được rút ngắn, cách thức tham gia trở nên nhẹ nhàng hơn, nhưng logic phát hiện giá vẫn được duy trì.

If traditional prediction markets primarily aggregate participants' forecasts about the future through medium- to long-term event trading, then today's short-cycle event contracts further extend this mechanism to trading scenarios with shorter timeframes and higher frequency. ForTurboFlow, this evolutionary path points to a more specific goal: enabling more ordinary users to participate in on-chain trading that is transparent, easy to understand, and supported by real market liquidity.