Hyperliquid’s $HYPE đã giảm xuống khoảng $58 vào đầu ngày Wednesday khi các khoản rút staking lớn đang được xếp hàng, mang đến một lượng cung dồi dào lên thị trường trong tuần tới. Dữ liệu trên chuỗi do Block Liquidity tổng hợp cho thấy một loạt yêu cầu rút staking và rút tiền được phối hợp, liên quan đến nhiều quỹ tiền điện tử lớn.
Theo việc theo dõi luồng tiền của Block Liquidity, Multicoin Capital kiểm soát tổng cộng 138,78 triệu USD giá trị HYPE đã stakes, trong đó khoảng 83%—tương đương khoảng 116 triệu USD—được hiển thị là đang chờ rút. Riêng biệt, Selini Capital và Galaxy Digital cũng đã đặt lệnh rút tổng cộng 4,4 triệu USD và 29,4 triệu USD, tương ứng. Block Liquidity cũng cảnh báo một ví liên quan đến Multicoin đã nạp khoảng 167.000 HYPE (khoảng 11,2 triệu USD) vào Coinbase, cho thấy ít nhất một số token có thể đang được chuyển hướng để bán hoặc xử lý khác.
Những điểm chính
- Dữ liệu thanh khoản khối cho thấy Multicoin có khoảng 116 triệu USD HYPE đang chờ rút, chiếm phần lớn lượng giải phóng trong ngắn hạn.
- Trên các danh sách được theo dõi, số tiền tổng cộng khoảng 150 triệu USD trong HYPE—lớn so với thị trường spot tương đối mỏng của token này.
- Thanh khoản spot của HYPE chưa tương xứng với quy mô các khoản rút tiền; Block Liquidity ghi nhận khối lượng spot HYPE là 72,8 triệu USD trong khoảng 28 giờ.
- Việc rút unstaking của Selini dường như liên quan đến việc đóng cửa thị trường hợp đồng hoán đổi CASH theo HIP-3, để ngỏ khả năng các token sẽ được tái phân bổ hoặc bán đi.
- Đối tác quản lý Multicoin Tushar Jain cho biết HYPE được giải phóng không nhằm mục đích bán, nhưng điểm đến của thanh khoản ngày 28 tháng Bảy vẫn là câu hỏi then chốt.
Các hàng đợi giải staking tạo ra áp lực cung ngắn hạn
Áp lực ngay lập tức lên HYPE đến từ quy mô các khoản rút tiền do các bên tham gia thị trường khởi xướng. Các khoản解锁 đang chờ xử lý dự kiến sẽ được xử lý trong khoảng năm đến bảy ngày, điều này hiệu quả đưa một số tiền lớn HYPE mới khả dụng vào hệ sinh thái lưu thông trong một khung thời gian thu hẹp.
Trong khi khối lượng giao dịch HYPE Vĩnh cửu lớn hơn đáng kể—được báo cáo khoảng 400 triệu USD mỗi ngày cho các hợp đồng Vĩnh cửu—thị trường spot lại nhỏ hơn đáng kể. Block Liquidity ghi nhận chỉ 72,8 triệu USD khối lượng giao dịch HYPE spot trong khoảng 28 giờ dẫn đến sáng thứ Tư, với 1.463 người mua độc lập và 982 người bán. Wintermute nổi bật là người mua ròng lớn nhất với hơn 9 triệu USD, trong khi người bán ròng lớn nhất đã giảm mức phơi nhiễm khoảng 5,2 triệu USD.
Sự mất cân bằng đó—các hàng đợi rút tiền có thể lên tới 150 triệu USD so với khối lượng giao dịch spot hàng ngày thấp hơn nhiều—giúp giải thích lý do tại sao các nhà giao dịch phản ứng nhanh khi các khóa mở trở nên rõ ràng. Ngay cả khi không phải tất cả các token đều được bán, thị trường thường định giá dựa trên sự không chắc chắn xung quanh khả năng hấp thụ, đặc biệt khi thanh khoản spot mỏng so với nguồn cung tiềm năng.
Việc các token có được bán hay không vẫn chưa rõ ràng
Biến số chính đối với nhà đầu tư và nhà giao dịch là rất đơn giản: những khoản rút này có dẫn đến việc bán ra thị trường, hay chúng sẽ được tái đầu tư ở nơi khác trong hệ sinh thái của Hyperliquid?
