Bitcoin các nhà giao dịch ngày càng tìm đến các stablecoin để tìm dấu hiệu về xu hướng chấp nhận rủi ro. Một bản đánh giá dữ liệu mới từ CryptoQuant cho thấy USDT của Tether đang giảm giá trị thị trường với tốc độ bất thường—nhưng các mô hình tương tự trong các thị trường giảm điểm trước đây cho thấy đợt bán ra có thể đang tiến gần đến giai đoạn kết thúc.
Theo CryptoQuant, thay đổi vốn hóa thị trường 60 ngày của USDT trung bình khoảng minus $4,88 tỷ tính đến ngày 10 tháng 8, trong khi khoảng thời gian 11 ngày gần nhất ghi nhận gần $870 triệu nguồn cung USDT biến mất. Sự kết hợp này cho thấy sự rút lui thanh khoản thường gây áp lực lên hiệu suất toàn bộ thị trường tiền điện tử, nhưng cũng phù hợp với hành vi giai đoạn cuối của các đợt suy giảm trước đó.
Những điểm chính
- CryptoQuant báo cáo sự co lại vốn hóa thị trường của USDT trong 60 ngày vẫn duy trì gần 4 tỷ USD, một trong những mức giảm mạnh nhất từ trước đến nay.
- Gần 870 triệu USD giá trị USDT đã biến mất trong khoảng thời gian 11 ngày gần nhất, cho thấy sự thu hẹp đang tiếp tục diễn ra.
- Giai đoạn co rút 60 ngày mạnh nhất trước đây đạt đỉnh vào khoảng ngày 13 tháng Bảy ở mức khoảng minus 5,72 tỷ USD.
- CryptoQuant cho rằng những đợt rút vốn lớn nhất của stablecoin về mặt lịch sử thường xảy ra gần các điểm kiệt sức hơn là ở đầu các giai đoạn tăng tốc tiếp theo.
- Các lập luận về sự phân kỳ RSI hàng tuần từ các chuyên gia như William Clemente làm nổi bật câu chuyện rộng hơn về “giai đoạn cuối của thị trường giảm giá”.
Sự co lại của USDT làm giảm thanh khoản tiền điện tử
Trong một bài đăng trên blog của CryptoQuant được xuất bản tuần trước, công ty phân tích trên chuỗi đã mô tả USDT đang trải qua “một trong những đợt thu hẹp mạnh nhất từ trước đến nay.” Trọng tâm không chỉ nằm ở quy mô tổng thể của sự sụt giảm, mà còn ở việc quá trình này có đang tiếp tục xấu đi hay không.
CryptoQuant lưu ý rằng sự suy giảm đã gia tăng “tại mức ký quỹ”, với khoảng 870 triệu USD USDT biến mất trong giai đoạn 11 ngày gần nhất. Công ty cũng xem chỉ số thay đổi vốn hóa thị trường trong 60 ngày như một cách để đo lường áp lực rút vốn kéo dài, thay vì các đợt rút vốn đơn lẻ.
Từ góc độ cơ chế thị trường, các stablecoin thường đóng vai trò cầu nối cho vốn giữa các sàn giao dịch và các cặp giao dịch. Khi nguồn cung USDT co lại, thanh khoản có thể trở nên ít sẵn có hơn, làm giảm lượng “dự trữ tiền mặt” mà nhà đầu tư có thể sử dụng để mua vào khi giá giảm—hoặc chuyển đổi sang các tài sản rủi ro khác.
CryptoQuant tuy nhiên cảnh báo không nên giả định mối quan hệ nhân quả rõ ràng giữa dòng chảy stablecoin và giá spot của Bitcoin. Theo quan điểm của họ, cả hai đều có thể phản ứng với cùng những điều kiện rủi ro giảm chung: việc hoàn trả có thể tăng tốc cùng với việc bán spot, thay vì đi trước và dự báo nó.
“Cảnh báo là mối tương quan giữa dòng chảy USDT và giá BTC không xác định được mối quan hệ nhân quả,” các chuyên gia của CryptoQuant cho biết. Họ bổ sung rằng sự mở rộng bền vững của USDT về mặt lịch sử thường đi kèm với các giai đoạn giá Bitcoin mạnh hơn, trong khi các đợt thu hẹp kéo dài thường tương ứng với nhu cầu yếu hơn và các điều chỉnh sâu hơn.
Hành vi giai đoạn cuối của thị trường giảm điểm, không nhất thiết là một đợt giảm mới
Câu hỏi phân tích then chốt đối với các nhà giao dịch là liệu sự giảm giá của USDT chỉ đơn thuần là “lịch sử lặp lại” hay nó báo hiệu sự gia tăng mạnh hơn nữa của áp lực bán. Câu trả lời từ CryptoQuant nghiêng về phía前者.
