Việc Ethereum [ETH] tái chiếm mức $2,500 đi kèm với sự thay đổi lớn trong nơi tài sản này đang được giữ.
Từ tháng 5 năm 2025, số dư trên sàn giao dịch đã giảm từ 14,8 triệu ETH xuống 25,7 triệu ETH, tương đương mức giảm khoảng 28%.
Sự giảm này quan trọng vì khi ETH tiến gần đến mức giá tiếp theo, tại đó các khoản mua mới sẽ có thể hấp thụ một phần nguồn cung hiện tại, có thể không còn đủ nguồn cung sẵn có.
Trong giai đoạn phục hồi gần đây nhất, dữ liệu dòng tiền ra tháng Chín cho thấy những đợt di chuyển này đã diễn ra. Kết quả của sự di chuyển này là số lượng token thanh khoản có sẵn để bán ngay lập tức từ các sàn giao dịch đã giảm xuống.
Việc ETH có thể duy trì giá trị trên mức 2.500 USD phụ thuộc vào nhu cầu trong tương lai. Nếu nhu cầu tăng lên để hỗ trợ đà phục hồi giá, sự giảm sút trong số lượng token được thanh lý có thể giúp duy trì đà phục hồi.
Ngược lại, nếu dòng chảy người mua đảo ngược thành người bán, thì thanh khoản giảm có thể làm tăng mức độ đảo chiều.
ETH staking làm giảm nguồn cung
Do hoạt động staking ngày càng tăng, số tiền ETH lưu thông tiếp tục giảm. ETH đã staking tăng từ khoảng 29,8% vào tháng 9 năm 2025 lên 35,56% vào ngày 18 tháng 9 năm 2026.
Từ tháng Một, đã bắt đầu xuất hiện xu hướng tăng trưởng ngày càng ổn định trong tỷ lệ ETH được staked. Điều này dẫn đến tỷ lệ ETH được staked vượt quá 32% vào tháng Tư và tiếp tục tăng trong suốt các tháng mùa hè.
Khi số lượng ETH được stakes tiếp tục tăng, ngày càng nhiều token được gỡ dần ra khỏi lưu thông. Điều này làm giảm tổng nguồn cung có sẵn để giao dịch trên thị trường, làm siết chặt thanh khoản theo thời gian.
Trong khi đó, tỷ lệ cấp vốn ở mức gần 0,0046 tính đến thời điểm viết bài, cho thấy đòn bẩy không tăng mạnh cùng với việc staking. Do đó, cần lưu ý rằng tỷ lệ ETH được staking ngày càng tăng sẽ củng cố cấu trúc tổng thể của phía cung trên thị trường ETH.
Do đó, độ nhạy giá sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi nhu cầu spot và tổng nguồn cung có sẵn để giao dịch.
Các quỹ ETF ETH hấp thụ thêm nguồn cung
Khi sự thắt chặt trong nguồn cung thanh khoản gặp phải cơ sở chủ sở hữu tổ chức ngày càng tăng thông qua các quỹ ETH ETF. Tổng dòng tiền vào các quỹ ETH Spot Mỹ đạt khoảng 13,25 tỷ USD, trong khi tổng quy mô tài sản ở mức khoảng 16,7 tỷ USD.
Điều này tương đương khoảng 5,2% giá trị thị trường của ethereum, mang lại vai trò lớn hơn nhiều cho các sản phẩm được quản lý so với tháng 5 năm 2025. Đặc biệt, ETHA của BlackRock dẫn đầu sự mở rộng, với hơn 9 tỷ USD tài sản.
Dòng chảy gần đây vẫn không đều, với các biến động hàng ngày dao động giữa dòng ra lớn và dòng vào 143,8 triệu USD. Điều này cho thấy nhu cầu của các tổ chức vẫn tích cực nhưng không ổn định gần mức $2.500.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng sự gia tăng quy mô cơ sở ETF đã thay đổi tính sẵn có của nguồn cung Ethereum. Nhiều đồng coin đang được chuyển ra khỏi các sàn giao dịch mở và vào các sản phẩm được quản lý, làm giảm lượng ETH sẵn có để giao dịch.
Tổng kết cuối cùng
- Ethereum khôi phục lại mức $2.500 trùng với nguồn cung trên sàn giao dịch giảm và các quỹ ETF tăng lên
- Các quỹ ETF ETH đang nắm giữ 16,7 tỷ USD, làm giảm nguồn cung và tăng độ nhạy với nhu cầu thị trường spot.