Điểm chính
ECB giữ nguyên ba mức lãi suất chính vào ngày 23 tháng 7 trong khi các danh mục trái phiếu của họ tiếp tục thu hẹp. Bitcoin giao dịch quanh mức 64.000 USD vào ngày 25 tháng 7 sau khi giao dịch gần 65.000 USD xung quanh thời điểm đưa ra quyết định. ECB giữ tỷ lệ lãi suất trên cơ sở gửi tiền ở mức 2,25%, tỷ lệ tái cấp vốn chính ở mức 2,40% và tỷ lệ cho vay biên ở mức 2,65%. Dữ liệu hàng tháng chính thức cho thấy danh mục APP và PEPP giảm tổng cộng 39,447 tỷ euro vào tháng Sáu. ECB liệt kê 51,753 tỷ euro các khoản đáo hạn kỳ vọng của APP và PEPP trong tháng này, và giá trị thực tế có thể thay đổi do các chứng khoán đáo hạn và các điều chỉnh kế toán đi qua các danh mục.
Tại sao điều này quan trọng: Khi một ngân hàng trung ương ngừng tăng lãi suất nhưng để các danh mục trái phiếu thu hẹp, vốn tư nhân có thể phải gánh thêm nhiều nợ hơn và để lại ít thanh khoản hơn cho các tài sản rủi ro.
Tâm lý thị trường
Cẩn trọng giảm điểm, tránh rủi ro, bị định hướng bởi vĩ mô, giảm rủi ro.
Lý do: ECB giữ nguyên lãi suất trong khi các danh mục trái phiếu của họ tiếp tục thu hẹp, do đó các nhà đầu tư bitcoin có thể xem sự đình trệ này là hạn chế hơn là hỗ trợ.
Các trường hợp tương tự trong quá khứ
Trong đợt khủng hoảng thu hẹp giữa năm 2013, Viện JPMorgan Chase phát hiện rằng dòng vốn đầu tư từng mua các đồng tiền thị trường mới nổi đã bắt đầu đảo chiều. Những dòng vốn này chiếm phần lớn mức giảm giá tích lũy vượt quá những biến động trên thị trường Mỹ. (JPMorgan Chase Institute) Sự khác biệt là trường hợp hiện tại tập trung vào việc thu hẹp bảng cân đối kế toán của ECB và tín dụng ngân hàng, chứ không phải tín hiệu thu hẹp của Fed.
Hiệu ứng Ripple
Việc giảm dần trái phiếu chuyển dịch việc hấp thụ nợ chủ quyền sang các danh mục tư nhân, có thể làm tăng ngưỡng lợi nhuận yêu cầu để tiếp cận bitcoin. Tín dụng ngân hàng thắt chặt có thể làm giảm đòn bẩy và khả năng tạo thị trường, điều này có thể làm suy yếu thanh khoản crypto. Nếu các bản cập nhật tương lai của ECB cho thấy tiếp tục giảm dần và các tiêu chuẩn cho vay nghiêm ngặt hơn, thì áp lực thanh khoản có thể vẫn duy trì.
Cơ hội & Rủi ro
Cơ hội: Khi quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán chậm lại hoặc tiêu chuẩn cho vay nới lỏng, thì điều kiện thanh khoản cải thiện có thể là tín hiệu tăng rủi ro đối với việc đầu tư vào bitcoin. Nếu việc tạo ra các quỹ ETF bitcoin spot củng cố trong khi các chỉ số này cải thiện, thì việc tăng mức đầu tư sau khi xác nhận có thể giảm rủi ro về thời điểm.
Rủi ro: Nếu danh mục của ECB tiếp tục thu hẹp trong khi tín dụng ngân hàng thắt chặt, thì việc giảm mức phơi nhiễm đòn bẩy sẽ hạn chế rủi ro giảm giá do thanh khoản mỏng hơn. Nếu sự tăng trưởng nguồn cung stablecoin hoặc độ sâu thị trường suy yếu, thì việc phòng ngừa các vị thế biến động có thể làm giảm rủi ro tổn thất.