Copper.co, công ty lưu ký tài sản kỹ thuật số có trụ sở tại London từng có định giá 2,5 tỷ USD, hiện đang đối mặt với khoảng trống lãnh đạo song song với quá trình bán hàng không diễn ra như kế hoạch. CEO Amar Kuchinad đã rời công ty, trong khi cuộc tìm kiếm người mua bước sang tháng thứ tư với các đề xuất tập trung quanh mức 200 triệu USD—một mức giảm 92% so với định giá cao nhất của công ty.
Một đợt bán hàng ngày càng rẻ hơn
Copper đã khởi động quá trình bán chính thức từ tháng 5 năm 2026, nhờ vào ngân hàng đầu tư Cantor Fitzgerald để tìm các bên mua tiềm năng. Mục tiêu ban đầu là định giá 500 triệu USD. Con số này đã thể hiện mức giảm mạnh so với 2,5 tỷ USD mà công ty từng có giá trị tại đỉnh điểm huy động vốn.
Đến cuối tháng Tám, mức giá chào bán đã giảm này vẫn quá cao. Theo các báo cáo, sự quan tâm của người mua tập trung vào khoảng 200 triệu USD. Đối với một công ty đã huy động được khoảng 286 triệu USD tổng vốn qua nhiều vòng gọi vốn, một thương vụ thoái vốn 200 triệu USD sẽ khiến các nhà đầu tư cùng thua lỗ.
Kuchinad đảm nhiệm vị trí CEO vào tháng 10 năm 2024, kế nhiệm người sáng lập Dmitry Tokarev, người vẫn là cổ đông lớn. Công ty đã nỗ lực mở rộng dịch vụ cho tổ chức và phạm vi tuân thủ pháp lý, đồng thời giành được giấy phép Nhà cung cấp Dịch vụ Lưu ký Tin cậy tại Hồng Kông như một phần trong nỗ lực đó.
Hình ảnh tài chính
Báo cáo tài chính gần đây nhất của Copper cho thấy một bức tranh quen thuộc với nhiều startup cơ sở hạ tầng tiền điện tử: chi tiêu đầy tham vọng nhưng doanh thu khiêm tốn. Năm 2023, công ty ghi nhận doanh thu 20,6 triệu USD nhưng lỗ 61 triệu USD. Tại thời điểm đó, công ty vẫn giữ 109 triệu USD tiền mặt, một khoản dự phòng được xây dựng từ 286 triệu USD mà họ đã huy động trong suốt vòng đời của mình.
Được thành lập bởi Tokarev vào năm 2018, Copper xây dựng danh tiếng dựa trên dịch vụ lưu ký cấp tổ chức và hệ thống thanh toán ClearLoop, cho phép khách hàng giao dịch trên các sàn giao dịch mà không cần chuyển tài sản ra khỏi nền tảng của bên lưu ký. Hãy nghĩ đây là cách các quỹ lớn giao dịch tiền điện tử trong khi vẫn giữ đồng coin của họ trong một kho an toàn, thay vì phải tin tưởng từng sàn giao dịch bảo vệ chúng.
Điều gì cho thấy tín hiệu nén định giá
Đối với các nhà đầu tư tiềm năng, Copper mang đến một phép tính cổ điển về tài sản bị tổn thất. Công ty sở hữu công nghệ thực sự, thương hiệu được công nhận trong giới tổ chức và các giấy phép regulatory mất nhiều năm và vốn đáng kể để đạt được. Riêng giấy phép lưu ký tại Hồng Kông đã mang lại giá trị chiến lược đáng kể khi các thị trường châu Á mở cửa cho các dịch vụ tài sản kỹ thuật số được quản lý.
Bối cảnh cạnh tranh đã thay đổi đáng kể kể từ khi Copper được thành lập. Các công ty như Fireblocks, BitGo và Anchorage Digital đều đã chiếm lĩnh vị thế lưu ký tổ chức, và các định chế tài chính truyền thống như BNY Mellon và State Street đã gia nhập hoặc mở rộng các dịch vụ lưu ký tiền điện tử của họ.
Với việc chưa có CEO và các lời đề nghị chỉ ở mức dưới một nửa giá yêu cầu, hội đồng quản trị của Copper đang đối mặt với một quyết định sẽ định hình di sản của công ty: chấp nhận một giao dịch làm crystallize tổn thất đáng kể cho các nhà đầu tư sớm, hoặc kiên trì chờ điều kiện tốt hơn trong khi hao hụt dần nguồn dự trữ tiền mặt còn lại.