Ethereum đã tròn 11 năm, và sinh nhật của mạng lưới đến kèm một sự mâu thuẫn mang phong cách rất Ethereum: nó vẫn là một trong những lớp thanh toán quan trọng nhất trong crypto, nhưng doanh thu từ chuỗi cơ sở của nó đã giảm mạnh.
Các ghi chú đã xác minh ngày 31 tháng Bảy cho thấy ethereum đang lưu giữ khoảng 148,8 tỷ USD trong stablecoins và khoảng 15,5 tỷ USD trong các tài sản thực được token hóa. Đồng thời, doanh thu mạng chính hàng ngày được báo cáo gần 330.000 USD, với phí chuỗi cơ sở khoảng 734.000 USD trong vòng 24 giờ.
Sự kết hợp đó kể câu chuyện thật sự tốt hơn một lời chúc sinh nhật.
Ethereum vẫn giữ vai trò cực kỳ quan trọng. Các stablecoin, DeFi, tokenized assets, thanh toán Layer 2 và cơ sở hạ tầng tổ chức đều tiếp tục xoay quanh nó. Nhưng kinh tế của chuỗi cơ sở đang thay đổi khi hoạt động chuyển sang các rollup, các chuỗi thay thế và các môi trường thực thi rẻ hơn.
Ethereum không biến mất. Mô hình doanh thu của nó đang phát triển.
Để biết thêm chi tiết, truy cập nền tảng chính thức Etherscan.
Tóm tắt ngắn
- Ethereum tròn 11 tuổi vào ngày 30 tháng 7 năm 2026.
- Mạng lưới đang lưu giữ khoảng 148,8 tỷ USD stablecoin và khoảng 15,5 tỷ USD tài sản thực được token hóa.
- Doanh thu mạng chính đã giảm, cho thấy sự đánh đổi giữa việc mở rộng và thu phí ở lớp cơ sở.
Thập kỷ đầu tiên của ethereum là về sự tồn tại và mở rộng
11 năm đầu tiên của ethereum đã diễn ra một cách bất thường sôi động.
Mạng lưới được ra mắt dưới tên Frontier vào tháng 7 năm 2015. Kể từ đó, nó đã vượt qua khủng hoảng DAO, các phân nhánh cứng, chu kỳ tắc nghẽn, cơn sốt NFT, sự bùng nổ DeFi, sự tăng trưởng của stablecoin, các Layer 1 đối thủ, áp lực pháp lý và sự chuyển đổi sang proof-of-stake.
Nó cũng trở thành nơi mặc định cho nhiều thí nghiệm tài chính trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Các stablecoin đã tăng trưởng trên ethereum. Các thị trường cho vay đã mở rộng tại đây. Các DEX trở nên nghiêm túc tại đây. Các tài sản được token hóa, DAO, NFT và các hệ sinh thái Layer 2 đều được xây dựng xung quanh cơ sở nhà phát triển và các giả định bảo mật của ethereum.
Đó là lý do con số stablecoin quan trọng.
Một cơ sở stablecoin 148,8 tỷ USD không chỉ là một chỉ số mang tính hình thức. Nó cho thấy ethereum vẫn là môi trường thanh toán chính cho các hoạt động tiền điện tử định danh bằng đô la, ngay cả khi các mạng chi phí thấp hơn đang cạnh tranh để thu hút khối lượng giao dịch.
Việc giảm phí không nhất thiết là điều xấu
Doanh thu mạng chính thấp hơn có thể được hiểu theo hai cách.
Đọc hướng giảm giá cho rằng ethereum đang mất đi giá trị kinh tế. Nếu người dùng trả ít hơn để thực hiện giao dịch trên mạng chính, lượng ETH bị đốt do phí giảm, kinh tế của validator thay đổi, và mạng lưới có thể thu được ít doanh thu trực tiếp hơn từ hoạt động.
Điều đó quan trọng.
Nhưng cách hiểu cân bằng hơn là việc mở rộng ethereum đang hoạt động theo cách thay đổi nơi diễn ra hoạt động. Các rollup và mạng Layer 2 được thiết kế để giảm chi phí giao dịch và chuyển việc thực thi ra khỏi chuỗi cơ sở bị quá tải. Nếu người dùng có thể giao dịch với chi phí thấp hơn, phí trên mạng chính nên giảm.
Đó là sự đánh đổi.
Ethereum cần mở rộng quy mô. Mở rộng quy mô làm giảm phí. Phí thấp hơn làm giảm doanh thu trực tiếp từ mạng chính. Câu hỏi là liệu Ethereum có thu hút đủ giá trị thông qua thanh toán, khả năng sẵn có của dữ liệu, phí tiền tệ ETH và sự đồng bộ với Layer 2 để bù đắp hoạt động thấp hơn trên chuỗi cơ sở hay không.
