Đồng peso Colombia đã có một năm thực sự nổi bật. Tăng gần 20% so với đô la Mỹ vào năm 2026, nó từng tạm thời giữ danh hiệu đồng tiền chính mạnh nhất thế giới. Nghe có vẻ là tin tốt, cho đến khi bạn nhớ rằng Colombia kiếm phần lớn thu nhập ngoại hối bằng cách bán cà phê, hoa và chuối cho những người mua trả bằng đô la.
Vào ngày 31 tháng Bảy, Thống đốc Banco de la República Leonardo Villar đã công bố một chương trình tích lũy đến 4 tỷ USD dự trữ quốc tế, với mục tiêu rõ ràng là đưa thêm đô la Mỹ vào thị trường nội địa và giảm bớt áp lực lên đồng peso. Phiên đấu giá đầu tiên dự kiến vào ngày 3 tháng Tám, với các tùy chọn có thể thực hiện kể từ ngày 4 tháng Tám.
Tại sao ngân hàng trung ương lại mua đô la thay vì tăng lãi suất
Đây là điều khiến các nhà phân tích phải ngỡ ngàng: hội đồng chính sách tiền tệ đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp này, ngay cả khi lạm phát đang ở mức trên 6%. Hầu hết các chuyên gia dự báo đều kỳ vọng một đợt tăng lãi suất.
Một cách đơn giản, ngân hàng đang cố gắng giải quyết hai vấn đề cùng lúc. Việc tăng lãi suất có khả năng thu hút thêm vốn nước ngoài, gây thêm áp lực tăng giá lên peso. Việc mua trực tiếp đô la Mỹ giúp tránh được xu hướng này, đồng thời bơm nguồn cung vào thị trường ngoại hối địa phương mà không làm cho các tài sản Colombia trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất.
Đồng peso mạnh hơn giúp kiềm chế lạm phát nhập khẩu, vì hàng hóa có giá tính bằng đô la trở nên rẻ hơn tại biên giới. Nhưng khi nền kinh tế xuất khẩu của bạn dựa vào các mặt hàng nông sản, một đồng tiền tăng giá 20% trong một năm thực chất khiến mỗi nông dân trồng cà phê và trồng hoa ở Colombia bị giảm 20% thu nhập theo đơn vị tiền tệ địa phương.
Dự trữ của Colombia đạt khoảng 64,6 tỷ USD vào giữa năm 2025, sau khi ngân hàng đã bổ sung 1,5 tỷ USD thông qua đợt tích lũy trước đó vào năm 2024. Mục tiêu mới là 4 tỷ USD, nếu được thực hiện đầy đủ, sẽ là sự bổ sung đáng kể cho khoản dự trữ hiện có.
Điều này có nghĩa gì đối với các thị trường và ngành xuất khẩu của Colombia
Cơ chế của chương trình có ý nghĩa với bất kỳ ai theo dõi tài sản Colombia. Khi một ngân hàng trung ương mua ngoại tệ trên thị trường mở, nó đang bán đồng tiền của chính mình để thực hiện việc đó. Nhiều peso hơn tìm kiếm ít đô la hơn có nghĩa là tỷ giá hối đoái, về lý thuyết, sẽ chuyển dịch theo hướng peso yếu đi. Quy mô của chương trình, lên đến 4 tỷ USD, được tính toán để đủ lớn nhằm thực sự tác động đến tỷ giá thay vì chỉ đơn thuần tín hiệu ý định.
Đối với các nhà xuất khẩu của Colombia, cà phê, hoa và chuối cùng nhau chiếm một phần lớn doanh thu xuất khẩu của đất nước, và tất cả ba ngành này đều lập hóa đơn bằng đô la Mỹ trong khi trả lương cho người lao động và nhà cung cấp bằng peso. Khi peso tăng mạnh, biên lợi nhuận của họ bị thu hẹp ngay lập tức.
Bối cảnh chính trị thêm một lớp phức tạp khác. Với các cuộc bầu cử đang đến gần, chính phủ có lợi ích rõ ràng trong một nền kinh tế nơi các nhà xuất khẩu không bị bóp nghẹt và lạm phát không tăng vọt. Tính độc lập của ngân hàng trung ương về mặt hình thức vẫn được giữ nguyên, nhưng thời điểm triển khai một chương trình rõ ràng như vậy không bao giờ thuần túy mang tính kỹ thuật.
Phiên đấu giá đầu tiên vào ngày 3 tháng 8 sẽ là bài kiểm tra ngay lập tức. Các bên tham gia thị trường sẽ theo dõi quy mô sự tham gia, tỷ giá ngầm mà ngân hàng sẵn sàng mua, và mức độ tích cực mà họ tín hiệu về sự tiếp nối. Một phiên đấu giá thiếu hụt đơn lẻ sẽ làm suy yếu độ tin cậy của chương trình; sự đón nhận mạnh mẽ ngay từ đầu sẽ xác nhận rằng ngân hàng đã thu hút được sự chú ý của thị trường.