Những tin tức kinh doanh tiền điện tử quan trọng nhất tuần này cho thấy một xu hướng rõ ràng: một số bộ phận của ngành đang ngày càng được xây dựng xung quanh các động lực doanh thu giống với tài chính truyền thống—lãi suất, quản lý dự trữ và các tài sản được token hóa nằm gần với thị trường tiền tệ hơn là giao dịch đầu cơ.
BlackRock đang mở rộng sang các sản phẩm tài sản được token hóa dành cho các nhà phát hành stablecoin, Tether báo cáo lợi nhuận hoạt động ròng 1,5 tỷ USD trong quý hai, được hỗ trợ bởi lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc Mỹ, vàng được token hóa cho thấy hành vi đảm bảo vững chắc trong đợt bán tháo mạnh dù việc sử dụng DeFi vẫn ở mức thấp, và American Bitcoin—liên kết với gia đình Trump—đã báo cáo sản lượng khai thác kỷ lục cùng với cải thiện tổn thất.
Những điểm chính
- BlackRock đã giới thiệu hai sản phẩm thị trường tiền tệ được token hóa nhắm đến các nhà phát hành stablecoin nhằm đáp ứng yêu cầu về dự trữ theo Đạo luật US GENIUS.
- Khối lượng giao dịch vàng được token hóa đã tăng, nhưng chỉ một phần nhỏ nguồn cung vàng được token hóa được sử dụng làm tài sản thế chấp trong DeFi trên Aave v3 và Morpho.
- American Bitcoin báo cáo sản lượng quý II kỷ lục là 932 BTC và thu hẹp tổn thất ròng, dù nhà khai thác vẫn chưa có lợi nhuận.
- Lợi nhuận quý II của Tether đạt 1,5 tỷ USD chủ yếu đến từ lãi suất từ các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ và các thỏa thuận mua lại, cùng với lượng dự trữ dư thừa được báo cáo là 4,11 tỷ USD.
BlackRock tiến sâu hơn vào cơ sở hạ tầng dự trữ trên chuỗi
Quản lý tài sản BlackRock đã ra mắt hai sản phẩm thị trường tiền tệ được token hóa nhằm giúp các chủ phát hành stablecoin đáp ứng các yêu cầu về dự trữ sau Đạo luật US GENIUS, theo báo cáo trước đó từ Cointelegraph (BlackRock launches tokenized money-market funds for stablecoin reserves).
Một sản phẩm token hóa cổ phần của chiến lược thanh khoản kho bạc hiện có của BlackRock trên Ethereum. Các nhà đầu tư được phê duyệt có thể chuyển quyền sở hữu token trên chuỗi, trong khi các tài sản cơ sở vẫn được phân bổ vào tiền mặt và chứng khoán chính phủ Mỹ kỳ hạn ngắn. Thiết kế nhằm đạt được sự phân chia thực tế: thanh toán trên chuỗi cho quyền sở hữu, với các công cụ tiền mặt/trái phiếu kho bạc truyền thống hỗ trợ kinh tế của quỹ.
Cái thứ hai là một công cụ thị trường tiền tệ dành cho tổ chức mới được xây dựng dành riêng cho các thị trường tài sản kỹ thuật số. Nó hỗ trợ nhiều blockchain và tự động tái đầu tư thu nhập, giúp nó trở thành công cụ quản lý dự trữ cho các nhà phát hành cần sự liên tục trong hoạt động hơn là các sử dụng token hóa một lần.
BlackRock cũng đã vận hành BUIDL, được báo cáo trong Cointelegraph là quỹ kho bạc được token hóa lớn nhất ngành. Điều này quan trọng đối với nhà đầu tư và người phát hành vì nó cho thấy các trái phiếu kho bạc được token hóa đang vượt ra ngoài các chương trình thử nghiệm đơn lẻ và trở thành “hệ thống nền tảng” rộng lớn hơn cho các hệ sinh thái stablecoin—đặc biệt khi các khung pháp lý như GENIUS nhằm chính thức hóa các stablecoin thanh toán.