Đối với Selini Capital, việc rút staking dường như liên quan đến việc đóng cửa các thị trường hợp đồng hoán đổi CASH theo khung HIP-3. Hoạt động rút tiền liên quan đến luồng rút staking của Selini (xem Selini-linked address on Hyperevmscan). Bối cảnh rộng hơn cho thấy DreamCash đã đăng bài rằng các thị trường liên quan gặp khó khăn trong việc duy trì thanh khoản, đặc biệt khi USDC ngày càng trở nên phổ biến trong môi trường giao dịch của Hyperliquid.
Theo các bản triển khai HIP-3, một hợp đồng hoán đổi do người xây dựng triển khai yêu cầu stakes 500.000 HYPE như một khoản bảo đảm có thể bị phạt. Khoản bảo đảm này dự kiến sẽ được hoàn lại khi thị trường ngừng hoạt động, biến quá trình giải phóng thành điều gì đó gần với “giải phóng tài sản thế chấp” hơn là một sự kiện thanh khoản trực tiếp. Tuy nhiên, tài sản thế chấp vẫn có thể được bán—có thể thông qua các kênh OTC—tùy theo chiến lược và tư thế rủi ro của quỹ.
Do đó, hướng ngắn hạn của thị trường phụ thuộc vào những gì xảy ra sau khi giải phóng vào ngày 28 tháng Bảy và cửa sổ xử lý tiếp theo. HYPE đã giảm khoảng 11% trong tuần qua tại thời điểm báo cáo, và ngay cả sau khi phục hồi nhẹ từ mức thấp trong ngày, nó vẫn chưa quay trở lại mức cao trước đó.
Vai trò của Multicoin: tái phân bổ tiềm năng thay vì thanh lý
Trong khi việc giải phóng Selini gắn với việc đóng một thị trường HIP-3 cụ thể, việc rút tiền đang chờ xử lý của Multicoin có thể đại diện cho thanh lý hoặc tái phân bổ vào một triển khai mới. Sự khác biệt này quan trọng: việc tái phân bổ vào các Perp mới có thể giữ các token trong hệ sinh thái, trong khi việc bán hàng tạo áp lực giảm giá lên cả giá spot và tiềm năng giá Perp nếu áp lực bán đủ lớn.
Multicoin cũng gần đây tham gia vào một khoản đầu tư liên quan đến Hyperliquid. Tuần trước, công ty dẫn đầu vòng gọi vốn hạt giống 1,75 triệu đô la vào Trasia, được mô tả là một nền tảng giao dịch không giữ tài sản, tập trung vào châu Á, nhằm ra mắt các hợp đồng hoán đổi cho cổ phiếu châu Á. Đối tác quản lý Tushar Jain cho biết trong một bài đăng trên X rằng Trasia đang nhắm tới “người dùng mới” chưa quen thuộc với Hyperliquid.
Trong bản cập nhật muộn hơn vào thứ Tư trên X, Jain cũng tuyên bố rằng việc rút HYPE ra không nhằm mục đích bán. Câu khẳng định này trực tiếp trả lời câu hỏi mà các nhà giao dịch đang đặt ra: liệu hàng đợi rút tiền hiển thị có trở thành sự kiện bán tháo hay chỉ là sự chuyển dịch tài sản thế chấp hướng tới một triển khai mới.
Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ việc giải phóng vào ngày 28 tháng 7 để xem tài sản sẽ được chuyển đến đâu tiếp theo. Nếu HYPE được tái đầu tư vào các thị trường HIP-3 mới hoặc các mục đích sử dụng khác trong hệ sinh thái, thị trường có thể ổn định khi rủi ro bán ra ngay lập tức biến mất. Tuy nhiên, nếu các token được chuyển đến các nền tảng theo cách cho thấy khả năng thanh lý, áp lực dư thừa có thể kéo dài lâu hơn cả khoảng thời gian xử lý.
Theo dõi thị trường: theo dõi dòng chảy sau cửa sổ giải phóng
Hiện tại, hành động giá ngắn hạn của HYPE dường như ít liên quan đến nhu cầu dài hạn và nhiều hơn đến cơ chế cung: tốc độ chuyển đổi các khoản rút tiền đang chờ xử lý thành bán spot so với tái đầu tư. Tín hiệu quyết định sẽ là cách phân bổ sau khi mở khóa—liệu các token có chảy vào các đợt đầu tư vĩnh viễn mới hay hướng tới các sàn giao dịch—đặc biệt trong những ngày xung quanh đợt phát hành ngày 28 tháng Bảy.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề Crypto Funds Lock Near $150M for Withdrawals as Hype Eases trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain.