Hiệp hội Ngân hàng Mỹ đã cảnh báo rằng phần thưởng stablecoin sẽ hút tiền gửi từ các ngân hàng cộng đồng. Con số thực tế lại kể một câu chuyện khác.
Các khoản nạp của các ngân hàng cộng đồng đã tăng khoảng 482 tỷ USD, tương đương 26%, từ tháng 6 năm 2019 đến tháng 3 năm 2026. Sự tăng trưởng này xảy ra trong chính giai đoạn khi các nền tảng như Coinbase đang cung cấp phần thưởng cho các khoản nắm giữ stablecoin.
Dữ liệu so với vận động hành lang
Quản lý chính sách cấp cao của Coinbase, Faryar Shirzad, đã trình bày lập luận phản bác trong một bài viết ý kiến gần đây, chỉ ra nhiều nghiên cứu làm suy yếu vị thế của ABA. Nghiên cứu từ Charles River Associates không tìm thấy mối quan hệ có ý nghĩa thống kê giữa hoạt động stablecoin và sự sụt giảm tiền gửi ngân hàng. Hội đồng Tư vấn Kinh tế Nhà Trắng cũng đưa ra kết luận tương tự một cách độc lập.
Phân tích của Nhà Trắng còn đi xa hơn, mô phỏng những gì sẽ xảy ra nếu các phần thưởng stablecoin bị cấm hoàn toàn. Kết quả: hoạt động cho vay truyền thống sẽ tăng khoảng 0,02%, tương đương khoảng 2,1 tỷ USD. Các nhà kinh tế học của Nhà Trắng phát hiện rằng nguồn vốn này chủ yếu sẽ chảy vào các tổ chức ngân hàng lớn, chứ không phải các ngân hàng cộng đồng mà ABA tuyên bố đang bảo vệ.
Coinbase đã cung cấp phần thưởng cho các khoản nắm giữ USDC trong hơn bốn năm qua. Trong suốt khoảng thời gian đó, các ngân hàng cộng đồng không ghi nhận dòng tiền nạp ra đáng kể nào do các ưu đãi stablecoin.
Đạo luật GENIUS và những hệ quả sau đó
Bối cảnh pháp lý thay đổi khi Đạo luật GENIUS có hiệu lực vào ngày 18 tháng 7 năm 2025. Luật này cấm các nhà phát hành stablecoin tự mình trả lãi hoặc lợi nhuận trên các token của họ. Tuy nhiên, luật đã phân biệt rõ: các nền tảng bên thứ ba, như các sàn giao dịch, vẫn có thể cung cấp phần thưởng cho việc nắm giữ stablecoin như một khuyến mãi tiếp thị.
Động lực lập pháp tiếp theo của ngành ngân hàng tập trung vào Đạo luật CLARITY, nhằm cố gắng đóng kênh phần thưởng từ bên thứ ba.
Điều gì thực sự đang được stake
Động lực cạnh tranh ở đây phản ánh những gì đã xảy ra khi các quỹ thị trường tiền tệ xuất hiện vào những năm 1970. Các ngân hàng cũng chống lại những sản phẩm đó, lập luận rằng chúng sẽ làm mất ổn định hệ thống tài chính. Các quỹ thị trường tiền tệ đã tồn tại và cuối cùng trở thành một lớp tài sản trị giá hàng nghìn tỷ đô la.
Nếu Đạo luật CLARITY hoặc các đạo luật tương tự được thông qua và hạn chế phần thưởng stablecoin từ bên thứ ba, nó sẽ loại bỏ động lực chính thúc đẩy sự tiếp nhận của người dùng lẻ đối với tài sản kỹ thuật số định danh bằng đô la. Ngược lại, nếu khung hiện tại được duy trì, các tổ chức có thể bị buộc phải tăng lãi suất nạp hoặc phát triển các sản phẩm tài sản kỹ thuật số của riêng mình.