Citadel Securities, công ty tạo thị trường do Ken Griffin điều hành, dự đoán rằng hơn 500 tỷ USD nợ công và tư sẽ được phát hành vào năm 2028 để tài trợ cho các con chip trí tuệ nhân tạo và các khu phức hợp trung tâm dữ liệu quy mô lớn chứa chúng.
Chi tiêu vốn cho AI dự kiến đạt khoảng 600 tỷ USD vào năm 2026, tăng 50% so với khoảng 400 tỷ USD đã chi vào năm 2025. Tình trạng hao hụt tiền mặt đã trở nên nghiêm trọng đến mức các nhà cung cấp hạ tầng lớn đang tiếp cận thị trường nợ với tốc độ khiến một công ty mua lại có đòn bẩy cũng phải ngỡ ngàng.
Máy nợ đã đang chạy
Chỉ riêng trong tháng 9 và tháng 10 năm 2025, các hyperscaler đã phát hành khoảng 75 tỷ USD trái phiếu và khoản vay dành riêng cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Nợ trung tâm dữ liệu tại Mỹ đạt 25,4 tỷ USD vào năm 2025, tăng 112% so với cùng kỳ năm trước.
Morgan Stanley ước tính thị trường tín dụng tư nhân cho các trung tâm dữ liệu AI có thể tăng lên khoảng 800 tỷ USD vào năm 2028. Con số này nằm trong khoảng trống tài chính rộng hơn là 1,5 nghìn tỷ USD so với chi tiêu vốn toàn cầu dự kiến cho các trung tâm dữ liệu là 2,9 nghìn tỷ USD.
MediaTek, công ty bán dẫn Đài Loan, đã phê duyệt gói tài chính 5 tỷ USD nhắm vào năng lực sản xuất chip AI.
Tại sao các nhà đầu tư tiền điện tử nên chú ý
Vấn đề cốt lõi là cạnh tranh tài nguyên. Các trung tâm dữ liệu AI tập trung và các mạng tính toán phi tập trung, bao gồm cả các hoạt động khai thác tiền điện tử, đều dựa vào nhiều linh kiện phần cứng giống nhau. Khi một nửa nghìn tỷ đô la vốn mới tràn vào việc mua sắm GPU trong vài năm tới, nó tạo ra áp lực tăng giá mạnh mẽ và áp lực giảm khả năng sẵn có đối với tất cả những người khác.
Đối với các dự án trong lĩnh vực tính toán phi tập trung, các công ty như Render Network và Akash đang xây dựng các thị trường cho nguồn lực GPU phân phối, chi phí phần cứng cao hơn làm tăng chi phí để thu hút nguồn cung mới. Nhưng đồng thời, điều này cũng khiến các giải pháp phi tập trung trở nên hấp dẫn hơn đối với người dùng không thể đảm bảo được phân bổ từ các nhà cung cấp đám mây lớn.
Điều này có nghĩa gì đối với thị trường
Đối với các nhà đầu tư bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa, bối cảnh cạnh tranh về kinh tế khai thác cần được xem xét kỹ lưỡng. Các thợ khai thác bitcoin đã phải đối mặt với biên lợi nhuận thu hẹp sau đợt halving tháng 4 năm 2024. Nếu chi phí GPU và các linh kiện bán dẫn nói chung tiếp tục tăng do nhu cầu AI, các hoạt động proof-of-work sẽ đối mặt với thêm nhiều trở ngại về phần cứng đúng vào thời điểm phần thưởng khối đã bị giảm xuống.
Như ước tính 800 tỷ USD của Morgan Stanley cho thấy, một lớp tài sản mới khổng lồ đang hình thành xung quanh nợ cơ sở hạ tầng AI. Một phần vốn đó có thể đã tìm đường vào các chiến lược tài sản kỹ thuật số, quỹ đầu tư mạo hiểm hoặc các khoản đầu tư liên quan đến tiền mã hóa.
Các nhà giao dịch theo dõi sự giao thoa giữa tài chính truyền thống và tiền mã hóa nên theo dõi các chỉ số giá GPU, các cuộc gọi báo cáo kết quả của các hyperscaler thảo luận về hướng dẫn chi tiêu vốn, và thị trường trái phiếu doanh nghiệp để phát hiện dấu hiệu cho thấy tốc độ vay đang tăng tốc hoặc chậm lại.