Circle gia hạn thỏa thuận USDC với Coinbase đến năm 2029, không có kế hoạch chia cổ tức hàng quý

Circle gia hạn hợp đồng với Coinbase về USDC đến năm 2029 và từ chối chia cổ tức hàng quý Circle xác nhận trong cuộc gọi công bố kết quả quý II năm 2026 rằng thỏa thuận thương mại với Coinbase đã được gia hạn tự động trên cùng các điều khoản, duy trì sự tích hợp chặt chẽ của USDC trong toàn bộ hệ sinh thái sản phẩm của Coinbase. Hợp tác ban đầu—ký kết vào tháng 8 năm 2023—bao gồm các lần gia hạn tự động ba năm khi cả hai bên đều thực hiện đầy đủ nghĩa vụ, kéo dài thỏa thuận đến năm 2029. Không chia cổ tức trong thời gian tới CFO Jeremy Fox Geen cho biết nhà đầu tư rằng Circle không có kế hoạch bắt đầu trả cổ tức hàng quý. Ban quản lý dự định giữ lại vốn để tài trợ cho phát triển sản phẩm, hạ tầng và các cơ hội chiến lược, thay vì bắt đầu các khoản chi trả định kỳ cho cổ đông. Circle cho rằng việc tái đầu tư vào doanh nghiệp sẽ mang lại lợi nhuận cao hơn cho cổ đông so với chương trình cổ tức—một tuyên bố mang tính dự báo, phụ thuộc vào khả năng thực thi, lãi suất, quy định và các rủi ro khác. Báo cáo thường niên của công ty cũng nêu rõ rằng Circle chưa công bố cổ tức và không kỳ vọng sẽ thực hiện trong tương lai gần, dù hội đồng quản trị có thể xem xét lại chính sách sau này. Hình thức hợp tác với Coinbase Theo thỏa thuận, Coinbase nắm giữ một phần vốn thiểu số tại Circle, trong khi Circle vẫn là nhà phát hành và quản trị duy nhất của USDC. Coinbase hỗ trợ USDC trên toàn bộ sàn giao dịch, ví và các sản phẩm khác của mình, đồng thời nhận thanh toán chủ yếu dựa trên thu nhập tạo ra từ tài sản đảm bảo cho stablecoin. Circle giữ lại một phần phân bổ nhà phát hành, sau đó phần còn lại của thu nhập dự trữ được chia theo vị trí số dư USDC; Coinbase cũng nhận một phần thu nhập dự trữ từ USDC được giữ ngoài cả hai nền tảng. Quy mô và kinh tế học - Lưu thông USDC đạt 73,3 tỷ USD vào cuối quý, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước. - Khoảng 30% nguồn cung USDC được giữ trên Coinbase vào cuối quý II, trong khi Circle giữ 12,4 tỷ USD (khoảng 17%) trên nền tảng của riêng mình. - Tổng doanh thu và thu nhập dự trữ của Circle tăng 7% lên 701 triệu USD, dù tỷ suất thu nhập dự trữ thấp hơn đã làm giảm một phần lợi ích từ lượng lưu thông cao hơn. Phân phối, đối tác và các khoản chuyển lớn Thỏa thuận gia hạn không ngăn cản Circle thiết lập các thỏa thuận phân phối khác—Circle cho biết hiện có hơn 150 đối tác có động lực kinh tế để tích hợp và phân phối USDC trên các sàn giao dịch, ví, ứng dụng thanh toán và nền tảng tài chính. Circle và Coinbase cũng đã hợp tác trong các triển khai bên thứ ba. Sau khi Coinbase trở thành người phân bổ kho USDC của Hyperliquid, Circle đã chuyển khoảng 4,4 tỷ USD USDC đến một địa chỉ liên kết với Coinbase thông qua HyperEVM—được công ty phân tích blockchain Arkham gọi là khoản chuyển USDC lớn nhất từng được ghi nhận tại thời điểm đó. Đến cuối quý, Circle cho biết khoảng 90% USDC của Hyperliquid nằm trên Coinbase và khoảng 10% trên Circle; cả hai công ty không tiết lộ tỷ lệ chia sẻ thu nhập dự trữ liên quan đến dòng chảy này. JPMorgan cảnh báo rằng thỏa thuận Hyperliquid có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận, dù ước tính này đến từ bên ngoài và chưa được Circle hay Coinbase xác nhận. Chi phí và phân bổ vốn Phân phối là một trong những chi phí lớn nhất của Circle. Circle ghi nhận 330,6 triệu USD chi phí phân phối liên quan đến Coinbase trong quý I năm 2026, tăng từ 303,2 triệu USD cùng kỳ năm trước, và cảnh báo chi phí phân phối có thể tăng khi thu nhập dự trữ tăng và khi thêm nhiều đối tác mới. Trong một quý khác được ban quản lý đề cập, Circle báo cáo 460,6 triệu USD chi phí phân phối và giao dịch so với 733,4 triệu USD thu nhập dự trữ—điều này làm rõ lý do tại sao nhà đầu tư theo dõi không chỉ lượng lưu thông USDC mà còn cả số thu nhập dự trữ Circle giữ lại sau khi chi trả cho đối tác. Các bước đi về quy định và hạ tầng Circle cũng đang đầu tư vào hạ tầng được quy định tại Mỹ. Vào tháng Bảy, công ty đã nhận được sự phê duyệt cuối cùng từ Văn phòng Kiểm toán Viên Tiền tệ để thành lập Circle National Trust, ban đầu sẽ cung cấp dịch vụ lưu ký cho Circle và các bên liên kết, và sau này có thể hỗ trợ lưu ký và quản lý tài sản đảm bảo cho USDC dành cho tổ chức. Đồng thời, Văn phòng Kiểm toán Viên Tiền tệ đang soạn thảo quy định để thực thi Đạo luật GENIUS, sẽ thiết lập các tiêu chuẩn về dự trữ, hoàn trả, lưu ký, vốn, kiểm toán và giám sát—một chế độ quy định đang phát triển có khả năng làm tăng chi phí tuân thủ. Thông điệp dành cho nhà đầu tư Việc gia hạn loại bỏ một nguồn bất ổn ngắn hạn xung quanh mối quan hệ thương mại quan trọng nhất của Circle, nhưng nhà đầu tư sẽ theo dõi các báo cáo nộp cho SEC trong tương lai để tìm thêm thông tin chi tiết về thời hạn kéo dài, chi phí phân phối và tỷ lệ chia thu nhập. Hiện tại, Circle đang định vị mình như một công ty hướng tới tăng trưởng—định hướng vốn vào phân phối, hạ tầng được quy định, thanh toán và các sản phẩm mới thay vì chi trả ngay lập tức cho cổ đông. Circle bắt đầu giao dịch trên NYSE vào tháng Sáu năm 2025 sau khi định giá IPO ở mức 31 USD/cổ phiếu.