Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas đã cảnh báo rằng sự gia tăng phổ biến của các khoản tiền gửi được token hóa trong ngành ngân hàng có thể gây ra những hệ quả không lường trước đối với hệ thống tài chính. Theo các nhà nghiên cứu của Fed, các khoản tiền gửi được token hóa có thể khiến khách hàng chuyển tiền nhanh chóng giữa các ngân hàng để tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, làm suy yếu đáng kể khả năng quản lý thanh khoản và cho vay của các ngân hàng.
Một nghiên cứu được công bố bởi Dallas Fed vào ngày 25 tháng Tám cho biết các khoản tiền gửi được token hóa chuyển các khoản tiền gửi ngân hàng truyền thống sang cơ sở hạ tầng blockchain và cung cấp các tính năng như thanh toán tức thì và thanh toán có thể lập trình. Khác với các stablecoin như USDT và USDC, các sản phẩm này được các ngân hàng được quản lý phát hành và giữ nguyên các đặc điểm của tiền gửi ngân hàng. Khả năng trả lãi cho người gửi tiền cũng là một sự khác biệt đáng kể.
Tuy nhiên, theo Dallas Fed, cơ sở hạ tầng thanh toán tức thì dựa trên blockchain, các hợp đồng thông minh và các trung gian tài chính dựa trên AI trong tương lai có thể giúp khách hàng dễ dàng chuyển sang các ngân hàng cung cấp lãi suất cao hơn trong vài giây. Điều này có thể làm giảm tính “dính” khiến các khoản tiền gửi truyền thống ở lại ngân hàng trong thời gian dài hơn, khiến các khoản tiền gửi trở nên nhạy cảm hơn với các thay đổi về lãi suất.
Đánh giá rủi ro 700 tỷ USD của FED
Theo tính toán của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas, khoảng 80 phần trăm rủi ro lãi suất mà hệ thống ngân hàng Mỹ gánh chịu được hỗ trợ bởi tính chất dài hạn và ổn định của các khoản nạp.
Các nhà nghiên cứu tính toán rằng nếu độ nhạy của các khoản nạp đối với lãi suất tăng 10%, rủi ro lãi suất mà các ngân hàng có thể chịu đựng có thể giảm khoảng 700 tỷ USD trên cơ sở tương đương 10 năm.
Tương tự, ước tính rằng nếu kỳ hạn trung bình có trọng số của các khoản nạp giảm 10%, khả năng chuyển đổi kỳ hạn của hệ thống ngân hàng có thể giảm khoảng 580 tỷ USD.
Các ngân hàng chủ yếu sử dụng các khoản tiền gửi ngắn hạn để tài trợ cho các khoản vay mua nhà, vay doanh nghiệp và các sản phẩm tài trợ dài hạn khác. Tuy nhiên, thực tế là các khoản tiền gửi đang bắt đầu di chuyển nhanh hơn có thể khiến các ngân hàng gặp khó khăn trong việc duy trì mô hình này.
Theo Dallas Fed, nếu các ngân hàng muốn duy trì danh mục cho vay hiện tại, họ có thể phải dựa vào các nguồn tài trợ bán sỉ đắt hơn như vay kỳ hạn. Trong kịch bản này, mô hình tài trợ của các ngân hàng truyền thống có thể ngày càng giống với các tổ chức tài chính phi ngân hàng, dẫn đến chi phí tín dụng cao hơn cho người tiêu dùng và doanh nghiệp.
Fed cũng lưu ý rằng các ngân hàng có thể tăng cường nhấn mạnh vào các tài sản dễ chuyển đổi như dự trữ và trái phiếu kho bạc Mỹ để giảm rủi ro thanh khoản.
Mặc dù các khoản nạp được token hóa vẫn đang ở giai đoạn đầu phát triển, các tổ chức tài chính lớn ngày càng thử nghiệm các hệ thống thanh toán dựa trên blockchain và đồng thuận 24/7.
Fed Dallas cũng lưu ý rằng các khoản tiền gửi được token hóa có thể là một trong những phản ứng quan trọng mà ngành ngân hàng có thể đưa ra đối với stablecoin. Tuy nhiên, việc áp dụng rộng rãi công nghệ này có thể ảnh hưởng đến nhiều lĩnh vực trong hệ thống tài chính, từ hệ thống thanh toán đến các cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ và vai trò của ngân hàng trung ương với tư cách là người cho vay cuối cùng.
Điều này có thể tác động gì đến bitcoin?
Mặc dù nghiên cứu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Dallas không trực tiếp nói về bitcoin, nhưng những thay đổi tiềm năng được nêu trong báo cáo có thể mang lại hệ quả tích cực dài hạn cho bitcoin và các kết quả hai chiều trong ngắn hạn.
Đầu tiên, báo cáo cho thấy công nghệ blockchain có thể trở thành cơ sở hạ tầng thanh toán cốt lõi, không chỉ dành cho thị trường tiền điện tử mà còn cho cả hệ thống ngân hàng truyền thống. Việc các ngân hàng bắt đầu token hóa các khoản tiền gửi có thể thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức đối với cơ sở hạ tầng tài chính dựa trên blockchain. Điều này có thể gián tiếp hỗ trợ tính hợp pháp của lớp tài sản kỹ thuật số, bao gồm bitcoin.
Một kênh thứ hai, quan trọng hơn, có thể là sự thay đổi về cấu trúc trong hệ thống ngân hàng. Nếu các khoản tiền gửi di chuyển nhanh hơn, làm giảm khả năng của các ngân hàng trong việc tạo ra các khoản vay dài hạn và làm tăng chi phí tài chính, giá của thanh khoản trong hệ thống tài chính có thể tăng lên. Môi trường như vậy có thể gây bất lợi cho các tài sản rủi ro trong ngắn hạn. Chi phí tín dụng cao hơn và điều kiện tài chính thắt chặt hơn cũng có thể tạo ra áp lực bán ra đối với bitcoin.
*Đây không phải là lời khuyên đầu tư.
Tiếp tục đọc: Dallas Fed đưa ra thông báo trị giá 700 tỷ USD—Điều này sẽ ảnh hưởng đến bitcoin như thế nào?