Giải thích về Đòn bẩy Tiền điện tử: Lợi nhuận Cao hay Thanh lý Nhanh

Không có chủ đề nào trong giao dịch tiền điện tử tạo ra sự hưng phấn và sự tàn phá ngang nhau bằng đòn bẩy. Đó là công cụ biến một tài khoản 1.000 đô la thành một vị thế 10.000 đô la, và cũng chính công cụ đó có thể làm bay hơi tài khoản đó trong vài phút. Nếu bạn đã dành bất kỳ thời gian nào trong các cộng đồng tiền điện tử, bạn đã từng thấy những ảnh chụp màn hình đó. Lợi nhuận khổng lồ ở một phía, thông báo thanh lý ở phía còn lại. Các nền tảng như bitcoinmargin.com đã xây dựng toàn bộ các phần giáo dục xung quanh chủ đề này vì nhu cầu làm rõ vấn đề là vô cùng lớn và hậu quả của sự hiểu lầm là vô cùng nghiêm trọng.

Tôi muốn loại bỏ những lời đồn thổi và những câu chuyện kinh hoàng để mang đến cho bạn một phân tích trung thực, thực tế về cách đòn bẩy hoạt động, khi nào nó hợp lý và khi nào nó chỉ là con đường nhanh hơn dẫn đến con số không.

Về bản chất, đòn bẩy là vốn vay. Khi bạn mở một vị thế đòn bẩy, bạn đang sử dụng tiền của chính mình làm tài sản đảm bảo và vay thêm tiền từ sàn giao dịch để tăng mức độ tiếp xúc. Một vị thế mua dài với đòn bẩy 10x trên bitcoin có nghĩa là bạn đang kiểm soát số bitcoin nhiều gấp mười lần số tiền nạp thực tế của bạn.

Toán học rất đơn giản, nhưng hệ quả thì không. Nếu bitcoin di chuyển 5% có lợi cho bạn trên một vị thế 10x, lợi nhuận của bạn là 50% tài sản đảm bảo của bạn. Điều đó nghe thật tuyệt vời. Nhưng điều ngược lại cũng đúng tương tự. Một biến động 5% ngược lại với bạn sẽ xóa sạch 50% khoản ký quỹ của bạn. Và một biến động bất lợi 10% sẽ kích hoạt thanh lý, nghĩa là sàn giao dịch sẽ đóng buộc vị thế của bạn và bạn mất toàn bộ số tiền nạp.

“Đừng tập trung vào việc kiếm tiền; hãy tập trung vào việc bảo vệ những gì bạn đang có.” — Paul Tudor Jones, người sáng lập Tập đoàn Tudor

Lời khuyên đó trở nên quan trọng một cách cấp số nhân khi có đòn bẩy. Sự bất đối xứng của các kết quả có đòn bẩy có nghĩa là bảo vệ phần thua lỗ của bạn không chỉ quan trọng. Mà còn mang tính sinh tồn.

Điều mà hầu hết người mới bắt đầu không hiểu được là đòn bẩy không thay đổi xác suất một giao dịch thành công. Nó chỉ thay đổi mức độ của kết quả. Một ý tưởng giao dịch trung bình với đòn bẩy 10x không trở thành một ý tưởng giao dịch tốt. Nó chỉ trở thành một ý tưởng giao dịch trung bình có thể phá hủy tài khoản của bạn.

Thanh lý là từ nên được xăm lên trán của mọi nhà giao dịch cân nhắc sử dụng đòn bẩy. Hiểu rõ chính xác khi nào và như thế nào thanh lý xảy ra không phải là kiến thức tùy chọn. Đó là kiến thức sinh tồn.

Mỗi vị thế đòn bẩy đều có một giá thanh lý, là mức giá chính xác tại đó tổn thất của bạn bằng số tiền ký quỹ bạn đã nạp, và sàn giao dịch sẽ đóng vị thế của bạn tự động. Đòn bẩy càng cao, giá thanh lý càng gần với giá vào lệnh của bạn. Với vị thế 100x, một biến động nhỏ hơn 1% ngược chiều với bạn sẽ kích hoạt thanh lý. Với vị thế 5x, bạn có khoảng 20% không gian an toàn.

