Ngân hàng Trung ương Châu Âu muốn bổ sung các ngưỡng thanh khoản tối thiểu vào khung khổ tài sản tiền điện tử của khối.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu được cho là đang tìm cách thay đổi cách Quy định về Thị trường Tài sản Tiền mã hóa (MiCA) xử lý dự trữ stablecoin. Theo các báo cáo, Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu muốn đưa ra các ngưỡng thanh khoản tối thiểu vào các quy tắc điều chỉnh các tài sản đảm bảo cho stablecoin được tham chiếu đến euro và các loại tiền pháp định khác.
MiCA đã trở thành khung pháp lý chính của Liên minh Châu Âu đối với tài sản tiền điện tử, bao gồm stablecoin, sau khi được thực hiện từng giai đoạn. Nó đặt ra các yêu cầu đối với các bên phát hành về việc đảm bảo dự trữ, quyền hoàn trả và công bố thông tin. Các quan chức ngân hàng trung ương tiếp tục chỉ ra những khoảng trống mà họ cho rằng văn bản hiện tại còn bỏ sót, đặc biệt là về tốc độ chuyển đổi tài sản dự trữ thành tiền mặt trong thời kỳ căng thẳng.
Các ngưỡng thanh khoản sẽ thiết lập mức sàn cho biết bao nhiêu phần reserves của nhà phát hành stablecoin phải được giữ dưới dạng các công cụ có tính thanh khoản cao. Điều này có thể bao gồm các khoản tiền gửi tại ngân hàng trung ương, nợ chính phủ kỳ hạn ngắn, hoặc các tài sản khác có thể được bán hoặc hoàn trả nhanh chóng mà không làm mất giá trị. Mục tiêu, dựa trên nỗ lực được báo cáo, là đảm bảo các nhà phát hành có thể đáp ứng các yêu cầu hoàn trả lớn mà không bị chậm trễ, ngay cả trong các giai đoạn căng thẳng thị trường.
Ngân hàng Trung ương châu Âu đã nhiều lần bày tỏ lo ngại về việc các stablecoin mở rộng quy mô trong hệ thống tài chính khu vực đồng euro. Các quan chức đã chỉ ra rủi ro từ dòng vốn rút ra đột ngột, đặc biệt nếu một stablecoin được sử dụng rộng rãi cho các giao dịch thanh toán hoặc làm tài sản đảm bảo trong giao dịch. Sự không tương thích về thanh khoản giữa những gì nhà phát hành nắm giữ và những gì họ nợ người sở hữu có thể gây ra tình trạng rút tiền hàng loạt, tương tự như những lo ngại đã được nêu ra về các quỹ thị trường tiền tệ trong các cuộc khủng hoảng tài chính trước đây.
Các quy định về stablecoin của MiCA đã được xem là một trong những quy định nghiêm ngặt nhất toàn cầu kể từ khi có hiệu lực. Các chủ phát hành stablecoin quan trọng sẽ phải tuân thủ các yêu cầu về vốn và dự trữ bổ sung khi vượt qua các ngưỡng sử dụng nhất định. Việc bổ sung yêu cầu về thanh khoản tối thiểu sẽ xây dựng trên cấu trúc hiện có thay vì thay thế nó, theo các chi tiết được báo cáo.
Thời điểm báo cáo về cuộc đẩy mạnh này diễn ra trong bối cảnh cuộc tranh luận toàn cầu rộng hơn về việc giám sát stablecoin. Các nhà quản lý tại Hoa Kỳ và các nơi khác cũng đã tiến hành siết chặt các quy định liên quan đến việc đảm bảo dự trữ và công khai thông tin. Sự tham gia của Ngân hàng Trung ương Châu Âu nhấn mạnh rằng các cơ quan tiền tệ, không chỉ các nhà quản lý chứng khoán hay ngân hàng, coi stablecoin có liên quan đến sự ổn định tài chính và truyền dẫn chính sách tiền tệ.
Bất kỳ thay đổi nào đối với MiCA đều yêu cầu hành động thông qua quy trình lập pháp của EU, bao gồm Ủy ban Châu Âu, Nghị viện và Hội đồng. Quy trình này thường mất thời gian và liên quan đến các cuộc đàm phán giữa các quốc gia thành viên với những quan điểm khác nhau về quy định tiền điện tử. Hiện vẫn chưa rõ từ các báo cáo hiện tại liệu đề xuất như vậy có thể được đẩy nhanh đến đâu, hay những ngưỡng số cụ thể nào mà ECB đang cân nhắc.
Tác động thị trường
Nếu được thông qua, các ngưỡng thanh khoản tối thiểu sẽ chủ yếu ảnh hưởng đến các nhà phát hành stablecoin định danh bằng euro đang hoạt động dưới sự cấp phép của MiCA. Các nhà phát hành có thể cần tái cân bằng dự trữ sang các công cụ có kỳ hạn ngắn hơn và thanh khoản cao hơn, có thể làm giảm lợi tức từ các tài sản dự trữ. Điều đó có thể ảnh hưởng đến các mô hình lợi nhuận của nhà phát hành, vốn một phần dựa vào thu nhập từ tài sản dự trữ.
Đối với thị trường rộng hơn, các quy định dự trữ chặt chẽ hơn có thể củng cố niềm tin vào các stablecoin tuân thủ MiCA trong số các người dùng tổ chức e ngại rủi ro dự trữ. Nó cũng có thể làm tăng chi phí tuân thủ cho các nhà phát hành nhỏ hơn, tiềm ẩn xu hướng tập trung thị trường xung quanh các đối tác lớn hơn, có vốn tốt hơn có khả năng chịu được các yêu cầu nghiêm ngặt hơn.
Việc báo cáo về việc thúc đẩy cho thấy Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục định hình việc giám sát stablecoin vượt ra ngoài văn bản ban đầu của MiCA. Việc các ngưỡng thanh khoản được đề xuất trở thành luật bắt buộc sẽ phụ thuộc vào quy trình lập pháp của EU và sự làm rõ thêm các yêu cầu cụ thể của ECB.
Câu hỏi thường gặp
MiCA là gì?
MiCA, hay Quy định về Thị trường Tài sản Tiền điện tử, là khung pháp lý của Liên minh Châu Âu điều chỉnh các tài sản tiền điện tử, bao gồm các quy định dành cho các tổ chức phát hành stablecoin.
ECB đang tìm kiếm thay đổi gì?
Các báo cáo cho thấy ECB, thông qua Hệ thống Ngân hàng Trung ương Châu Âu, muốn bổ sung các ngưỡng thanh khoản tối thiểu cho các dự trữ đảm bảo stablecoin.
Tại sao ECB lại muốn các ngưỡng thanh khoản?
Các quan chức ngân hàng trung ương đã bày tỏ lo ngại rằng các tổ chức phát hành stablecoin có thể gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhanh chóng các yêu cầu hoàn trả lớn trong các giai đoạn căng thẳng thị trường.
Điều này có ảnh hưởng đến tất cả các stablecoin đang hoạt động trong EU không?
Đề xuất được báo cáo nhắm vào các yêu cầu về dự trữ theo MiCA, chủ yếu bao gồm các tổ chức phát hành stablecoin được cấp phép hoạt động trong Liên minh Châu Âu.
Khi nào những thay đổi này có hiệu lực?
Chưa có lịch trình nào được xác nhận. Bất kỳ sửa đổi chính thức nào đối với MiCA đều phải thông qua quy trình lập pháp của EU trước khi trở thành bắt buộc.