Vàng được token hóa: độ bền trong áp lực, nhưng việc áp dụng DeFi vẫn chậm
Một báo cáo của RedStone cho thấy vàng được token hóa đã duy trì ổn định trong đợt bán tháo mạnh của vàng, nhưng phân tích tương tự chỉ ra khoảng cách áp dụng kéo dài đối với tài sản thực tế được token hóa trong vay mượn DeFi. Cointelegraph trước đó đã tóm tắt các phát hiện của RedStone trong Tokenized gold’s DeFi footprint remains small despite gold’s sell-off.
Theo báo cáo, khối lượng giao dịch giao ngay đạt 90,7 tỷ USD trong quý 1 khi giao sau vàng tăng lên trên 5.600 USD mỗi ounce kim quán. Tuy nhiên, chỉ khoảng 63 triệu USD của Tether Gold và PAX Gold kết hợp được sử dụng làm tài sản đảm bảo trên Aave v3 và Morpho, tương đương khoảng 1,5% vốn hóa thị trường kết hợp 4,2 tỷ USD của chúng—điều này cho thấy sự tăng trưởng thanh khoản chưa chuyển hóa thành mức sử dụng tương xứng trong vay mượn trên chuỗi.
Tuy nhiên, trải nghiệm tài sản đảm bảo trong các giai đoạn suy giảm đáng chú ý. Vào ngày 23 tháng Ba, Aave đã xử lý cụm thanh lý XAUT lớn nhất của mình mà không gặp gián đoạn sau khi vàng giảm khoảng 10% trong một tuần, được Greg Shearer của JPMorgan mô tả là một “cuộc thanh lý cực kỳ khốc liệt” trong bài viết của Cointelegraph. Kết luận của RedStone về cơ bản gồm hai điểm: vàng được token hóa dường như có độ bền hoạt động cao dưới áp lực, nhưng hệ thống “cơ sở hạ tầng” DeFi tổng thể cho vàng token hóa vẫn chưa được khai thác đầy đủ khi ngành RWA được token hóa đang mở rộng.
Cointelegraph ghi nhận rằng các hợp đồng giao sau vàng sau đó giảm hơn 20% so với mức đỉnh tháng Một trong bối cảnh kỳ vọng về lãi suất Mỹ tăng cao, củng cố quan điểm rằng vàng được token hóa vẫn nhạy cảm với các điều kiện vĩ mô—ngay cả khi cơ chế đảm bảo trên chuỗi của nó có thể chịu được biến động.
American Bitcoin ghi nhận sản lượng kỷ lục trong khi tổn thất thu hẹp
American Bitcoin, một công ty khai thác được niêm yết trên Nasdaq, đồng sáng lập bởi Eric Trump và Donald Trump Jr., được mô tả là có liên quan đến gia đình Trump, đã báo cáo sản lượng quý hai kỷ lục là 932 BTC, theo báo cáo trước đó của Cointelegraph (Trump-linked American Bitcoin posts record output, narrower Q2 losses).
Kết quả đầu ra đã giúp tăng doanh thu khai thác lên 8% lên 67 triệu USD trong quý II, từ 62,1 triệu USD trong quý đầu tiên. Công ty ghi nhận lỗ ròng 57,2 triệu USD, cải thiện so với mức lỗ 81,8 triệu USD trong quý I—một sự cải thiện từng bước có ý nghĩa vì các thợ khai thác thường hoạt động với biên lợi nhuận mỏng, phụ thuộc vào cả kinh tế hash và chi phí điện năng.
