Những điểm chính:
- Việc xem xét quy định tiền điện tử của EU đánh giá liệu các CCP có thể sử dụng tài sản thế chấp được token hóa một cách an toàn hay không.
- ESMA đang tìm kiếm bằng chứng về thanh khoản, quyền pháp lý và thanh toán; phản hồi phải được gửi trước ngày 15 tháng 1 năm 2027.
- Một ý kiến riêng biệt về stablecoin thiết lập khung thời gian khắc phục ba tháng dưới sự giám sát của cơ quan quản lý quốc gia.
Quy định tiền mã hóa của EU đang tiến vào bộ máy cốt lõi của các thị trường tài chính châu Âu. Vào ngày 9 tháng 10, Cơ quan Châu Âu về Chứng khoán và Thị trường Tài chính đã mở Cuộc gọi lấy bằng chứng. Nó xem xét liệu các bên trung gian trung tâm có thể sử dụng tài sản đảm bảo được token hóa một cách an toàn hay không. Các bên liên quan có thời hạn đến ngày 15 tháng 1 năm 2027 để phản hồi.
Cuộc tham vấn không cấp phép các sắp xếp tài sản đảm bảo mới. Thay vào đó, nó tìm kiếm bằng chứng thực tế về việc các hệ thống kỹ thuật số có thể duy trì các biện pháp bảo vệ cần thiết trong thanh toán trung tâm. Cuộc xem xét bao gồm chuyển, quản lý, bảo vệ và sử dụng trong suốt vòng đời tài sản đảm bảo.
ESMA muốn tìm hiểu cách đảm bảo được token hóa hoạt động trong điều kiện thị trường căng thẳng. Đồng thời, họ cũng đang xem xét liệu các yêu cầu hiện có có thể thích ứng với các sắp xếp này hay không. Tính chắc chắn về mặt pháp lý, thanh khoản và các kiểm soát vận hành phải được duy trì nguyên vẹn.
Đánh giá quy định tiền điện tử của EU nhắm vào rủi ro tài sản đảm bảo của trung tâm thanh toán bù trừ
Cuộc tham vấn chính thức của ESMA đã xem xét cách thức token hóa ảnh hưởng đến các tài sản trong suốt quá trình thanh toán bù trừ. Cơ quan quản lý tập trung vào các chuyển nhượng tài sản đảm bảo, các sắp xếp giữ hộ, bảo vệ quyền sở hữu và các thủ tục thanh lý.
Theo Quy định về Cơ sở hạ tầng thị trường châu Âu (EMIR), các tổ chức thanh toán bù trừ phải duy trì khả năng truy cập đáng tin cậy vào các tài sản đảm bảo đủ điều kiện. Các tổ chức này thu thập khoản ký quỹ và đóng góp quỹ dự phòng để quản lý rủi ro khi các đối tác giao dịch không thực hiện nghĩa vụ.
Tuy nhiên, quy định về tiền điện tử của EU đối mặt với thêm những câu hỏi khi cơ sở hạ tầng blockchain hỗ trợ các khoản chuyển nhượng tài sản đảm bảo. ESMA đã hỏi liệu các chứng khoán được token hóa có duy trì tính thanh khoản trong điều kiện thị trường căng thẳng hoặc gián đoạn thanh toán hay không.
Cuộc tham vấn không đề xuất mở rộng các danh mục tài sản đảm bảo đủ điều kiện của tổ chức thanh toán bù trừ. Thay vào đó, ESMA tìm kiếm bằng chứng về việc áp dụng các biện pháp bảo vệ hiện có đối với các tài sản được đại diện thông qua công nghệ sổ cái phân tán.
Tokenized collateral phải hoạt động như thế nào trong trường hợp vi phạm?
Một sự vắng mặt của thành viên thanh toán cung cấp bài kiểm tra mạnh nhất cho bất kỳ sắp xếp tài sản đảm bảo nào. ESMA hỏi liệu một CCP có thể truy cập, chuyển và chuyển đổi tài sản đảm bảo được token hóa thành thanh khoản khi cần thiết hay không. Nó cũng muốn nhận phản hồi về các phụ thuộc vận hành và pháp lý có thể ảnh hưởng đến những hành động đó.
Bảo đảm của CCP phải duy trì chất lượng cao, có hiệu lực pháp lý, thanh khoản cao và sẵn sàng về mặt vận hành. Những yêu cầu này áp dụng cả trong điều kiện thị trường căng thẳng lẫn bình thường. ESMA đang xem xét liệu việc token hóa có thay đổi hồ sơ rủi ro của các tài sản bảo đảm đã đủ điều kiện theo các quy định hiện hành hay không.
Cuộc tham vấn về quy định tiền mã hóa của EU cũng đề cập đến bảo vệ và tách biệt tài sản khách hàng. Nó đặt câu hỏi làm thế nào để tài sản của khách hàng có thể được xác định, kiểm soát và bảo vệ trong các mô hình khác nhau. ESMA muốn nhận phản hồi về việc liệu sự tách biệt kỹ thuật trên sổ cái có mang lại mức độ bảo vệ tương đương với sự tách biệt pháp lý hay không.
Tính kết thúc thanh toán là một vấn đề khác. Cơ quan đang xem xét liệu các khoản chuyển tài sản đảm bảo có thể là cuối cùng và không thể thu hồi khi DLT kết nối với cơ sở hạ tầng thị trường đã được thiết lập hay không. Nó cũng đặt câu hỏi liệu khách hàng có thể nhanh chóng chuyển vị thế và tài sản đảm bảo sau khi một thành viên bị vi phạm hay không.
Quy định tiền mã hóa của EU được chú trọng khi ESMA đặt hạn chót tháng Một
ESMA đã mời các tổ chức thanh toán bù trừ, các tổ chức lưu ký, các thành viên thanh toán bù trừ, các nhà vận hành cơ sở hạ tầng và các nhà cung cấp công nghệ gửi bằng chứng. Cuộc tham vấn yêu cầu thông tin về thanh khoản, tính cuối cùng của thanh toán, khả năng chịu đựng hoạt động và các biện pháp bảo vệ pháp lý.
Cơ quan quản lý cũng đã xem xét cách các quy trình ký quỹ tự động có thể ảnh hưởng đến nhu cầu thanh khoản trong thời kỳ thị trường căng thẳng. Việc chuyển tài sản đảm bảo nhanh hơn có thể cải thiện hiệu quả mà không loại bỏ các rủi ro tín dụng, vận hành hoặc thanh toán cơ bản.
Những câu hỏi này có thể định hình quy định về tiền điện tử của EU đối với tài sản đảm bảo được token hóa sử dụng trong thanh toán trung tâm. Tuy nhiên, ESMA chưa đề xuất các yêu cầu bắt buộc mới hoặc công bố sửa đổi các quy tắc về tính đủ điều kiện của tài sản đảm bảo hiện hành.
Cơ quan quản lý sẽ chấp nhận các phản hồi tư vấn cho đến ngày 15 tháng 1 năm 2027. ESMA dự định đánh giá phản hồi từ ngành trong quý đầu tiên của năm 2027 trước khi quyết định các bước tiếp theo.
Bài viết Quy định tiền điện tử của EU được chú trọng khi ESMA xem xét rủi ro tài sản đảm bảo xuất hiện đầu tiên trên The Coin Republic.