ESMA đã nêu rõ cách thức nó dự định giám sát các quy định về tài sản tiền điện tử trên toàn EU khi Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử (MiCA) chuyển từ giai đoạn soạn thảo sang triển khai hàng ngày. Trong chương trình làm việc năm 2027 được công bố vào thứ Hai, cơ quan quản lý cho biết các nỗ lực phối hợp của nó sẽ ngày càng tập trung vào việc giám sát—đặc biệt là xung quanh khả năng chịu đựng vận hành, kiểm soát việc thuê ngoài, và liệu các công ty có duy trì đủ sự hiện diện thực tế và năng lực hoạt động trong khối hay không.
Chủ tịch ESMA, Verena Ross, cho biết với Ủy ban Về Các Vấn Đề Kinh Tế và Tiền Tệ của Nghị viện Châu Âu rằng các ưu tiên của cơ quan quản lý đã chuyển “từ việc xây dựng quy tắc sang giám sát và hội tụ.” Thông điệp này gắn chặt với việc bảo vệ nhà đầu tư và niềm tin thị trường, khi khung MiCA hiện yêu cầu giám sát nhất quán giữa các cơ quan giám sát quốc gia.
Những điểm chính
- Trọng tâm năm 2027 của ESMA theo MiCA sẽ chuyển từ việc ban hành quy tắc sang việc điều phối các thực hành giám sát giữa các cơ quan quản lý quốc gia trong EU.
- Độ bền hoạt động và quản lý rủi ro thuê ngoài được nhấn mạnh là các lĩnh vực then chốt trong giám sát nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASP).
- ESMA dự định đồng bộ hóa báo cáo định kỳ của các CASP và phát triển các chỉ số rủi ro chung cùng các bảng điều khiển giám sát.
- MIDAS—hệ thống tập trung của ESMA để giám sát các hành vi lạm dụng thị trường tiềm năng—đáng ra sẽ đạt đầy đủ khả năng vận hành vào năm 2027, với các cải tiến bổ sung được lên kế hoạch sau khi hội đồng phê duyệt.
- ESMA có ý định cung cấp các phát hiện giám sát vào quá trình rà soát MiCA của Ủy ban Châu Âu dự kiến vào tháng 6 năm 2027.
Từ việc ban hành quy định đến sự hội tụ trong giám sát
Việc thực thi MiCA hiện đang tái định hình quy trình quản lý trên toàn châu Âu. Thay vì tập trung chủ yếu vào việc thiết kế các yêu cầu, ESMA đang chuẩn bị đảm bảo những yêu cầu này được thực thi một cách nhất quán giữa các quốc gia. Ross mô tả đây là sự chuyển dịch hướng tới giám sát và “hội tụ”, cho thấy các công ty nên kỳ vọng những tiêu chuẩn tương tự bất kể họ hoạt động ở đâu trong EU.
Chủ tịch cơ quan quản lý cũng nhấn mạnh rằng ESMA muốn sự đổi mới “phát triển mạnh mẽ” trong một cấu trúc mang lại sự rõ ràng cho các thực thể được quản lý đồng thời bảo vệ nhà đầu tư. Sự pha trộn này—cho phép hoạt động tiếp tục trong khi siết chặt giám sát—được thể hiện trực tiếp trong các chi tiết vận hành của chương trình năm 2027 của ESMA.
Các ưu tiên giám sát năm 2027: khả năng chống chịu, thuê ngoài và sự hiện diện thực tế tại EU
Chương trình làm việc của ESMA đưa ra một loạt chủ đề giám sát nhằm giảm khoảng cách tuân thủ giữa các cơ quan quản lý quốc gia giám sát các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASPs). Trong số các lĩnh vực ESMA đặc biệt nhấn mạnh có:
- Độ bền hoạt động, phản ánh nhu cầu về các CASP phải tiếp tục hoạt động trong suốt các sự cố thay vì phụ thuộc vào các quy trình dễ vỡ.
- Các rủi ro khi thuê ngoài, bao gồm cách phụ thuộc vào các nhà cung cấp bên ngoài có thể tạo ra các vấn đề về kiểm soát và tính liên tục.
- Các hoạt động đủ mạnh trong EU, tập trung vào việc các công ty có duy trì đủ năng lực vận hành trong khối tốt hay không.
- Các cân nhắc về thanh khoản, có thể trở nên quan trọng trong điều kiện thị trường căng thẳng.
- Yêu cầu ngược, một lĩnh vực nơi hành vi có thể đặt ra câu hỏi về cách các nghĩa vụ MiCA được áp dụng trong các tình huống xuyên biên giới.
- Phân loại tài sản, phản ánh tầm quan trọng thực tiễn của việc xác định chính xác cách các tài sản tiền điện tử được quản lý.
ESMA cũng cho biết ý định tăng cường phối hợp giữa các cơ quan quản lý quốc gia. Đối với các bên tham gia thị trường, điều này quan trọng vì sự khác biệt trong giám sát có thể dẫn đến các yêu cầu tuân thủ không đồng đều, kỳ vọng khác nhau về báo cáo và kết quả thực thi không nhất quán. Trọng tâm của ESMA vào sự hội tụ nhằm hạn chế sự biến động này khi MiCA dần hoàn thiện.
