Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ủy ban Châu Âu và ESMA đã khởi xướng một chiến dịch ngành chung nhằm xây dựng các tiêu chuẩn kỹ thuật chung cho chứng khoán được token hóa — một bước tiến lớn nhằm đưa tài chính dựa trên blockchain vào dòng chính của các thị trường Châu Âu.
Điều gì đang xảy ra
- Nhóm Tiêu chuẩn Token hóa Châu Âu mới (ETSG) sẽ được thành lập để xác định các quy tắc chung cho việc nắm giữ, chuyển nhượng và thanh toán chứng khoán được token hóa trên blockchain và giữa các nền tảng DLT với cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống.
- ETSG nhằm mục đích tạo khả năng tương tác giữa các hệ thống dựa trên blockchain, để các ngân hàng, tổ chức lưu ký và sàn giao dịch không cần kết nối riêng biệt cho mỗi nền tảng.
Ai tham gia và cách thức hoạt động
- ECB, Ủy ban Châu Âu và Cơ quan Châu Âu về Chứng khoán và Thị trường (ESMA) sẽ khởi xướng sáng kiến này và đóng vai trò quan sát viên. Các đại diện ngành sẽ dẫn dắt các cuộc thảo luận kỹ thuật và thị trường.
- Thành viên mở cho các hiệp hội ngành tại châu Âu, các công ty tư nhân, các tổ chức tài chính quốc tế, các công ty fintech và các nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật hoạt động trong lĩnh vực token hóa.
- Ứng viên phải chứng minh kinh nghiệm liên quan đến các tiêu chuẩn thị trường, có sự hiện diện tại châu Âu và có thể cam kết thời gian cũng như nguồn lực tổ chức cho công việc của nhóm.
Ba cơ quan sẽ cùng đánh giá các đề cử về sự cân bằng về mặt địa lý và ngành nghề. Các thành viên ngành được chọn sẽ bầu ra chủ tịch và phó chủ tịch; một trong ba cơ quan sẽ cung cấp thư ký.
Các tổ chức quan tâm phải nộp đề cử trước ngày 27 tháng 11 năm 2026. Tất cả ứng viên sẽ nhận được phản hồi.
Thời gian biểu và các sản phẩm đầu ra
Công việc dự kiến bắt đầu vào tháng 1 năm 2027, với ETSG nhắm đến các tiêu chuẩn đầu tiên vào đầu năm 2028.
- Nhiệm vụ bao gồm các tiêu chuẩn cho việc nắm giữ và thanh toán các công cụ tài chính trên các nền tảng DLT và giữa các mạng blockchain với cơ sở hạ tầng tài chính hiện có. Nhóm sẽ xem xét các tiêu chuẩn châu Âu và quốc tế hiện hành, lập bản đồ các thực tiễn thị trường hiện tại, và xác định những nơi cần các yêu cầu kỹ thuật mới.
- ETSG cũng sẽ thiết kế một khung giám sát để kiểm tra xem các bên tham gia có thực hiện các tiêu chuẩn đã thống nhất hay không và có thể đề xuất các biện pháp để các cơ quan châu Âu khuyến khích việc áp dụng. Các tiêu chuẩn của nhóm không tự động ràng buộc đối với tất cả các doanh nghiệp.
- ETSG sẽ báo cáo định kỳ cho các cơ quan chức năng và công bố ít nhất một bản tóm tắt hàng năm về các hoạt động của mình. Nhiệm vụ của nó sẽ kết thúc khi các cơ quan chức năng đồng ý rằng các nhiệm vụ đã hoàn tất.
Tại sao điều này quan trọng
Các ngân hàng và cơ sở hạ tầng thị trường châu Âu ngày càng phát hành, giao dịch và thanh toán các công cụ truyền thống bằng công nghệ sổ cái phân tán. Nếu không có các tiêu chuẩn chung, các công ty vận hành trên các mạng khác nhau có thể phải đối mặt với những công việc tích hợp tốn kém và dễ bị tổn thương.
- Các tiêu chuẩn của ETSG nhằm hỗ trợ sáng kiến Appia rộng lớn hơn của Eurosystem nhằm xây dựng một khung tích hợp cho các thị trường được token hóa trên toàn châu Âu. Appia, được ra mắt vào tháng 3 năm 2026, đang khám phá cơ sở hạ tầng tài chính cho phép các tổ chức truyền thống phát hành và thanh toán tài sản được token hóa bằng tiền của ngân hàng trung ương.