Nhưng tình hình còn tệ hơn. Việc thanh lý trong thực tế thường xảy ra ở mức giá tồi tệ hơn so với mức thanh lý lý thuyết do một số yếu tố thực tế:

Trượt giá trong quá trình thanh lý

Trượt giá trong quá trình thanh lý xảy ra vì khi vị thế của bạn bị đóng gói buộc, nó sẽ được đưa vào thị trường dưới dạng lệnh thị trường. Trong các thị trường biến động nhanh hoặc thanh khoản thấp, lệnh này có thể được thực hiện ở mức giá thấp hơn đáng kể so với giá thanh lý, nghĩa là bạn có thể mất nhiều hơn cả khoản ký quỹ ban đầu.

Chi phí tỷ lệ cấp vốn

Chi phí tỷ lệ cấp vốn trên các hợp đồng giao sau vĩnh viễn dần dần làm giảm khoản ký quỹ của bạn theo thời gian. Nếu bạn đang giữ vị thế mua đòn bẩy và tỷ lệ cấp vốn dương, bạn sẽ phải trả một khoản phí định kỳ làm cho giá thanh lý của bạn tiến gần hơn sau mỗi khoảng cấp vốn.

Dòng thanh lý

Những điều này xảy ra khi một nhóm các vị thế đòn bẩy quá mức bị thanh lý đồng thời, đẩy giá đi xa hơn theo hướng bất lợi, kích hoạt thêm nhiều lần thanh lý. Hiệu ứng domino này là nguyên nhân gây ra một số nến biến động mạnh nhất mà bạn thấy trên biểu đồ tiền điện tử.

Sử dụng máy tính giá thanh lý trước khi thực hiện bất kỳ giao dịch đòn bẩy nào không chỉ là lời khuyên. Đó là một bước bắt buộc. Việc biết chính xác mức giá thanh lý của bạn, bao gồm cả phí và chi phí tài trợ, giúp bạn xác định xem giao dịch có thực sự hợp lý trước khi bạn đặt ra một đồng đô la nào đó. Nếu giá thanh lý nằm ở mức mà thị trường có thể dễ dàng đạt được trong điều kiện biến động bình thường, thì giao dịch đó không đáng để thực hiện, bất kể mô hình giao dịch có trông hấp dẫn đến đâu.

Tôi sẽ không nói với bạn rằng đòn bẩy luôn xấu. Đó sẽ là không trung thực. Các nhà giao dịch chuyên nghiệp sử dụng đòn bẩy thường xuyên. Nhưng cách họ sử dụng nó hoàn toàn khác với cách hầu hết các nhà giao dịch lẻ sử dụng.

“Không có phép màu nào trong phân tích biểu đồ cổ điển. Phép màu nằm ở việc kết hợp phân tích biểu đồ tinh tế và giàu kinh nghiệm với quản lý rủi ro hợp lý.” — Peter Brandt, nhà giao dịch kỳ cựu 40 năm.

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp sử dụng đòn bẩy thấp với các thông số rủi ro chặt chẽ. Nhà giao dịch tổ chức hoặc nhà giao dịch độc lập có kinh nghiệm thường không vượt quá đòn bẩy 3x đến 5x. Dưới đây là lý do tại sao phạm vi này hoạt động:

• Khoảng cách đủ lớn giữa giá vào và giá thanh lý có nghĩa là những biến động thị trường bình thường không đe dọa vị thế của bạn. Với đòn bẩy 3x, bitcoin cần di chuyển khoảng 33% ngược lại với bạn mới đến mức thanh lý. Đó là một cú di chuyển đáng kể, đòi hỏi thời gian và mang lại cho bạn cơ hội để quản lý vị thế.
• Quy mô vị thế nhỏ hơn so với tài khoản giúp kiểm soát rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư. Một nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể sử dụng đòn bẩy 3x trên 10% tài khoản của họ, nghĩa là mức phơi nhiễm đòn bẩy thực tế của họ chỉ chiếm 30% tổng vốn. So sánh với một nhà giao dịch bán lẻ sử dụng đòn bẩy 20x trên toàn bộ số dư của họ.
• Sử dụng chiến lược nhằm tối ưu hiệu quả vốn thay vì đầu cơ. Một số nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy ở mức khiêm tốn không phải để khuếch đại lợi nhuận mà để giải phóng vốn cho các vị thế khác hoặc tránh chuyển các khoản tiền lớn giữa các sàn giao dịch. Đây là động cơ hoàn toàn khác biệt so với việc cố gắng biến 500 đô la thành 50.000 đô la trong một đêm.

Điểm chung là việc sử dụng đòn bẩy chuyên nghiệp luôn bắt đầu bằng việc tính toán mức dừng lỗ và quy mô vị thế. Hệ số đòn bẩy là biến cuối cùng họ chọn, được xác định bởi số vốn họ cần đặt cược để đặt mức dừng lỗ ở một mức độ mang tính kỹ thuật ý nghĩa. Các nhà giao dịch lẻ làm ngược lại. Họ chọn đòn bẩy cao nhất có thể và sau đó hy vọng thị trường sẽ hợp tác.