Báo cáo và bảng điều khiển rủi ro được chuẩn hóa
Ngoài các chủ đề cụ thể như thuê ngoài và khả năng chịu đựng, ESMA có kế hoạch chuẩn hóa cách thu thập và sử dụng thông tin giám sát. Chương trình làm việc cho biết ESMA dự định:
- Đồng bộ hóa báo cáo định kỳ của các CASP với các cơ quan quản lý quốc gia.
- Khuyến khích các chỉ số rủi ro phổ biến có thể so sánh giữa các khu vực pháp lý.
- Phát triển các bảng điều khiển giám sát để hỗ trợ việc theo dõi liên tục và đánh giá rủi ro nhất quán.
Các bước này có ý nghĩa quan trọng vì chúng thay đổi bức tranh quy định hướng tới sự so sánh có thể đo lường được. Khi các định dạng báo cáo và tín hiệu rủi ro được đồng bộ, các cơ quan quản lý có thể dễ dàng phát hiện các điểm bất thường, nhận diện các mô hình và áp dụng các biện pháp can thiệp một cách nhất quán hơn. Đối với các CASP, sự hài hòa cũng có thể giảm gánh nặng tuân thủ thường phát sinh từ việc phải đáp ứng các kỳ vọng báo cáo khác nhau từng quốc gia.
Hệ thống giám sát MIDAS dự kiến sẵn sàng vận hành năm 2027
ESMA cũng lên kế hoạch mở rộng cách tiếp cận tập trung để giám sát thị trường. Chương trình làm việc xác nhận kế hoạch thúc đẩy MIDAS, hệ thống giám sát các hành vi lạm dụng thị trường tiềm năng theo MiCA.
Theo chương trình, ESMA kỳ vọng giai đoạn đầu tiên của MIDAS sẽ “hoạt động đầy đủ vào năm 2027.” ESMA trước đó đã tiết lộ kế hoạch cho giai đoạn thứ hai vào tháng Hai. Chương trình làm việc năm 2027 còn nêu rõ rằng các cải tiến sẽ bao gồm các tính năng phân tích bổ sung và mở rộng các loại dữ liệu có sẵn.
Việc triển khai bộ nâng cấp tiếp theo dự kiến diễn ra trong quý tư, nhưng được mô tả là phụ thuộc vào sự phê duyệt của hội đồng quản trị. Điều kiện này đáng để lưu ý: mặc dù hướng đi đã rõ ràng, phạm vi và thời gian cụ thể vẫn có thể phụ thuộc vào quản trị nội bộ.
Từ góc độ nhà đầu tư và tính toàn vẹn của thị trường, tăng cường năng lực giám sát là một phần cốt lõi để biến MiCA thành một khung pháp lý có thể thực thi, thay vì chỉ mang tính khái niệm thuần túy. Khi khả năng của hệ thống được nâng cao, các nhà quản lý có thể phát hiện các mô hình đáng ngờ sớm hơn và hành động nhanh hơn—đặc biệt nếu các chỉ báo báo cáo và rủi ro cơ bản xuyên các quốc gia cũng được đồng bộ hóa.
Đưa việc thực thi vào chu kỳ đánh giá tiếp theo của MiCA
Chương trình của ESMA cũng kết nối việc giám sát với bước tiếp theo trong quy trình quản lý tại cấp EU. Cơ quan quản lý cho biết họ dự định tận dụng kinh nghiệm giám sát của mình để hỗ trợ quá trình xem xét MiCA của Ủy ban Châu Âu, dự kiến hoàn thành vào tháng 6 năm 2027.
Điều đó quan trọng vì thực tiễn thực thi thường làm rõ những nơi mà văn bản pháp lý có thể cần điều chỉnh—dù do thách thức trong triển khai thực tế, cách hiểu mơ hồ, hay các rủi ro mới nổi chưa được bao phủ đầy đủ bởi các quy định hiện hành. Mục đích được ESMA nêu rõ là chuẩn bị cho bất kỳ đề xuất lập pháp nào sau khi xem xét cho thấy cơ quan quản lý kỳ vọng công việc giám sát của mình sẽ ảnh hưởng đến cách MiCA phát triển.
Độc giả nên theo dõi xem các tiêu chuẩn báo cáo được hài hòa của ESMA và các cải tiến MIDAS của nó có dẫn đến các kết quả giám sát nhất quán hơn giữa các quốc gia thành viên EU hay không. Câu hỏi còn lại là các cơ quan quản lý quốc gia sẽ hội tụ nhanh đến đâu trong thực tế—đặc biệt là xung quanh các kỳ vọng về khả năng chịu đựng hoạt động, các biện pháp kiểm soát thuê ngoài, và cách các chỉ số rủi ro được chuyển hóa thành các hành động thực thi cụ thể khi năm 2027 bắt đầu.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới dạng Chủ tịch ESMA: Kế hoạch giám sát MiCA chuyển từ soạn thảo sang giám sát trên Crypto Breaking News – nguồn tin crypto đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.