Nguyên bản | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
Author | Asher (@Asher_ 0210)
Vài ngày gần đây, sự tăng trưởng nhanh chóng của BTC và ETH đã tái点燃 thị trường altcoin cấp hai, DeFi cũng trở thành một trong những lĩnh vực hoạt động sôi nổi nhất trong đợt phục hồi này, nhiều dự án quen thuộc đã có mức tăng đáng kể trong thời gian ngắn.
Nhưng so với việc “đuổi theo giá” một cách mù quáng, DeFi thực sự có một chỉ số cơ bản trực quan hơn — doanh thu.
Các giao thức DeFi như vay mượn, giao dịch spot, và staking thanh khoản về bản chất đều phụ thuộc vào việc người dùng và vốn thực tế liên tục sử dụng để tạo ra doanh thu. Thị trường sẽ biến động và các câu chuyện sẽ luân chuyển, nhưng khả năng kiếm tiền lâu dài ít nhất cho thấy giao thức vẫn có nhu cầu thực sự.
Vậy thì, trong lĩnh vực DeFi hiện tại, những dự án nào mang lại thu nhập cao đáng để tìm cơ hội phù hợp để “lên xe”?
(Dữ liệu thu nhập của dự án trong bài viết này được lấy từ Tokenomist và DefiLlama, sử dụng nhất quán phương pháp tính thu nhập, tức là thu nhập thực tế của giao thức sau khi đã trừ đi phần phân phối cho các bên tham gia phía cung như LP.)
DEX
Uniswap (UNI)
Trong 30 ngày qua, Uniswap đã trở thành dự án DEX kiếm được nhiều tiền nhất với doanh thu 7,18 triệu USD.
The monthly data shows that Uniswap's revenue from January to July this year was $2.8 million, $3.2 million, $4.6 million, $4.5 million, $3.8 million, $5.1 million, and $4.4 million, respectively, totaling approximately $28.4 million in the first seven months.
Thu nhập của Uniswap đến từ Protocol Fee được thu trong quá trình giao dịch. Hiện tại, phí giao thức đã được kích hoạt trên tất cả các池 của Uniswap v2 và một số池 của v3, và đang dần mở rộng từ Ethereum sang các chuỗi khác như Arbitrum, Base, OP Mainnet, BNB Chain, Polygon, v.v. Sau khi đề xuất UNIfication được triển khai vào cuối năm 2025, Uniswap chính thức kích hoạt Protocol Fee và sử dụng thu nhập này để đốt UNI (Để biết thêm thông tin chi tiết, hãy đọc: Sau khi bật phí Uniswap: “Bảng điểm” của cuộc cách mạng DeFi này có đáng để quan tâm?). Phí giao thức sẽ được chuyển vào TokenJar; để lấy đi tài sản tích lũy trong đó, các bên tham gia bên ngoài cần đồng thời đốt số UNI tương ứng.
Hệ sinh thái Solana: Jupiter (JUP), Meteora (MET), Raydium (RAY)
So với các chuỗi công khai khác, hệ sinh thái giao dịch trên Solana phân tán hơn. Ngoài các AMM truyền thống, các mô hình khác như trình tổng hợp giao dịch và DLMM đều tạo ra doanh thu đáng kể, trong đó Jupiter, Meteora và Raydium là ba dự án DEX có doanh thu giao thức cao nhất trong 30 ngày qua trên hệ sinh thái Solana.
Đầu tiên, Jupiter có doanh thu 4,69 triệu USD trong 30 ngày qua.
The monthly data shows that Jupiter's revenue from January to July this year was $9.7 million, $7.5 million, $5.1 million, $4.6 million, $4.2 million, $5.4 million, and $4.3 million, respectively, totaling approximately $40.8 million in the first seven months.
Jupiter sẽ sử dụng 50% thu nhập trên chuỗi để mua lại JUP, với nguồn vốn được mua liên tục từ thị trường mở thông qua Litterbox Trust. Kể từ khi khởi động chương trình mua lại vào tháng 2 năm 2025, tổng lượng JUP đã mua lại vượt quá 260 triệu JUP. Trong đó, đến cuối năm 2025 đã tiêu hủy khoảng 134 triệu JUP (chiếm khoảng 4% nguồn cung lưu hành), đề xuất tiêu hủy này đã được thông qua với tỷ lệ ủng hộ cộng đồng là 86%.
Thứ hai, doanh thu của Meteora trong 30 ngày qua là 1,67 triệu USD.
The monthly data shows that Meteora's revenue from January to July this year was $14.5 million (driven by new token launches on Solana and a surge in Meme trading), $1.9 million, $1.3 million, $1.4 million, $1.7 million, $2 million, and $1.7 million, totaling approximately $24.5 million over the first seven months.
Trong quý đầu tiên năm 2026, Meteora đã chi 1 triệu USDC để mua lại khoảng 70 triệu MET với giá trung bình 0,1427 USD. Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, tổng cộng đã mua lại khoảng 336 triệu MET với giá trị khoảng 45,75 triệu USD.
Thứ ba, doanh thu của Raydium trong 30 ngày qua là 1,13 triệu USD.
The monthly data shows that Raydium's revenue from January to July this year was $2.6 million, $1.8 million, $1.3 million, $790,000, $1.1 million, $720,000, and $520,000 respectively, totaling approximately $8.83 million over the first seven months.
Raydium sẽ sử dụng 12% phí giao dịch để mua lại RAY, đến nay tổng số vốn Raydium đã dùng để mua lại RAY đạt khoảng 200 triệu USD; riêng quý I và quý II năm 2026, mỗi quý đã đầu tư khoảng 3,31 triệu USD và 1,72 triệu USD để mua lại.
