Circle báo cáo một quý tăng trưởng mạnh mẽ của USDC, với khối lượng giao dịch trên chuỗi tăng vọt lên 14,8 nghìn tỷ USD trong quý hai. Tuy nhiên, nhà phát hành stablecoin này vẫn không đạt được kỳ vọng doanh thu của Wall Street do lợi nhuận từ dự trữ thấp ảnh hưởng đến lợi nhuận.
Kết quả làm nổi bật một thách thức then chốt đối với mô hình kinh doanh của Circle. Trong khi việc áp dụng USDC tiếp tục tăng tốc, lãi suất giảm đang làm giảm thu nhập tạo ra từ các khoản dự trữ hỗ trợ stablecoin.
Hoạt động của USDC tiếp tục tăng tốc
Circle đã kết thúc quý với 73,3 tỷ USD lưu hành USDC, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước.
Khối lượng giao dịch USDC trên blockchain tăng 151% lên 14,8 nghìn tỷ USD, cho thấy sự tăng trưởng liên tục trong việc sử dụng stablecoin trong các lĩnh vực thanh toán, giao dịch và ứng dụng blockchain.
Dù vậy, tăng trưởng tài chính không theo kịp.
Tổng doanh thu và thu nhập dự trữ tăng 7% lên 701 triệu USD, thấp hơn ước tính trung bình của các nhà phân tích là 717,5 triệu USD, theo Reuters.
Lý do chính là lợi suất dự trữ thấp hơn.
Mặc dù lưu lượng USDC trung bình tăng 25%, lợi suất dự trữ trung bình giảm 66 điểm cơ bản xuống còn 3,5%, hạn chế tăng trưởng thu nhập dự trữ ở mức 5% bất chấp nguồn cung USDC đang mở rộng.
Vì thu nhập từ dự trữ vẫn là nguồn thu lớn nhất của Circle, lãi suất thấp hơn tiếp tục ảnh hưởng đáng kể đến tổng lợi nhuận.
Doanh thu không bao gồm chi phí phân phối đạt 289 triệu USD, tăng 15%, trong khi biên liên quan được cải thiện từ 38% lên 41%.
Việc quay trở lại lợi nhuận cần bối cảnh
Circle báo cáo lợi nhuận ròng 48 triệu USD từ các hoạt động tiếp tục, so với khoản lỗ 482 triệu USD trong quý cùng kỳ năm ngoái.
Tuy nhiên, sự so sánh này phản ánh nhiều hơn chỉ là hoạt động mạnh mẽ hơn.
Kết quả năm trước bao gồm chi phí bồi thường bằng cổ phiếu đáng kể liên quan đến đợt niêm yết lần đầu của Circle vào năm 2025, do đó phần lớn mức cải thiện 530 triệu đô la so với cùng kỳ năm trước phản ánh chi phí liên quan đến IPO thấp hơn thay vì sự gia tăng tương đương về lợi nhuận hoạt động.
EBITDA điều chỉnh tăng 8% lên 143 triệu USD.
Trong khi đó, chi phí hoạt động điều chỉnh tăng 23% khi công ty tiếp tục đầu tư vào phát triển sản phẩm, cơ sở hạ tầng và trí tuệ nhân tạo.
Sau khi công bố kết quả kinh doanh, cổ phiếu CRCL chịu áp lực khi các nhà đầu tư phản ứng trước việc doanh thu thấp hơn kỳ vọng, dù đã quay lại mức lợi nhuận theo GAAP.
Circle mở rộng vượt ra ngoài thu nhập dự trữ
Quý này cũng nhấn mạnh nỗ lực của Circle trong việc đa dạng hóa hoạt động kinh doanh vượt ra ngoài lãi suất kiếm được từ nguồn dự trữ USDC.
Doanh thu từ thanh toán, đăng ký và cơ sở hạ tầng blockchain tăng 41% lên 34 triệu USD.
Trong khi đó, Mạng thanh toán Circle đã đạt khối lượng giao dịch hàng năm là 14,7 tỷ USD và mở rộng lên 175 tổ chức tài chính tham gia, tương đương mức tăng trưởng 29% so với quý trước.
Về tương lai, Circle dự kiến ra mắt mạng chính công khai Arc vào ngày 16 tháng 9.
Nhóm validator sáng lập bao gồm BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered và Visa, cho thấy sự hỗ trợ liên tục từ các tổ chức đối với tham vọng cơ sở hạ tầng blockchain của công ty.
Điều đó có ý nghĩa gì đối với Circle?
Kết quả quý cho thấy việc áp dụng USDC và hiệu quả tài chính của Circle không còn di chuyển song song nữa.
Hoạt động giao dịch và lưu thông tiếp tục mở rộng nhanh chóng, nhưng lãi suất thấp đang hạn chế tăng trưởng thu nhập từ dự trữ, khiến việc đa dạng hóa trở nên ngày càng quan trọng trong chiến lược dài hạn của Circle.
Nếu lãi suất tiếp tục ở mức thấp, các nhà đầu tư có khả năng sẽ quan tâm chặt chẽ hơn đến việc các sản phẩm như Circle Payments Network và Arc có thể trở thành những đóng góp ý nghĩa hơn cho doanh thu hay không.
Tổng kết cuối cùng
- Khối lượng giao dịch USDC tăng 151% lên 14,8 nghìn tỷ USD, nhưng lợi suất dự trữ thấp đã hạn chế tăng trưởng doanh thu của Circle và góp phần khiến doanh thu quý không đạt mục tiêu.
- Circle đã quay trở lại trạng thái có lợi nhuận và tiếp tục mở rộng các hoạt động thanh toán và cơ sở hạ tầng blockchain khi tìm cách giảm sự phụ thuộc vào thu nhập từ dự trữ.