CPI và PCE đều đo lường lạm phát của Hoa Kỳ, nhưng chúng không thể thay thế cho nhau.
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chính thức nhắm đến lạm phát PCE, không phải CPI. Mục tiêu dài hạn của họ là lạm phát 2% được đo bằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân. Federal Reserve policy framework
Tuy nhiên, CPI thường tạo ra phản ứng thị trường ngay lập tức lớn hơn vì nó được công bố sớm hơn mỗi tháng và cung cấp cho các nhà đầu tư một trong những tín hiệu đầu tiên về lạm phát tiêu dùng.
| Tính năng | CPI | PCE |
|---|---|---|
| Người xuất bản | Bureau of Labor Statistics (BLS) | Bureau of Economic Analysis (BEA) |
| Phạm vi | Chi tiêu chủ yếu từ túi tiền của người tiêu dùng đô thị | Chi tiêu tiêu dùng rộng hơn, bao gồm một số chi phí được trả thay cho người tiêu dùng |
| Trọng số | Chủ yếu dựa trên mô hình chi tiêu của hộ gia đình | Điều chỉnh linh hoạt hơn khi người tiêu dùng thay đổi những gì họ mua |
| Thời gian phát hành | Thường được phát hành sớm hơn trong tháng | Thường được phát hành sau |
| Tầm quan trọng của Fed | Tín hiệu lạm phát quan trọng | Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed và cơ sở để đặt mục tiêu 2% |
| Mức độ quan trọng của thị trường | Thường gây ra phản ứng mạnh ngay lập tức vì nó đến trước | Được theo dõi chặt chẽ để xác nhận lạm phát cơ bản và chính sách của Fed |
| Sử dụng tốt nhất | Đọc trước về áp lực giá tiêu dùng | Quan điểm rộng hơn về lạm phát và tiến độ đạt mục tiêu của Fed |
Sự khác biệt giữa CPI và PCE là gì?
Chỉ số giá tiêu dùng được sản xuất bởi Cục Thống kê Lao động và theo dõi các mức giá mà người tiêu dùng đô thị trả trực tiếp.
PCE, do Văn phòng Phân tích Kinh tế sản xuất, bao gồm một phạm vi chi tiêu rộng hơn, bao gồm một số chi phí y tế được các nhà tuyển dụng hoặc chương trình chính phủ trả thay cho người tiêu dùng.
PCE cũng điều chỉnh nhanh hơn khi người tiêu dùng thay đổi những gì họ mua. Ví dụ, nếu thịt bò trở nên đắt đỏ và người mua chuyển sang thịt gà, PCE có thể phản ánh sự thay thế đó nhanh hơn. BEA phân nhóm các khác biệt chính giữa CPI và PCE thành công thức, trọng số, phạm vi và các tác động khác.
Tại sao Cục Dự trữ Liên bang ưa chuộng lạm phát PCE?
Fed ưa thích PCE vì chỉ số này rộng hơn và phản ứng nhanh hơn với các mô hình chi tiêu thay đổi.
Quan trọng nhất, mục tiêu lạm phát 2% của Fed được xác định rõ ràng dựa trên PCE, do đó các tuyên bố cho rằng lạm phát cao hơn hoặc thấp hơn mục tiêu về mặt kỹ thuật nên sử dụng PCE thay vì CPI.
Dữ liệu tháng Bảy mới nhất cho thấy CPI tổng thể ở mức 3,4% so với cùng kỳ năm trước, CPI lõi ở mức 2,5%.
Lạm phát PCE tháng Bảy là 3,7%, trong khi PCE lõi ở mức 3,3%.
Khoảng cách đó cho thấy tại sao các nhà đầu tư không nên coi hai chỉ số này là thay thế cho nhau. Lạm phát PCE gần đây cũng cho thấy áp lực giá kéo dài có thể nhanh chóng ảnh hưởng đến bitcoin và kỳ vọng của Fed.
Nếu Fed ưa chuộng PCE, tại sao CPI lại tác động mạnh đến thị trường vậy?
Thời gian là lý do chính.
CPI thường được công bố trước PCE, do đó các nhà giao dịch sử dụng nó để đánh giá lại kỳ vọng về lãi suất, lợi suất trái phiếu kho bạc và đồng đô la trước khi chỉ số lạm phát ưa thích của Fed được công bố.
Một báo cáo CPI lạnh hơn có thể hỗ trợ cổ phiếu và tiền điện tử bằng cách giảm kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt hơn, trong khi một con số cao hơn có thể gây tác động ngược lại. Coinpaper đã thấy mô hình này khi cooler CPI giúp đẩy giá Bitcoin tăng lên đầu năm nay.
Các báo cáo lạm phát cũng ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất dựa trên giao sau. Hướng dẫn của Coinpaper về FedWatch probabilities giải thích cách CPI, PCE, dữ liệu việc làm và thông điệp của Fed ảnh hưởng đến những xác suất đó.
Một cách đơn giản: CPI thường tác động đến thị trường trước, trong khi PCE là chỉ số lạm phát mà Fed chính thức nhắm đến.
Chỉ số CPI lõi và PCE lõi cũng quan trọng
Cả hai báo cáo đều bao gồm các chỉ số “cốt lõi” loại trừ thực phẩm và năng lượng vì những danh mục này có thể biến động bất thường.
Nhưng lạm phát tổng thể vẫn quan trọng, đặc biệt khi giá dầu hoặc nhiên liệu tăng mạnh. Chi phí năng lượng cao hơn có thể ảnh hưởng đến chi phí vận chuyển và sản xuất, cuối cùng tác động đến lạm phát rộng hơn.
Lạm phát cũng ảnh hưởng đến lãi suất thực, có thể thay đổi mức độ hấp dẫn tương đối của trái phiếu, cổ phiếu, vàng và bitcoin. Hướng dẫn của Coinpaper về lãi suất thực giải thích mối quan hệ này.
Đối với các nhà đầu tư, cách tiếp cận tốt nhất là theo dõi cả hai: CPI để nhận tín hiệu lạm phát chính đầu tiên và phản ứng của thị trường, cũng như PCE để có thước đo tổng thể liên quan trực tiếp đến mục tiêu 2% của Fed.