Coinbase Q2 2026: Doanh thu giảm 20% xuống còn 1,2 tỷ USD giữa bối cảnh thị phần và USDC tăng trưởng

Coinbase công bố lỗ quý II do sức mạnh giao dịch và tăng trưởng sản phẩm đối mặt với doanh thu yếu hơn Tóm tắt nhanh: - Doanh thu quý II: ~1,2 tỷ USD, giảm 20% so với cùng kỳ năm trước (từ 1,5 tỷ USD). - EPS: lỗ 1,36 USD so với EPS cùng kỳ năm trước là 5,14 USD. - Cổ phiếu: đóng cửa phiên thường tại 163,58 USD (tăng 2,18%), sau đó giảm trong phiên giao dịch sau giờ hành chính xuống khoảng 152 USD (~giảm 5–7%). - Thị phần: tỷ lệ thị phần khối lượng giao dịch tiền điện tử toàn cầu tăng lên mức kỷ lục 10,3% (từ 9,1% trong quý I). - Doanh thu spot không phải bitcoin: chiếm 88% doanh thu ròng; đăng ký & dịch vụ = 555 triệu USD (48% doanh thu ròng). - USDC: số dư trung bình đạt mức kỷ lục 20 tỷ USD; USDC + stablecoin đối tác = 79% khối lượng stablecoin hàng năm vượt quá 37 nghìn tỷ USD. Coinbase (COIN) công bố kết quả quý II hỗn hợp, làm nổi bật cách sàn giao dịch đang tái cấu trúc hoạt động kinh doanh, ngay cả khi các áp lực vĩ mô và hoạt động giao dịch yếu kém ảnh hưởng đến doanh thu. Công ty báo cáo doanh thu khoảng 1,2 tỷ USD — giảm khoảng 20% so với năm trước — và lỗ trên mỗi cổ phiếu 1,36 USD, một sự thay đổi mạnh mẽ so với EPS 5,14 USD cùng kỳ năm trước. Kết quả này khiến cổ phiếu giảm giá trong phiên giao dịch sau giờ hành chính, xóa bỏ mức tăng từ đóng cửa phiên thường. Mặc dù kết quả kém hơn kỳ vọng, Coinbase tiếp tục mở rộng phạm vi ảnh hưởng trên nhiều dòng doanh thu. Sàn giao dịch ghi nhận quý thứ 14 liên tiếp có EBITDA điều chỉnh dương và giảm dự báo chi phí điều chỉnh cả năm, cho thấy sự kỷ luật chi phí ngay cả khi doanh thu sụt giảm. Quan trọng hơn, thị phần khối lượng giao dịch tiền điện tử toàn cầu của Coinbase tăng lên mức kỷ lục 10,3% (tăng từ 9,1% trong quý I), đánh dấu quý thứ ba liên tiếp tăng thị phần dù tổng khối lượng tiền điện tử toàn cầu giảm hai con số. Sự đa dạng hóa sản phẩm là câu chuyện đằng sau các con số. Doanh thu loại trừ giao dịch spot bitcoin hiện chiếm 88% doanh thu ròng, phản ánh sự chuyển dịch sang các dịch vụ đăng ký, stablecoin, thanh toán và hạ tầng tài chính. Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ đạt 555 triệu USD — tăng mạnh từ chỉ 6 triệu USD trong quý II năm 2020 — và chiếm 48% doanh thu ròng, tăng từ 29% trong quý IV năm 2024. Stablecoin cho thấy đà tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ. Số dư trung bình USDC trên Coinbase đạt mức kỷ lục 20 tỷ USD, tương đương hơn 30% nguồn cung lưu hành của USDC tại thời điểm cuối quý. Coinbase cho biết USDC và các stablecoin đối tác chiếm 79% khối lượng giao dịch stablecoin hơn 37 nghìn tỷ USD trong năm. Hoạt động trên Base, mạng Layer-2 của Coinbase, ghi nhận khối lượng stablecoin tăng bảy lần so với cùng kỳ năm trước. Hoạt động phái sinh và thị trường sự kiện cũng đóng góp: hoạt động phái sinh duy trì ở mức gần mức kỷ lục của quý trước, và doanh thu cũng như hợp đồng liên quan đến thị trường sự kiện tăng 106% so với quý trước, đẩy doanh thu ngành này vượt ngưỡng 100 triệu USD/năm. Doanh nghiệp rõ ràng đang đa dạng hóa ra khỏi sự phụ thuộc vào phí giao dịch spot bitcoin theo chu kỳ, điều này có thể tạo ra doanh thu định kỳ ổn định hơn theo thời gian. Tuy nhiên, lỗ quý cho thấy các dòng doanh thu mới chưa hoàn toàn bù đắp được điều kiện giao dịch yếu kém và áp lực giá tài sản kỹ thuật số. Phản ứng kỹ thuật và thị trường: - Cổ phiếu đóng cửa phiên thường tại 163,58 USD, sau đó giảm trong phiên sau giờ hành chính xuống khoảng 152 USD (~giảm 7% so với mức đóng cửa; các mức trước đó cho thấy giảm khoảng 5%). - Mức đóng cửa 163,58 USD nằm ngay trên SMA 20 ngày (~162,97 USD) nhưng dưới SMA 50 ngày (~165,29 USD). Hỗ trợ ngay lập tức nằm quanh mức 152 USD; nếu không giữ được mức này có thể phơi bày đáy cuối tháng Sáu gần 140 USD. Kháng cự tăng giá nằm ở SMA 50 ngày, sau đó là SMA 100 ngày (~178,43 USD) và SMA 200 ngày (~213,49 USD). - Chỉ số hướng trung bình (ADX) là 10,11 trước khi công bố kết quả, cho thấy sức mạnh xu hướng yếu; khoảng cách sau công bố kết quả có thể mang lại tín hiệu định hướng rõ ràng hơn nếu khối lượng giao dịch duy trì ở mức cao. Thành tựu vận hành và tiến bộ công nghệ Coinbase cũng nhấn mạnh cải tiến năng suất kỹ thuật nhờ AI: số thay đổi mã được xử lý trên mỗi kỹ sư tăng 2,2 lần so với cùng kỳ năm trước, và phạm vi kiểm thử tích hợp trên các dịch vụ cốt lõi tăng 2,5 lần trong sáu tháng — những hiệu quả này có thể giúp mở rộng nền tảng và giảm chi phí trong tương lai. Điều này có ý nghĩa gì với nhà đầu tư? Đối với nhà đầu tư Mỹ, Coinbase vẫn là đại diện công khai rõ ràng nhất cho sự tiếp xúc với thị trường tiền điện tử trong nước, nhưng quý II làm nổi bật thực tế song song: công ty đang giành thị phần và xây dựng các động cơ doanh thu đa dạng, ngay cả khi lợi nhuận ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào khối lượng giao dịch, biến động giá và các yếu tố pháp lý. Con đường hướng đến lợi nhuận ổn định sẽ phụ thuộc vào sự tăng trưởng liên tục của doanh thu từ đăng ký, stablecoin, phái sinh và hạ tầng vượt trội so với sự suy giảm của doanh thu giao dịch phi thường.