Hệ sinh thái BNB Chain: PancakeSwap (CAKE)
PancakeSwap trong 30 ngày qua có doanh thu là 5,16 triệu USD. Theo dữ liệu quý, doanh thu của PancakeSwap trong quý I và quý II năm nay lần lượt là 14,03 triệu USD và 10,63 triệu USD, tổng cộng nửa đầu năm khoảng 24,66 triệu USD.
PancakeSwap có lợi thế là duy trì vị trí trung tâm là cổng giao dịch chính trên BNB Chain, đồng thời đã mở rộng sang nhiều chuỗi khác như Base, Solana, Ethereum. Ngoài ra, một phần phí giao dịch của PancakeSwap được sử dụng để mua lại và đốt CAKE. Vào tháng 7 năm 2026, PancakeSwap đã đốt khoảng 1,94 triệu CAKE, sau khi trừ đi 674.000 CAKE được phát hành mới trong cùng kỳ, CAKE giảm ròng khoảng 1,27 triệu枚, tổng nguồn cung đã liên tục giảm ròng trong 35 tháng qua.
Hệ sinh thái Base: Aerodrome (AERO)
Aerodrome trong 30 ngày gần đây có doanh thu 4,11 triệu USD. Theo dữ liệu quý, doanh thu của Aerodrome trong quý I và quý II năm nay lần lượt là 18,31 triệu USD và 16,10 triệu USD, tổng cộng nửa đầu năm khoảng 34,41 triệu USD.
So với các DEX trước đó, Aerodrome không dựa vào việc mua lại và tiêu hủy AERO để tiếp nhận thu nhập giao thức, mà phân phối trực tiếp thu nhập cho những người nắm giữ veAERO. Sau khi người dùng khóa AERO để nhận veAERO và tham gia bỏ phiếu, họ sẽ nhận được phí giao dịch từ các bể thanh khoản tương ứng cùng các phần thưởng bên ngoài; theo cơ chế chính thức, Exchange Revenue do giao thức tạo ra sẽ được phân phối 100% cho những người nắm giữ veAERO.
Borrowing
World Liberty Financial (WLFI)
World Liberty Financial trong 30 ngày qua có doanh thu là 10,47 triệu USD. Dựa trên dữ liệu quý, doanh thu của World Liberty Financial trong quý I và quý II năm nay lần lượt là 32,82 triệu USD và 34,45 triệu USD, tổng cộng sáu tháng đầu năm khoảng 67,27 triệu USD.
Dữ liệu cho thấy hiện tại thu nhập ròng của người nắm giữ WLFI vẫn là 0. Trước đó, mặc dù đề xuất sử dụng 100% phí từ thanh khoản tự có của giao thức (POL) để mua lại và đốt WLFI đã được thông qua với tỷ lệ ủng hộ 99,84%, nhưng việc mua lại này chỉ bao gồm phí POL, không phải toàn bộ thu nhập của giao thức.
Aave (AAVE)
Aave trong 30 ngày qua có doanh thu là 4,12 triệu USD. Theo dữ liệu quý, doanh thu của Aave trong quý I và quý II năm nay lần lượt là 25,37 triệu USD và 20,17 triệu USD, tổng cộng nửa đầu năm khoảng 45,54 triệu USD.
Aave kể từ khi khởi động kế hoạch mua lại vào tháng 4 năm 2025, đến tháng 3 năm 2026 đã mua lại tổng cộng hơn 205.000 AAVE, chiếm khoảng 1,28% tổng nguồn cung. Sau sự kiện tấn công cầu rsETH vào tháng 4 năm 2026, Aave DAO đã tạm dừng mua lại kể từ ngày 19 tháng 4.
ETH staking
ether.fi (ETHFI)
ether.fi trong 30 ngày qua có doanh thu 3,03 triệu USD. Theo dữ liệu hàng tháng, doanh thu của ether.fi từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 4,4 triệu USD, 3,1 triệu USD, 3,5 triệu USD, 3,6 triệu USD, 3,6 triệu USD, 2,8 triệu USD và 3 triệu USD, tổng cộng khoảng 24 triệu USD trong 7 tháng đầu năm.
Hiện tại, 100% thu nhập từ việc rút eETH được sử dụng để mua lại ETHFI; ngoài ra, các hoạt động như Stake, Liquid, Cash cũng sẽ dùng một phần thu nhập giao thức hàng tháng để mua lại. ETHFI sau khi mua lại không bị tiêu hủy, mà được phân phối cho những người sở hữu sETHFI, nhằm tái phân phối thu nhập giao thức trở lại cho người stake ETHFI.
Lido (LDO)
Lido trong 30 ngày qua có doanh thu là 2,31 triệu USD. Theo dữ liệu hàng tháng, doanh thu của Lido từ tháng 1 đến tháng 7 năm nay lần lượt là 4 triệu USD, 2,5 triệu USD, 2,8 triệu USD, 2,9 triệu USD, 2,7 triệu USD, 2,1 triệu USD và 2,2 triệu USD, tổng cộng khoảng 19,2 triệu USD trong 7 tháng đầu năm.
Ngày 14 tháng 8, cơ chế mua lại tự động NEST của Lido chính thức được kích hoạt. Sau khi thu nhập hàng năm của giao thức vượt quá 40 triệu USD, 50% số tiền vượt mức này sẽ được sử dụng để mua lại LDO tự động thông qua CoW Swap, với giới hạn mua lại hàng ngày là 50.000 USD và giới hạn tích lũy 365 ngày là 10 triệu USD.