Theo lập luận của công ty, về mặt lịch sử, các giai đoạn thu hẹp mạnh nhất của USDT thường xảy ra vào những chương cuối cùng của các đợt suy giảm vĩ mô, khi đà bán bắt đầu tiến gần đến mức cạn kiệt hơn là tiếp tục tăng tốc. Trong khuôn khổ này, các khoản hoàn lại stablecoin nghiêm trọng ít mang tính tín hiệu để bán khống vào ngày hôm sau, mà nhiều hơn là dấu hiệu cho thấy thị trường đã bị kiểm tra nặng nề.
CryptoQuant cũng nhấn mạnh một cột mốc cụ thể trong chu kỳ co lại gần đây: mức giảm 60 ngày sâu nhất trong vốn hóa thị trường USDT đã hoàn tất vào ngày 13 tháng Bảy, khi đạt khoảng minus 5,72 tỷ USD. Điểm này quan trọng vì nó cung cấp mức tham chiếu để xác định nơi áp lực “trường hợp tệ nhất” có thể đã được ghi nhận—nghĩa là các mức đọc sau này có thể đại diện cho sự ổn định hoặc giảm bớt thay vì gia tăng.
Tuy nhiên, dữ liệu trong bản cập nhật của CryptoQuant không cho thấy dấu hiệu của sự bình thường hóa ngay lập tức. Mức trung bình 60 ngày gần đây vẫn gần với vùng thu hẹp hàng tỷ đô la, cho thấy điều kiện thanh khoản vẫn căng thẳng, ngay cả khi cường độ bán có thể đang giảm nhẹ ở mức ký quỹ.
Các lập luận về sự phân kỳ RSI củng cố luận điểm “đáy”
Trong khi sự thu hẹp của stablecoin phản ánh thanh khoản và sự sẵn sàng chấp nhận rủi ro, các chỉ báo kỹ thuật thị trường thường định hình cách các nhà giao dịch diễn giải thời điểm. Các phát hiện từ CryptoQuant đã tạo đà cho các kịch bản rộng hơn về “giai đoạn cuối của thị trường giảm giá”, bao gồm phân tích so sánh chỉ ra hành vi của các chu kỳ trước đó.
Cointelegraph đã báo cáo rằng một số người tham gia thị trường ngày càng đồng thuận với quan điểm rằng một đáy vĩ mô mới của bitcoin đang hình thành trước cuối năm 2026, ngay cả khi xu hướng ngắn hạn vẫn biến động. Trong cùng cuộc thảo luận rộng lớn này, chuyên gia phân tích độc lập William Clemente đã đưa ra quan điểm thận trọng “rẻ nhưng chưa kết thúc”.
Vào ngày 8 tháng 8, Clemente đã đăng trên X rằng ông cho rằng bitcoin “rẻ”, đồng thời vẫn mở khả năng “một đợt giảm sâu hơn” tại một thời điểm nào đó trong năm. Hai ngày sau, ông nhấn mạnh sự phân kỳ tăng giá mà ông mô tả giữa BTC/USD và chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) trên khung thời gian hàng tuần.
Sự phân kỳ này được xem rộng rãi là chỉ báo dẫn đầu trong phân tích kỹ thuật—đặc biệt vì các tín hiệu phân kỳ RSI mạnh nhất về mặt lịch sử thường xuất hiện tại các điểm đảo chiều, bao gồm cả cuối thị trường giảm điểm năm 2022. Trong bài viết trước đây của Cointelegraph, sự phân kỳ RSI được mô tả là tín hiệu đảo chiều “kinh điển” trùng với kết thúc chu kỳ giảm giá đó.
Điều cần theo dõi tiếp theo: dòng chảy stablecoin và các tín hiệu xác nhận
Nếu cách giải thích của CryptoQuant là chính xác, các giai đoạn rút tiền USDT đáng lo ngại nhất có thể đã qua đỉnh, ngay cả khi sự co lại vẫn tiếp tục diễn ra ở nền tảng. Đối với các nhà đầu tư và trader, câu hỏi thực tế là liệu tốc độ co lại có tiếp tục tăng tốc hay bắt đầu phẳng lại—đặc biệt so với mức cao nhất vào khoảng ngày 13 tháng Bảy.
Trong những tuần tới, những người theo dõi thị trường có thể muốn theo dõi xem mức thay đổi vốn hóa thị trường 60 ngày của USDT có tiếp tục ở mức gần -4 tỷ USD hay bắt đầu di chuyển về vùng ít tiêu cực hơn, cũng như xem liệu bức tranh kỹ thuật của BTC—chẳng hạn như câu chuyện về sự phân kỳ RSI hàng tuần—có được củng cố bởi sự ổn định thực sự của xu hướng chứ không chỉ là những tín hiệu từ chỉ báo không. Câu chuyện về stablecoin/liquidity có thể không phải là động lực duy nhất thúc đẩy giá, nhưng nó có thể định hình tốc độ mà thị trường phục hồi khả năng hấp thụ các đợt điều chỉnh và tái xây dựng nhu cầu.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề CryptoQuant: Sự sụt giảm 4 tỷ USD USDT của bitcoin cho thấy áp lực bán đang suy yếu trên Crypto Breaking News – nguồn tin tức crypto đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain.