Làm sạch tiền điện tử là quá trình kiểm tra chi tiết giao dịch và xác định nghĩa vụ thanh toán và giao hàng trước khi giao dịch được hoàn tất. Thanh toán thực hiện những nghĩa vụ đó thông qua các khoản chuyển tiền mặt và tiền điện tử. Do đó, một giao dịch đã thực hiện không tự thân là bằng chứng về việc giao hàng đã hoàn tất.
Sự khác biệt này quan trọng vì một đối tác giao dịch có thể không thanh toán hoặc không giao hàng giữa thời điểm thỏa thuận và thời điểm thanh toán. Từ điển về thanh toán và thanh toán của Ngân hàng Trung ương Châu Âu payments and settlement glossary phân biệt rõ giữa thanh toán bù trừ—quá trình xử lý trước khi thanh toán—và thanh toán thực sự, khi các bên thực hiện nghĩa vụ của mình thông qua các khoản chuyển.
Từ các điều khoản đã thống nhất đến giao hàng
Xem xét một giao dịch giả định mua một bitcoin với một số tiền đô la đã thỏa thuận, với thời gian giao hàng vào cùng ngày đó. Việc đồng ý giao dịch và hoàn thành giao dịch là hai công việc khác nhau:
Việc thực hiện xác định giao dịch. Người mua và người bán đồng ý về tài sản, số lượng và giá cả. Trên nền tảng khớp lệnh, các lệnh mua và bán phù hợp sẽ được khớp. Điều này xác định những gì đã được giao dịch, chứ không phải là cả hai bên đã nhận được những gì họ được hưởng.
Thanh toán chuẩn bị các nghĩa vụ để thanh toán. Các bên hoặc nhà cung cấp dịch vụ của họ đối chiếu hồ sơ và xác định những gì phải thanh toán hoặc giao nhận. Tùy theo thỏa thuận, điều này có thể bao gồm xác nhận hướng dẫn và bù trừ các nghĩa vụ đủ điều kiện thông qua bù trừ netting.
Thanh toán thực hiện các nghĩa vụ. Đô la và bitcoin đến tay những người được hưởng theo thỏa thuận. Thanh toán cuối cùng có nghĩa là các khoản chuyển khoản là không điều kiện và không thể hủy bỏ theo các quy định và khung pháp lý áp dụng—không chỉ đơn thuần là các lệnh đã được gửi đi.
Việc lưu giữ là một chức năng riêng biệt: nó có nghĩa là giữ tài sản thay cho khách hàng. Hướng dẫn lưu giữ tiền điện tử cho tổ chức của Converge institutional crypto custody guide giải thích sự khác biệt giữa lưu giữ, quyền chuyển và thanh toán. Việc giữ tài sản một cách an toàn không tự thân đáp ứng nghĩa vụ giao hàng của giao dịch.
Ai phải giao hàng?
Trong một thỏa thuận song phương, hai bên giao dịch có nghĩa vụ thực hiện với nhau. Trong giao dịch giả định, người mua có nghĩa vụ trả người bán bằng đô la, trong khi người bán có nghĩa vụ trả người mua bitcoin. Việc thanh toán không tự động thay đổi mối quan hệ này, và không phải tất cả các hình thức thanh toán đều sử dụng bên trung gian trung tâm.
Một bên trung gian thanh toán, hay CCP, sẽ trở thành người mua của người bán và người bán của người mua. Một phương pháp là thay thế hợp đồng ban đầu bằng hai hợp đồng, mỗi hợp đồng đều giao dịch với CCP. nguyên tắc quốc tế cho cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mô tả cơ chế này; thời điểm CCP chấp nhận nghĩa vụ phụ thuộc vào các sắp xếp của nó.
Đối với ví dụ về tiền điện tử, bộ quy tắc thanh toán của EDX ngày 31 tháng 10 năm 2025 nêu rằng một giao dịch được chấp nhận sẽ khiến mỗi công ty thanh toán được phê duyệt trở thành đối tác với trung tâm thanh toán, chứ không phải với một thành viên khác. Nó cũng mô tả riêng biệt các nghĩa vụ ghi nhận và cho biết việc thanh toán sẽ trở nên cuối cùng sau khi cửa sổ thanh toán kết thúc và tất cả các nghĩa vụ đã được thực hiện. Đây là sự khác biệt đằng sau cơ sở hạ tầng được thảo luận trong báo cáo của Converge về vòng gọi vốn 76 triệu đô la của EDX.
Netting và Collateral Là Gì
Netting bù trừ các nghĩa vụ đủ điều kiện để còn lại một số dư ròng cần thanh toán. Quá trình này có thể xảy ra giữa hai bên hoặc trong một nhóm. Việc tính toán số dư đó không giống với việc thanh toán nó.
Bảo đảm là một tài sản được thế chấp để đảm bảo nghĩa vụ. Các CCP thường yêu cầu bảo đảm để đảm bảo các nghĩa vụ của thành viên. Các thủ tục xử lý vi phạm xác định cách quản lý sự cố, bao gồm việc sử dụng các nguồn lực tài chính sẵn có để kiểm soát tổn thất và tiếp tục thực hiện nghĩa vụ. Đây là các biện pháp bảo vệ chống lại sự cố, không phải bằng chứng cho thấy sự cố là không thể xảy ra: thanh toán trung tâm cũng tập trung rủi ro, và các rủi ro pháp lý, vận hành và tài trợ vẫn tồn tại.
Thiết kế thanh toán cũng quan trọng. Giao hàng đổi lấy thanh toán liên kết hai khoản chuyển để giao hàng chỉ xảy ra nếu và chỉ nếu thanh toán xảy ra. Điều này giải quyết nguy cơ thanh toán nhưng không nhận được gì, hoặc giao tài sản mà không được trả tiền. Điều này không có nghĩa là mọi giao dịch đã thỏa thuận sẽ hoàn tất: nếu tiền mặt hoặc tài sản cần thiết không khả dụng, giao dịch vẫn có thể không thanh toán được.