Có những tình huống cụ thể khiến đòn bẩy chuyển từ công cụ được tính toán thành vũ khí được chĩa vào chính tài khoản của bạn. Nếu bất kỳ tình huống nào sau đây mô tả hoàn cảnh của bạn, thì nên hoàn toàn tránh sử dụng đòn bẩy.

Giao dịch mà không có lệnh dừng lỗ trên một vị thế đòn bẩy là cách nhanh nhất để mất toàn bộ tài khoản. Mà không có điểm thoát được xác định trước, bạn đang phụ thuộc vào chính mình để đóng giao dịch thua lỗ trong khi chứng kiến tiền của mình biến mất theo thời gian thực. Dưới áp lực tâm lý đó, đa số mọi người sẽ đóng băng, dời lệnh dừng lỗ ra xa hơn, hoặc thêm vào vị thế, hy vọng giá đảo chiều. Cả ba phản ứng này đều làm tăng tốc sự phá sản.

Sử dụng đòn bẩy trên các tài sản có thanh khoản mỏng sẽ nhân lên mọi rủi ro được đề cập ở trên. Các altcoin vốn hóa thấp có thể nhảy qua lệnh dừng lỗ và giá thanh lý của bạn trong một nến duy nhất. Trượt giá trong quá trình thanh lý bắt buộc trên sổ lệnh mỏng có thể gây hậu quả nghiêm trọng.

Giao dịch với đòn bẩy trong các sự kiện tin tức lớn, nâng cấp giao thức hoặc thông báo quy định là đánh cược với lợi thế cấu trúc bất lợi. Những sự kiện này có thể tạo ra những biến động mà không một phân tích kỹ thuật nào có thể dự đoán được, và đòn bẩy biến những chuyển động không thể dự đoán thành những chuyển động kết thúc tài khoản.

Và có lẽ quan trọng nhất, việc sử dụng đòn bẩy khi bạn không thể tạo lợi nhuận một cách nhất quán mà không có nó là đặt xe trước ngựa. Đòn bẩy khuếch đại trình độ kỹ năng hiện tại của bạn. Nếu trình độ kỹ năng của bạn tạo ra lỗ, thì đòn bẩy sẽ tạo ra tổn thất lớn hơn.

Thay vì hỏi “Tôi nên sử dụng đòn bẩy bao nhiêu?”, hãy thử hỏi “Tôi có thể chịu mất bao nhiêu trên giao dịch này, và quy mô vị thế nào là cần thiết?” Nếu câu trả lời yêu cầu đòn bẩy, hãy sử dụng mức thấp nhất cần thiết. Nếu câu trả lời hoạt động tốt mà không cần đòn bẩy, đừng thêm nó chỉ vì nó có sẵn.

Những nhà giao dịch kỷ luật nhất mà tôi biết coi khả năng sử dụng đòn bẩy giống như một tài xế có trách nhiệm coi đồng hồ tốc độ. Chỉ vì xe có thể chạy 200 km/giờ không có nghĩa là bạn nên lái với tốc độ đó qua khu dân cư. Khả năng đó tồn tại. Sự khôn ngoan nằm ở việc biết khi nào nên sử dụng nó và, quan trọng hơn, khi nào không nên.

“Điều bạn muốn đạt được là luôn kiểm soát, không bao giờ chỉ ước mơ, luôn giao dịch, và luôn đặt việc bảo vệ tài sản của bạn lên hàng đầu.” — Paul Tudor Jones

Đòn bẩy có thể là một công cụ hợp lệ trong bộ công cụ của nhà giao dịch chuyên nghiệp. Nhưng nó đòi hỏi sự tôn trọng, kỷ luật và mức độ quản lý rủi ro mà hầu hết những người mới bắt đầu chưa phát triển được. Nếu bạn vẫn đang học hỏi, hãy giao dịch spot. Xây dựng kỹ năng của bạn. Chứng minh cho bản thân rằng bạn có thể bảo vệ vốn mà không cần đòn bẩy trước khi cân nhắc thêm nó vào quy trình của mình.

Thị trường sẽ vẫn ở đó khi bạn sẵn sàng. Tài khoản của bạn có thể không còn nếu bạn vội vàng.

Bài viết Crypto Leverage Explained: High Reward or Fast Liquidation xuất hiện đầu tiên trên The Market Periodical.