Đồng đô la Mỹ giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Năm sau khi Thống đốc Fed Christopher Waller chỉ ra những tiến bộ đáng kể trong kiểm soát lạm phát, gợi ý rằng ngân hàng trung ương có thể giữ lãi suất ổn định tại cuộc họp giữa tháng Chín. Trong khi đó, đồng yen tăng mạnh so với các đồng tiền chính khác, tạo thành cú đánh kép khiến thị trường tiền tệ xáo trộn vào ngày 3 tháng Chín.
Các bình luận của Waller đã gây ấn tượng đặc biệt vì chúng khác với tư thế cứng rắn hơn gần đây do Chủ tịch Fed Kevin Warsh adopted.
Các con số lạm phát đằng sau sự thay đổi của Waller
Lạm phát cốt lõi ba tháng, được đo bằng chỉ số Chi tiêu tiêu dùng cá nhân, giảm từ 4,76% vào tháng Hai xuống còn 3,05% vào tháng Bảy. Con số này vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, nhưng xu hướng rõ ràng đang đi theo hướng đúng.
Chỉ số PCE lõi năm trên năm đạt 3,3% trong tháng Bảy. Cả PCE tổng thể và PCE lõi đều tăng chỉ 0,2% trong tháng Bảy, cho thấy đà tăng giá đang giảm tốc.
Waller định vị vị thế của mình dựa hoàn toàn vào dữ liệu, cho rằng các nhà hoạch định chính sách nên “cho quá trình giảm lạm phát một cơ hội.” Sự sẵn sàng của ông để hỗ trợ mức lãi suất ổn định phụ thuộc vào việc dữ liệu lạm phát tháng Tám có tích cực hay không. Nếu số liệu thuận lợi, cuộc họp FOMC tháng Chín có thể diễn ra mà không có thay đổi lãi suất.
Sự yếu đuối của đồng đô la sâu sắc hơn một bài phát biểu
Đồng đô la Mỹ đã chịu áp lực trong phần lớn năm 2026, do ảnh hưởng của sự không chắc chắn liên quan đến thuế quan, các lo ngại về tài khóa và kỳ vọng thay đổi về lộ trình chính sách của Fed.
Sự tăng mạnh của yên phản ánh chênh lệch lãi suất giữa Ngân hàng Nhật Bản và Fed. Bất kỳ sự thu hẹp nào của khoảng cách đó, thực tế hay được kỳ vọng, đều tạo điều kiện cho yên phục hồi, và nó đã ghi nhận những mức tăng đáng kể so với các đồng tiền chính khác sau những bình luận của Waller.
Điều gì xảy ra với các tài sản rủi ro khi Fed kiên nhẫn
Sự căng thẳng giữa Waller và Warsh thêm một lớp sự không chắc chắn trước cuộc họp tháng Chín. Nếu sự kiên nhẫn phụ thuộc vào dữ liệu của Waller trở thành quan điểm đồng thuận, nó có thể tạo nền tảng hỗ trợ cho thị trường tiền mã hóa đến cuối năm 2026.
Biến số quan trọng cần theo dõi là báo cáo lạm phát tháng Tám. Waller đã vạch ra một ranh giới rõ ràng: nếu dữ liệu xác nhận rằng quá trình giảm lạm phát đang tiếp diễn, lập luận duy trì lãi suất ở mức hiện tại trở nên gần như không thể phá vỡ. Nếu con số bất ngờ tăng cao hơn dự kiến, tư thế mạnh tay hơn của Warsh có thể chiếm ưu thế.
Những lo ngại về tài khóa xung quanh mức nợ của Hoa Kỳ thêm một chiều kích mới vào sự dễ tổn thương của đồng đô la. Ngay cả khi lạm phát ổn định và Fed giữ nguyên chính sách, những mối lo về cấu trúc đối với xu hướng chi tiêu chính phủ có thể duy trì áp lực lên đồng đô la trong thời gian dài hơn một chu kỳ họp của FOMC.