American Bitcoin trước đó đã thực hiện chia ngược 1-15 để duy trì niêm yết trên Nasdaq sau khi giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức yêu cầu tối thiểu của sàn giao dịch, như Cointelegraph đã đưa tin. Nhà khai thác này chủ yếu do Hut 8 sở hữu và nắm giữ khoảng 8.002 BTC tính đến ngày 30 tháng Sáu, đồng thời cũng cam kết khoảng 3.090 BTC làm tài sản đảm bảo theo các thỏa thuận mua thiết bị với Bitmain.
Dù có sản lượng kỷ lục và doanh thu cao hơn, công ty vẫn chưa có lợi nhuận. Cointelegraph nhấn mạnh hai chiều rủi ro đang diễn ra đối với cổ đông: tổn thất hoạt động liên tục và rủi ro trên bảng cân đối kế toán do biến động giá Bitcoin, do tài sản đảm bảo là BTC được gắn với các thỏa thuận thiết bị.
Thu nhập từ kho bạc của Tether duy trì lợi nhuận ở mức cao
Tether đã tạo ra lợi nhuận hoạt động ròng 1,5 tỷ USD trong quý hai, chủ yếu do lãi suất thu được từ các khoản nắm giữ trái phiếu kho bạc Mỹ và các thỏa thuận mua lại, theo báo cáo xác minh quý mới nhất của công ty, theo Cointelegraph (Tether posts $1.5 billion Q2 profit as US Treasury income boosts reserves).
Trong báo cáo xác minh, Tether báo cáo khoản dự trữ đệm là 4,11 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng Sáu, với tài sản vượt quá nghĩa vụ đúng bằng số tiền đó. Khoản thặng dư dự trữ và con số lợi nhuận này xuất hiện trong bối cảnh thị trường stablecoin rộng hơn đã thu hẹp, nhưng lượng USDT đang lưu thông vẫn tăng 446 triệu USD lên 184,6 tỷ USD. Bài viết cùng trên Cointelegraph cho biết USDT vẫn chiếm hơn 60% thị phần stablecoin toàn cầu, mà DeFiLlama định giá khoảng 307 tỷ USD.
Mô hình lợi nhuận của Tether tiếp tục hưởng lợi từ mức lãi suất ngắn hạn cao, làm tăng thu nhập từ trái phiếu kho bạc và các khoản tương đương tiền mặt. Tuy nhiên, bài viết cũng lưu ý rằng lợi nhuận mạnh mẽ hơn đến trong bối cảnh áp lực trên toàn ngành và thị trường stablecoin suy yếu—những điều kiện có thể hạn chế tăng trưởng nếu điều kiện lãi suất thay đổi hoặc suy thoái trở nên sâu sắc hơn.
Đối với độc giả theo dõi độ bền của các nhà phát hành stablecoin, điểm chính không chỉ là con số lợi nhuận, mà còn là cơ chế: Tether vẫn là một trong những chủ sở hữu lớn nhất của các chứng khoán kho bạc Mỹ, do đó sự bền vững của nó có mối liên hệ chặt chẽ với môi trường lợi suất và khả năng duy trì các khoản dự trữ đệm thông qua các điều kiện thị trường thay đổi.
Điểm chung trong các bản cập nhật này là cơ sở hạ tầng tài chính đang chiếm vị trí trung tâm—trái phiếu chính phủ được token hóa và các cấu trúc thị trường tiền tệ dành cho dự trữ, hành vi tài sản đảm bảo thực tế dưới áp lực, hoạt động khai thác được định hình bởi bảng cân đối kế toán, và lợi nhuận của stablecoin gắn liền với lãi suất. Điều tiếp theo cần theo dõi là liệu các công cụ dự trữ trên chuỗi và tài sản đảm bảo được token hóa từ RWA có tiếp tục mở rộng trong bối cảnh DeFi và stablecoin được quản lý, hay việc áp dụng vẫn tập trung mặc dù thiết kế sản phẩm đang cải thiện.
Bài viết này ban đầu được xuất bản dưới tiêu đề Crypto’s Biggest Business Models Start Resembling Traditional Banking trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, tin tức bitcoin và cập nhật blockchain.