Đó hiện là một trong những cuộc tranh luận trung tâm của ethereum.
Stablecoin là điểm neo
Các stablecoin vẫn là một trong những điểm neo mạnh nhất của ethereum.
Các ứng dụng đầu cơ đến và đi, nhưng stablecoin đã trở thành nền tảng tài chính cốt lõi. Người giao dịch sử dụng chúng. Sàn giao dịch sử dụng chúng. Các giao thức DeFi sử dụng chúng. Các công ty thanh toán sử dụng chúng. Các phòng quỹ và người tạo lệnh sử dụng chúng.
Nếu ethereum tiếp tục giữ một tỷ trọng lớn giá trị stablecoin, nó vẫn giữ vai trò chiến lược ngay cả khi một số thực thi giao dịch chuyển sang nơi khác.
Điều tương tự cũng đúng với các tài sản thực tế được token hóa.
Cơ sở RWA được báo cáo là 15,5 tỷ USD vẫn còn nhỏ so với tài chính truyền thống, nhưng có ý nghĩa trong lĩnh vực tiền điện tử. Các tài sản trên chuỗi như trái phiếu được token hóa, sản phẩm tín dụng, quỹ và các loại khác đã trở thành một trong những kịch bản nghiêm túc nhất dành cho tổ chức trên thị trường.
Vai trò của ethereum ít liên quan đến việc trở thành chuỗi rẻ nhất và nhiều hơn là trở thành một lớp thanh toán đáng tin cậy với thanh khoản sâu, công cụ phát triển phong phú và cơ sở hạ tầng hoạt động lâu dài.
Các Layer 2 đã thay đổi cuộc trò chuyện về doanh thu
Chiến lược Layer 2 của ethereum vừa là điểm mạnh, vừa là điểm phức tạp của nó.
Một mặt, các rollup giúp Ethereum dễ sử dụng hơn. Chúng giảm tình trạng ùn tắc, hạ chi phí giao dịch và cho phép các ứng dụng mở rộng quy mô mà không cần mỗi người dùng phải tương tác trực tiếp với mạng chính.
Mặt khác, chúng làm phân mảnh thanh khoản và giảm áp lực phí trực tiếp lên chuỗi cơ sở.
Điều đó tạo ra một câu hỏi định giá mới cho ETH.
Trong mô hình cũ, nhu cầu cao đối với không gian khối dẫn đến phí cao và lượng tiêu hủy nhiều hơn. Trong mô hình mới hơn, hoạt động có thể xảy ra trên nhiều Layer 2, trong khi ethereum kiếm lợi nhuận thông qua nhu cầu thanh toán và dữ liệu. Điều này có thể lành mạnh hơn cho người dùng nhưng khó hơn để các nhà đầu tư mô hình hóa.
Sinh nhật thứ 11 của mạng lưới vì vậy đến vào một thời điểm quan trọng.
Ethereum không còn chứng minh rằng hợp đồng thông minh quan trọng. Cuộc chiến đó đã được giành thắng lợi cách đây nhiều năm. Bây giờ nó đang chứng minh rằng chiến lược mở rộng theo mô-đun vẫn có thể hỗ trợ kinh tế ETH mạnh mẽ.
Chương tiếp theo của ethereum là về việc nắm bắt giá trị
Vị thế của ethereum vẫn vững mạnh, nhưng câu chuyện dễ dàng đã không còn.
Việc chỉ nói rằng ethereum có nhiều nhà phát triển nhất hoặc lịch sử DeFi sâu sắc nhất là chưa đủ. Các đối thủ cạnh tranh nhanh hơn, rẻ hơn và chuyên biệt hơn. Các lớp 2 tạo ra cả quy mô và sự phân mảnh. Phí trên mạng chính không còn nói lên toàn bộ câu chuyện.
Câu hỏi tốt hơn là giá trị cuối cùng sẽ ổn định ở đâu.
Nếu các stablecoin, RWAs, tài sản thế chấp DeFi và rollups tiếp tục phụ thuộc vào bảo mật của ethereum, thì phí thấp hơn có thể là một phần trong lộ trình mở rộng thành công. Nếu quá nhiều hoạt động và giá trị trôi dạt đi mà không mang lại lợi ích kinh tế nào cho ETH, thị trường sẽ quan tâm.
Đó là lý do tại sao dữ liệu hiện tại lại thú vị đến vậy.
Ethereum tại 11 vẫn là nền tảng cơ bản, nhưng mô hình kinh doanh của lớp cơ sở đang được viết lại theo thời gian thực.
Bài viết này dựa trên dữ liệu mạng ethereum công khai và các chỉ số stablecoin, RWA và phí tháng 7 năm 2026.
Bài viết này được viết bởi Ban Tin tức và biên tập bởi Samuel Rae.