Edward Al-Hussainy, quản lý danh mục trái phiếu tổng lợi nhuận tại Columbia Threadneedle Investments, không ngần ngại đưa ra nhận xét về những gì đang diễn ra ở cuối đường cong trái phiếu Mỹ. Trong một lần xuất hiện trên Bloomberg Real Yield, ông gọi chiến lược truyền thông của Cục Dự trữ Liên bang là “rất mơ hồ” và lập luận rằng lợi suất dài hạn sẽ không giảm trong thời gian tới, bất kể ngân hàng trung ương làm gì với các mức lãi suất ngắn hạn.
Các lực lượng dài hạn đang chi phối mọi chuyện
Al-Hussainy mô tả phần dài của đường cong lợi suất là “con tin của nhiều yếu tố xu hướng dài hạn.” Những lực lượng này bao gồm thâm hụt ngân sách ngày càng gia tăng, tốc độ phát hành nợ chính phủ không ngừng, và một mức phí kỳ hạn đáng kể—lợi suất bổ sung mà các nhà đầu tư yêu cầu để giữ tiền trong các khoảng thời gian dài hơn.
Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm ở mức 4,44%. Lợi suất trái phiếu 30 năm ở mức 4,93%. Triển vọng năm 2026 của Columbia Threadneedle dự báo lợi suất trái phiếu 10 năm dao động quanh mức 4%, trong khi tín dụng doanh nghiệp hạng đầu cung cấp khoảng 5%. Công ty cho rằng trái phiếu là công cụ mang lại lợi tức tổng thể hấp dẫn trong năm nay, với kỳ vọng lạm phát ở mức gần 3%.
Điều gì xảy ra với thị trường khi thông điệp của Fed trở nên mơ hồ
Phản biện của Al-Hussainy về thông điệp của Fed xuất hiện vào ngày 30 tháng 7 năm 2026, khi dữ liệu kinh tế vẫn vững mạnh và lạm phát không có dấu hiệu hạ nhiệt. Phí kỳ hạn đã gia tăng khi các nhà đầu tư định giá cho việc chính phủ tiếp tục vay vốn và sự bất ổn địa chính trị.
Vấn đề chi phí cơ hội đối với tài sản kỹ thuật số
Với trái phiếu kho bạc 30 năm mang lại lợi suất 4,93%, các nhà phân bổ tổ chức có một lựa chọn thay thế không rủi ro hợp lệ, sinh lời ổn định. Sự gia tăng của các sản phẩm trái phiếu được token hóa, cho phép các nhà đầu tư bản địa tiền điện tử nắm bắt lợi suất trái phiếu trên chuỗi, chính là sự công nhận rằng lực hút của thu nhập cố định đã gia tăng.
Columbia Threadneedle quản lý hàng trăm tỷ tài sản trên nền tảng đầu tư của mình. Khi một công ty quy mô như vậy cho rằng phần dài hạn không bị phá vỡ, điều này phản ánh quan điểm đồng thuận trong số các nhà phân bổ vốn lớn, sẽ định hình dòng vốn trong nhiều quý tới.