- ECB đã thêm các cơ sở hạ tầng thực tế: dịch vụ Pontes của nó, được đưa vào hoạt động vào tháng Chín, kết nối các nền tảng dựa trên blockchain với các dịch vụ TARGET của Hệ thống Euro và cho phép thanh toán các tài sản được token hóa bằng euro của ngân hàng trung ương. Các bên tham gia ban đầu bao gồm Deutsche Bank, Santander và Clearstream.
- ECB cũng đã cho biết kế hoạch đầu tư một phần quỹ tự có 23 tỷ euro vào các chứng khoán kỹ thuật số có xếp hạng cao, nhấn mạnh sự hỗ trợ từ các tổ chức đối với các tài sản được token hóa.
Bối cảnh pháp lý
- ETSG gắn liền với Gói Tích hợp và Giám sát Thị trường tháng 12 năm 2025 của Ủy ban Châu Âu, đề xuất các thay đổi nhằm cải thiện sự hợp tác giữa các cơ sở hạ tầng thị trường và sửa đổi Chương trình Thử nghiệm DLT của EU. Những sửa đổi đó sẽ thúc đẩy một số bên tham gia thanh toán hướng tới khả năng tương tác và phát triển các tiêu chuẩn kỹ thuật hỗ trợ.
- ETSG sẽ bắt đầu công việc trước khi bất kỳ thay đổi lập pháp nào trở thành luật, nhưng có thể phối hợp các công việc tương lai cần thiết nếu các đề xuất được thông qua.
Hoạt động thị trường cho đến nay
Các công ty châu Âu đã và đang thử nghiệm các thị trường được token hóa: Securitize đã nhận được sự phê duyệt của EU vào tháng 11 năm 2025 để vận hành hệ thống giao dịch và thanh toán token hóa trên Avalanche. Các tổ chức tài chính cũng đã thử nghiệm tài sản đảm bảo được token hóa và các giao dịch liên quan đến chứng khoán chính phủ trong các thiết lập lưu ký và thanh toán hiện có.
Tóm lại
ETSG là một nỗ lực phối hợp của các nhà quản lý châu Âu nhằm thiết lập các quy tắc kỹ thuật được thống nhất do ngành công nghiệp đề xuất cho các chứng khoán được token hóa — một bước nền tảng hướng tới các thị trường token hóa tương tác và quy mô lớn tại châu Âu. Các bên tham gia ngành đáp ứng tiêu chí nên cân nhắc nộp đơn trước ngày 27 tháng 11 năm 2026.
Điều gì đang xảy ra
- Nhóm Tiêu chuẩn Token hóa Châu Âu mới (ETSG) sẽ được thành lập để xác định các quy tắc chung cho việc nắm giữ, chuyển nhượng và thanh toán chứng khoán được token hóa trên blockchain và giữa các nền tảng DLT với cơ sở hạ tầng thị trường truyền thống.
- ETSG nhằm mục đích tạo khả năng tương tác giữa các hệ thống dựa trên blockchain, để các ngân hàng, tổ chức lưu ký và sàn giao dịch không cần kết nối riêng biệt cho mỗi nền tảng.
Ai tham gia và cách thức hoạt động
- ECB, Ủy ban Châu Âu và Cơ quan Châu Âu về Chứng khoán và Thị trường (ESMA) sẽ khởi xướng sáng kiến này và đóng vai trò quan sát viên. Các đại diện ngành sẽ dẫn dắt các cuộc thảo luận kỹ thuật và thị trường.
- Thành viên mở cho các hiệp hội ngành tại châu Âu, các công ty tư nhân, các tổ chức tài chính quốc tế, các công ty fintech và các nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật hoạt động trong lĩnh vực token hóa.
- Ứng viên phải chứng minh kinh nghiệm liên quan đến các tiêu chuẩn thị trường, có sự hiện diện tại châu Âu và có thể cam kết thời gian cũng như nguồn lực tổ chức cho công việc của nhóm.
Ba cơ quan sẽ cùng đánh giá các đề cử về sự cân bằng về mặt địa lý và ngành nghề. Các thành viên ngành được chọn sẽ bầu ra chủ tịch và phó chủ tịch; một trong ba cơ quan sẽ cung cấp thư ký.
Các tổ chức quan tâm phải nộp đề cử trước ngày 27 tháng 11 năm 2026. Tất cả ứng viên sẽ nhận được phản hồi.
Thời gian biểu và các sản phẩm đầu ra
Công việc dự kiến bắt đầu vào tháng 1 năm 2027, với ETSG nhắm đến các tiêu chuẩn đầu tiên vào đầu năm 2028.
