Một công ty từng ngắn ngủi trở thành doanh nghiệp niêm yết có giá trị cao nhất Trung Quốc sắp biết được liệu sự hâm mộ đó có xứng đáng hay không. ChangXin Memory Technologies, hay còn được biết đến với tên CXMT, sẽ công bố báo cáo lợi nhuận đầu tiên sau IPO vào ngày 29 tháng 8, mang đến cho các nhà đầu tư cái nhìn thực sự đầu tiên về một cổ phiếu đã chỉ liên tục tăng giá kể từ khi niêm yết cách đây một tháng.
Cổ phiếu của CXMT đã tăng hơn 580% so với giá IPO là 8,66 nhân dân tệ, tạm thời đẩy vốn hóa thị trường của công ty vượt quá 3,3 nghìn tỷ nhân dân tệ, tương đương khoảng 488 tỷ USD.
Con số đằng sau cơn sốt
CXMT chính thức niêm yết trên Thị trường STAR của Thượng Hải vào ngày 27 tháng 7, huy động được 57,92 tỷ nhân dân tệ (8,6 tỷ USD) trong đợt IPO lớn nhất châu Á năm 2026. Trong ngày giao dịch đầu tiên, cổ phiếu tăng vọt 466% lên mức 49 nhân dân tệ.
Các số liệu tài chính sơ bộ cung cấp một số lý do hợp lý cho sự hào hứng. Doanh thu quý 1 năm 2026 đạt 50,8 tỷ nhân dân tệ, tăng 719% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng còn ấn tượng hơn: 33,012 tỷ nhân dân tệ, tương đương mức tăng 1.268% so với cùng kỳ năm trước.
Hướng dẫn của công ty cho nửa đầu năm 2026 dự kiến doanh thu trong khoảng 110 đến 120 tỷ nhân dân tệ, hơn bảy lần so với cùng kỳ năm ngoái.
Nhà vô địch bán dẫn của Trung Quốc
Được thành lập năm 2016 bởi Chu Dưỡng Minh tại Hợp Phì, CXMT đã vươn lên từ trạng thái ít được biết đến để trở thành nhà sản xuất DRAM lớn thứ tư thế giới, chiếm khoảng 7,7% đến 9% thị phần toàn cầu. Điều này đặt nó sau Samsung, SK Hynix và Micron, nhưng vững chắc dẫn đầu tất cả các đối thủ khác trong phân khúc thị trường vốn từ trước đến nay bị chi phối bởi các công ty Hàn Quốc và Mỹ.
Các quỹ thành phố Hợp Phì nắm giữ gần 30% cổ phần của CXMT, một lời nhắc nhở rằng đây vừa là một dự án chiến lược quốc gia, vừa là một doanh nghiệp thương mại.
Lợi nhuận cần chứng minh điều gì
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi bất kỳ dấu hiệu nào về xu hướng giá. Ngành công nghiệp chip bộ nhớ nổi tiếng với tính chu kỳ, khi giá DRAM dao động mạnh mẽ dựa trên động lực cung - cầu. Sự tăng trưởng doanh thu bùng nổ của CXMT một phần được thúc đẩy bởi mức giá bán trung bình tăng lên do nhu cầu liên quan đến AI, đặc biệt là đối với bộ nhớ băng thông cao được sử dụng trong GPU trung tâm dữ liệu và bộ tăng tốc AI.
Công ty vẫn đối mặt với các hạn chế trong việc tiếp cận thiết bị sản xuất tiên tiến nhất do các biện pháp kiểm soát xuất khẩu. Samsung và SK Hynix đã đang sản xuất các chip HBM thế hệ tiếp theo với mức giá cao hơn, và khả năng cạnh tranh ở trình độ tiên tiến của CXMT sẽ quyết định liệu công ty có thể phát triển phù hợp với định giá hay vẫn bị mắc kẹt ở thế bất lợi về công nghệ.
Một vốn hóa thị trường 488 tỷ USD ngụ ý rằng các nhà đầu tư kỳ vọng CXMT sẽ thu hẹp khoảng cách với các đối thủ Hàn Quốc và Mỹ. Báo cáo lợi nhuận đầu tiên của CXMT sẽ không trả lời mọi câu hỏi về khả năng tồn tại dài hạn của công ty, nhưng nó sẽ thiết lập một cơ sở ban đầu để các nhà đầu tư đánh giá liệu một công ty có giá trị gần một nửa nghìn tỷ USD có phải là cơ hội thế hệ hay chỉ là trường hợp đi trước các yếu tố nền tảng.