Các nhà nghiên cứu ethereum xung quanh Justin Drake muốn đốt phần thưởng stakes, và đốt nhiều hơn khi số lượng validator ETH khóa càng nhiều. Bản nháp EIP nhằm giảm phát hành ròng về mức zero khi khoảng một nửa nguồn cung ETH được khóa trong stakes.

Ethereum bảo mật mạng lưới của mình thông qua Proof of Stake. Validators đặt ETH làm tài sản đảm bảo, xác nhận các giao dịch và nhận các đồng tiền mới phát hành như phần thưởng liên tục. Bản nháp "Tapered Issuance Burn" lần đầu tiên xuất hiện trên GitHub vào giữa tháng 7 năm 2026. Cuộc thảo luận chính thức trên diễn đàn Ethereum Magicians sau đó đã diễn ra và kéo dài từ đầu tháng Tám. Nhà nghiên cứu pintail dẫn dắt nỗ lực này. Jérôme de Tychey, dapplion, pa7x1 và Ladislaus von Daniels cũng đã ký tên, cùng với nhà nghiên cứu của Ethereum Foundation Justin Drake. Làm ngưỡng, các tác giả xác định một "số dư bão hòa" khoảng 60,25 triệu ETH. Con số này chỉ dưới một nửa số lượng đang lưu hành. Hiện tại, khoảng một phần ba tổng nguồn cung đang được stake, nhiều hơn bao giờ hết.

Đăng ký mua bản tin của chúng tôi

Những bài viết hay nhất tuần này, được gửi trực tiếp vào hộp thư của bạn.

Địa chỉ email

Cách giao thức sẽ đốt phần thưởng staking và giảm phát hành về zero

Cơ chế này liên kết kích thước của việc đốt trực tiếp với tổng số ETH đang được staking. Càng nhiều vốn mà các validator đặt cọc, thì tỷ lệ phần trăm thanh toán mà giao thức đốt ngay lập tức càng lớn. Tuy nhiên, bản nháp không đặt ngưỡng dưới đó việc đốt sẽ không hoạt động. Nó đã được áp dụng ở tỷ lệ hiện tại và trở nên chặt chẽ hơn khi các validator nạp thêm ETH. Tại mức cân bằng bão hòa khoảng 60,25 triệu ETH, tỷ lệ đốt cuối cùng đạt 100 phần trăm. Kết quả là, phát hành ròng giảm xuống bằng không.

Với nguồn cung lưu hành khoảng 120,7 triệu ETH, ngưỡng này tương đương 49,9% nguồn cung. So với khoảng 40 triệu ETH trong bộ xác thực hiện tại, vẫn còn thiếu khoảng 20 triệu ETH. Cụ thể, bản nháp văn bản xác định điểm khởi đầu. Trên lớp đồng thuận, lợi suất hàng năm ở mức khoảng 2,62%. Điều này tương đương với khoản thanh toán hàng năm khoảng 1,054 triệu ETH. Ngoài ra, lên đến 0,20% đến từ phần thưởng của lớp thực thi, tức là phí giao dịch và khoản thanh toán ưu tiên. Do đó, một validator có thể đạt đến 2,82% tổng lợi nhuận.

Tuy nhiên, lợi nhuận sẽ bắt đầu giảm trước khi mạng lưới đạt đến ngưỡng đó. Sau khi triển khai đầy đủ, chỉ còn khoảng 1,2 phần trăm của mức 2,62 phần trăm tại tỷ lệ staking hiện tại. Dù vậy, sự chuyển đổi sẽ không diễn ra đột ngột. Các tác giả lên kế hoạch tăng dần trong khoảng 18 tháng, bắt đầu gần mức phần thưởng hiện tại. Ban đầu, những người staking sẽ khó nhận ra bất kỳ thay đổi nào trong lợi nhuận của họ. Việc triển khai kéo dài nhằm ngăn chặn làn sóng rút vốn hỗn loạn khỏi tập hợp validator.

Luận điểm bảo mật của các nhà nghiên cứu chống lại tỷ lệ stakes cao

Các nhà nghiên cứu biện minh cho can thiệp bằng lập luận về bảo mật, đi ngược lại trực giác thông thường. Số vốn lớn hơn trong hệ thống thường được xem là mức độ bảo mật cao hơn. Nhưng bản nháp văn bản lại không đồng tình. Theo bản nháp, lợi ích biên của việc stake thêm đối với bảo mật kinh tế sẽ giảm dần. Đồng thời, một số rủi ro gia tăng. Vượt quá một mức nhất định, việc stake thêm sẽ khiến ethereum ít an toàn hơn thay vì an toàn hơn.

Cuộc tranh luận không phải là mới. Jérôme de Tychey chỉ ra rằng một đề xuất tương tự đã được đưa ra vào năm 2024. Tuy nhiên, không có gì xảy ra. Đồng tác giả và chủ tịch của Ethereum France do đó chủ yếu lập luận về thời điểm. Sau khi tỷ lệ vượt mốc 50 phần trăm, theo ông, việc điều chỉnh sẽ trở nên đắt đỏ hơn đáng kể.