- Nhiệm vụ bao gồm các tiêu chuẩn cho việc nắm giữ và thanh toán các công cụ tài chính trên các nền tảng DLT và giữa các mạng blockchain với cơ sở hạ tầng tài chính hiện có. Nhóm sẽ xem xét các tiêu chuẩn châu Âu và quốc tế hiện hành, lập bản đồ các thực tiễn thị trường hiện tại, và xác định những nơi cần các yêu cầu kỹ thuật mới.
- ETSG cũng sẽ thiết kế một khung giám sát để kiểm tra xem các bên tham gia có thực hiện các tiêu chuẩn đã thống nhất hay không và có thể đề xuất các biện pháp để các cơ quan châu Âu khuyến khích việc áp dụng. Các tiêu chuẩn của nhóm không tự động ràng buộc đối với tất cả các doanh nghiệp.
- ETSG sẽ báo cáo định kỳ cho các cơ quan chức năng và công bố ít nhất một bản tóm tắt hàng năm về các hoạt động của mình. Nhiệm vụ của nó sẽ kết thúc khi các cơ quan chức năng đồng ý rằng các nhiệm vụ đã hoàn tất.
Tại sao điều này quan trọng
Các ngân hàng và cơ sở hạ tầng thị trường châu Âu ngày càng phát hành, giao dịch và thanh toán các công cụ truyền thống bằng công nghệ sổ cái phân tán. Nếu không có các tiêu chuẩn chung, các công ty vận hành trên các mạng khác nhau có thể phải đối mặt với những công việc tích hợp tốn kém và dễ bị tổn thương.
- Các tiêu chuẩn của ETSG nhằm hỗ trợ sáng kiến Appia rộng lớn hơn của Eurosystem nhằm xây dựng một khung tích hợp cho các thị trường được token hóa trên toàn châu Âu. Appia, được ra mắt vào tháng 3 năm 2026, đang khám phá cơ sở hạ tầng tài chính cho phép các tổ chức truyền thống phát hành và thanh toán tài sản được token hóa bằng tiền của ngân hàng trung ương.
- ECB đã thêm các cơ sở hạ tầng thực tế: dịch vụ Pontes của nó, được đưa vào hoạt động vào tháng Chín, kết nối các nền tảng dựa trên blockchain với các dịch vụ TARGET của Hệ thống Euro và cho phép thanh toán các tài sản được token hóa bằng euro của ngân hàng trung ương. Các bên tham gia ban đầu bao gồm Deutsche Bank, Santander và Clearstream.
- ECB cũng đã cho biết kế hoạch đầu tư một phần quỹ tự có 23 tỷ euro vào các chứng khoán kỹ thuật số có xếp hạng cao, nhấn mạnh sự hỗ trợ từ các tổ chức đối với các tài sản được token hóa.
Bối cảnh pháp lý
- ETSG gắn liền với Gói Tích hợp và Giám sát Thị trường tháng 12 năm 2025 của Ủy ban Châu Âu, đề xuất các thay đổi nhằm cải thiện sự hợp tác giữa các cơ sở hạ tầng thị trường và sửa đổi Chương trình Thử nghiệm DLT của EU. Những sửa đổi đó sẽ thúc đẩy một số bên tham gia thanh toán hướng tới khả năng tương tác và phát triển các tiêu chuẩn kỹ thuật hỗ trợ.
- ETSG sẽ bắt đầu công việc trước khi bất kỳ thay đổi lập pháp nào trở thành luật, nhưng có thể phối hợp các công việc tương lai cần thiết nếu các đề xuất được thông qua.
Hoạt động thị trường cho đến nay
Các công ty châu Âu đã và đang thử nghiệm các thị trường được token hóa: Securitize đã nhận được sự phê duyệt của EU vào tháng 11 năm 2025 để vận hành hệ thống giao dịch và thanh toán token hóa trên Avalanche. Các tổ chức tài chính cũng đã thử nghiệm tài sản đảm bảo được token hóa và các giao dịch liên quan đến chứng khoán chính phủ trong các thiết lập lưu ký và thanh toán hiện có.
Tóm lại
ETSG là một nỗ lực phối hợp của các nhà quản lý châu Âu nhằm thiết lập các quy tắc kỹ thuật được thống nhất do ngành công nghiệp đề xuất cho các chứng khoán được token hóa — một bước nền tảng hướng tới các thị trường token hóa tương tác và quy mô lớn tại châu Âu. Các bên tham gia ngành đáp ứng tiêu chí nên cân nhắc nộp đơn trước ngày 27 tháng 11 năm 2026.