Cổ đông của Core Scientific đã từ chối 9 tỷ USD. Hóa ra, họ có thể đã đúng.
Công ty khai thác bitcoin và trung tâm dữ liệu đã chứng kiến các nhà đầu tư từ chối thương vụ mua lại toàn bộ bằng cổ phiếu từ CoreWeave vào tháng Mười năm ngoái, một giao dịch sẽ định giá công ty khoảng 9 tỷ USD và trả 0,1235 cổ phiếu CoreWeave cho mỗi cổ phiếu CORZ. Bảy tháng sau, Core Scientific công bố một thỏa thuận hợp tác hạ tầng rộng lớn với AMD, khiến thương vụ mua lại bị từ chối trông giống như đã bán công ty với giá quá thấp.
Giao dịch đã chết
CoreWeave lần đầu tiên đề xuất việc mua lại vào tháng 7 năm 2025, mô tả đây là một chiến lược hợp nhất tự nhiên trong lĩnh vực hạ tầng AI. Cấu trúc toàn cổ phiếu có nghĩa là các chủ sở hữu CORZ sẽ phải gánh chịu hồ sơ rủi ro của CoreWeave thay vì nhận tiền mặt. Các câu hỏi về định giá và quy trình mua lại ngày càng增多. Đến ngày 30 tháng 10 năm 2025, giao dịch đã bị hủy.
AMD bước vào với tầm nhìn lớn hơn
Vào ngày 28 tháng 7 năm 2026, Core Scientific và AMD đã công bố hợp tác để cung cấp hơn 500 megawatt dung lượng trung tâm dữ liệu sẵn sàng cho AI bắt đầu từ năm 2027, với tiềm năng mở rộng lên đến 2,5 gigawatt.
Giao dịch này vượt xa một thỏa thuận chủ nhà - người thuê đơn thuần. AMD và Core Scientific sẽ hợp tác triển khai các công nghệ của AMD tại các cơ sở này, biến chúng thành các môi trường được thiết kế chuyên dụng cho các công việc AI và tính toán hiệu năng cao. Hợp tác này cũng bao gồm thành phần chứng quyền, cho phép AMD lựa chọn mua cổ phiếu phổ thông của Core Scientific với giá thị trường dưới các điều kiện thương mại cụ thể.
Từ các giàn khai thác đến các giàn AI
Sự chuyển đổi của Core Scientific là một trong những bước ngoặt ấn tượng nhất trong không gian liên quan đến tiền mã hóa. Công ty từng thu về phần lớn doanh thu từ khai thác bitcoin, vận hành một trong những đội khai thác lớn nhất Bắc Mỹ trước khi nộp đơn phá sản vào cuối năm 2022.
Sau khi ra đời, công ty đã bắt đầu tái định vị danh mục cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu khổng lồ của mình hướng tới dịch vụ cho thuê chỗ đặt máy mật độ cao, loại không gian yêu cầu nhiều điện năng và hệ thống làm mát mạnh mẽ mà việc huấn luyện và suy luận mô hình AI đòi hỏi. Ngày nay, phần lớn doanh thu của Core Scientific đến từ các dịch vụ cho thuê chỗ đặt máy hơn là từ khai thác tài sản kỹ thuật số.
Công ty vẫn duy trì một số hoạt động khai thác bitcoin, nhưng chúng đã trở thành dòng sản phẩm thứ cấp. Core Scientific báo cáo tổn thất ròng đáng kể trong quý 2 năm 2026.
Điều khoản thỏa thuận của AMD có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư
Bằng cách hợp tác với AMD thay vì bán cho CoreWeave, Core Scientific vẫn giữ được tính linh hoạt. Cam kết ban đầu 500 megawatt, với lộ trình lên tới 2,5 gigawatt, cho thấy AMD xem đây là một mối quan hệ dài hạn, không phải một giao dịch đơn lẻ.
Cấu trúc chứng quyền thêm một lớp khác. Nếu AMD thực hiện các chứng quyền này khi mối quan hệ thương mại ngày càng sâu sắc, nó sẽ trở thành cổ đông lớn của Core Scientific, củng cố thêm sự phối hợp giữa hai công ty.