"Hành động ngay bây giờ giúp thị trường ổn định dưới 50%. Hành động chỉ sau khi vượt quá mức mục tiêu có nghĩa là khắc phục sự mất cân bằng lớn hơn nhiều, với nhiều khoản thoát bắt buộc và nhiều sự gián đoạn hơn cho mọi người tham gia. Con đường nhẹ nhàng chỉ mở ra ngay bây giờ." - Jérôme de Tychey, đồng tác giả đề xuất và chủ tịch Ethereum France

Logic nhắm vào phản ứng của thị trường. Lợi suất giảm nên kéo vốn ra khỏi tập hợp validator trước khi tỷ lệ đạt ngưỡng. Đề xuất điều hướng nhu cầu stake thông qua giá cả thay vì thông qua giới hạn cố định. Đối với các validator, phép tính sẽ thay đổi với mỗi điểm phần trăm tỷ lệ tăng lên. Bất kỳ ai vẫn muốn stake đều có thể làm vậy, nhưng với lợi suất ngày càng giảm. Tuy nhiên, bản nháp không thể đảm bảo rằng thị trường thực sự ổn định dưới 50 phần trăm.

Chỉ trích về việc cắt giảm phần thưởng từ CEO Aave Stani Kulechov

Stani Kulechov, CEO của Aave Labs, phản đối mạnh mẽ nhất. Đằng sau công ty này là giao thức cho vay DeFi cùng tên. Tại đó, người dùng đặt ETH làm tài sản đảm bảo và vay dựa trên nó. Ông đã phát biểu công khai vào đầu tháng Tám, ngay sau khi cuộc thảo luận trên diễn đàn được mở. Ông cho biết đề xuất này không đạt được mục tiêu và thậm chí còn gây hại cho ethereum. Đối với DeFi, việc chuyển sang mức sinh lời bằng không khiến các chiến lược cho vay ETH thông thường trở nên hầu như không sinh lời. Toàn bộ các trường hợp sử dụng cho vay và sinh lời dựa trên ETH do đó sẽ biến mất.

Sự chỉ trích không chỉ dừng lại ở các giao thức riêng lẻ. Những người staking độc lẻ được xem là dễ bị tổn thương đặc biệt, vì họ phụ thuộc nhiều hơn vào phần thưởng liên tục so với các nhà cung cấp tổ chức lớn. Các nhà vận hành nhỏ cũng gánh chi phí cố định cho phần cứng và hoạt động, những chi phí này càng khó bù đắp hơn khi lợi suất giảm. Các token staking dạng lỏng như stETH cũng sẽ mất đi sức hấp dẫn, vì lợi nhuận của chúng đến trực tiếp từ phần thưởng của người xác thực.

Số tiền liên quan là rất lớn. Các giao thức staking thanh khoản hiện đang quản lý khoảng 34,9 tỷ USD, trong đó khoảng 17,6 tỷ USD nằm tại Lido. So với vốn hóa thị trường của ETH vào khoảng 225 tỷ USD, con số này tương đương khoảng 15% giá trị mạng lưới. Theo các nhà phê bình, lợi suất staking còn đóng vai trò làm tham chiếu cho nhiều chiến lược lãi suất trong các thị trường cho vay DeFi. Vì vậy, nếu nó biến mất, các ứng dụng xây dựng trên nền tảng đó cũng sẽ mất đi nền tảng của mình.

Áp lực thời gian trước khi nâng cấp Hegotá

Các tác giả đã nộp bản nháp vài ngày trước hạn chót cho các EIP không phải tiêu điểm trong đợn nâng cấp Hegotá sắp tới. Đợt nâng cấp này theo sau Glamsterdam vào đầu năm 2026 và dự kiến vào cuối năm 2026. Trọng tâm của nó vẫn là mở rộng quy mô và hiệu quả. Bản nháp hiện chưa có số EIP chính thức. Các nhãn đang lưu hành như EIP-8361 và EIP-8363 xuất phát từ các báo cáo truyền thông thay vì từ các nguồn chính thức. Các nhà phát triển lõi sẽ quyết định đầu tiên về việc đưa vào gói nâng cấp.

Đằng sau điều này là một câu hỏi nguyên tắc cũ hơn. Khác với bitcoin với số lượng cố định 21 triệu đồng, ethereum không có giới hạn cung cứng. Chính sách tiền tệ do đó vẫn có thể đàm phán thông qua các tham số giao thức. Thay đổi quan trọng nhất cho đến nay là EIP-1559 năm 2021. Cơ chế này tiêu hủy một phần phí giao dịch thông qua việc đốt phí cơ sở. Kể từ đó, ethereum trở nên giảm phát vào những thời điểm nhu cầu mạng lưới cao. Bản nháp mới hiện nay sẽ mở rộng công cụ này sang cả phía phát hành.

Không phải ai cũng thấy vấn đề ở đây. Giám đốc nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, đánh giá sự giảm tốc trong tăng trưởng nguồn cung là yếu tố tích cực đối với ETH. Sau tất cả, mạng lưới chi trả dòng tiền của nó thông qua lạm phát. Một công ty trả cổ tức, còn Ethereum bồi thường thông qua các đồng tiền được phát hành mới. Hơn nữa, động lực này xuất hiện khoảng một tháng sau bản strawmap được sửa đổi của Quỹ Ethereum, vốn phác họa một Ethereum cực kỳ gọn nhẹ. Các nhà phát triển lõi hiện sẽ giải quyết tranh chấp trên diễn đàn.