Vấn đề hiện tại là liệu điều này sẽ mang lại hoạt động mới thực sự, hay chỉ là một hướng đi khác của dòng tiền mã hóa hiện có.

Tác giả bài viết: David Christopher

Bài dịch: Shenchao TechFlow

Trong vài năm qua, Circle chỉ làm một việc: đưa USDC đến những nơi người dùng đã có mặt. Bây giờ, nó tự mình bước vào lĩnh vực Layer 1, thực sự đặt cược không phải vào việc cạnh tranh thanh khoản của Ethereum hay Solana, mà là muốn tạo ra một thị trường chưa từng tồn tại: ngoại hối ổn định, tài chính tư nhân tổ chức, kinh tế đại lý tự chủ. Bài viết này giải thích tại sao chiến lược của Circle lớn hơn nhiều so với những gì trông thấy trên bề mặt.

Cho đến nay, bạn có thể công bằng khi mô tả mô hình kinh doanh của Circle là duy trì sự trung lập. Nói cách khác, USDC được phân phối đến mọi nơi mà người dùng đã tồn tại (ví dụ: Ethereum, Solana, Base, Tron, v.v.), sau đó các chuỗi khác nhau cạnh tranh để giành lấy thanh khoản của nó.

Nhưng dường như thời kỳ đơn nhất đó đã kết thúc. Hôm nay, Circle chính thức cấp phép cho Arc — blockchain Layer 1 riêng của họ. Bây giờ, gã khổng lồ stablecoin này sẽ bắt đầu xây dựng không gian khối của riêng mình, thay vì chỉ thuê không gian của người khác.

Nếu bạn chưa theo dõi câu chuyện của Arc, Circle đã công bố kế hoạch về L1 tương thích EVM này từ tháng 8 năm 2025. Mạng thử nghiệm của chuỗi này ra mắt vào tháng 10 năm 2025, và sau gần một năm, mạng chính cuối cùng cũng đã ra đời.

Vậy Arc là gì?

Ở cấp độ cơ bản nhất, Arc là một Layer 1 tương thích EVM, nghĩa là các ứng dụng Ethereum có thể được triển khai lại trực tiếp ở đó mà không cần học ngôn ngữ lập trình mới hoặc xây dựng lại từ đầu. Ở cấp độ hạ tầng, các giao dịch được thực thi thông qua client Reth tương thích Ethereum và được xác nhận cuối cùng bởi bộ đồng thuận Malachite của Circle.

Sự khác biệt lớn hơn nằm ở các tối ưu hóa nền tảng mà Circle đã thực hiện xung quanh nó. Phí gas được thanh toán trực tiếp bằng USDC, giao dịch được xác nhận cuối cùng trong chưa đầy một giây, và các nhà phát triển có thể triển khai mà không cần phép (mặc dù mạng lưới khi ra mắt sử dụng một tập hợp cấp phép gồm một nhóm các người xác thực đã biết, bao gồm BlackRock, Mastercard, Visa, DTCC và Standard Chartered). Arc cũng hỗ trợ chữ ký ví hậu lượng tử ngay từ ngày đầu tiên.

Bạn có thể hiểu đây là nỗ lực của Circle nhằm tìm sự cân bằng giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống: phía trên là các ứng dụng mở, phía dưới là cơ sở hạ tầng ổn định hơn và thân thiện hơn với các tổ chức.

What has actually been launched?

Ngoài việc đơn giản chuyển USDC, đã có rất nhiều việc có thể làm. Hơn 100 ứng dụng đã ra mắt, bao gồm DeFi cơ bản (Uniswap, Aave, Morpho) và memecoins (fomo và Pump.fun), Circle luôn tích cực hỗ trợ后者, coi đây là cách nuôi dưỡng văn hóa trên chuỗi.

Trong các dự án đang hoạt động, CTO của Circle, Nikhil Chandhok, đặc biệt đề cập đến StableFX — một hệ thống ngoại hối trên chuỗi được xây dựng riêng để trao đổi USDC với các loại tiền ổn định địa phương đang ngày càng tăng lên. Tính năng cầu nối này là một phần cốt lõi trong tầm nhìn lớn hơn của Circle đối với Arc: Circle không muốn tự phát hành từng loại tiền ổn định địa phương, mà mong muốn Arc kết nối các đồng tiền địa phương với thanh khoản USDC và cuối cùng là kết nối chúng với nhau.

Ngoài các công nghệ đã được triển khai, Circle còn đặt sự chú trọng đặc biệt vào các cấp độ nằm trên blockchain để làm cho tất cả những điều này trở nên dễ sử dụng hơn. Bao gồm:

• Arc Portal đóng vai trò là cửa trước của mạng lưới: người dùng có thể nạp tiền vào ví, đổi tài sản, khám phá ứng dụng, tìm kiếm cơ hội sinh lời, theo dõi số dư và nạp tiền cho ví đại lý.
• Arc Studio, với tư cách là một đại lý lập trình AI, có thể chuyển đổi một câu lệnh thành logic ứng dụng, hợp đồng thông minh và mã có thể triển khai.
• App Kits đóng gói các thao tác phổ biến như thanh toán, đổi tiền, nạp tiền, chuyển chuỗi và kiếm lợi nhuận thành các SDK sẵn sàng, thay vì để các nhà phát triển tự lắp ráp toàn bộ quy trình.

Tổng hợp các sản phẩm này nhằm giúp Arc không chỉ dễ sử dụng hơn cho các nhà phát triển bản địa trong lĩnh vực tiền mã hóa, mà còn giảm rào cản cho người dùng, nhà xây dựng và các đại lý cuối cùng khi tương tác với chuỗi này.

Tiếp theo là gì

Chuỗi này về cơ bản sẽ có thêm nhiều nội dung sắp tới, đặc biệt trong ngắn hạn. Chandhok cho biết, hai trọng tâm chính của Arc trong những tháng đầu tiên sẽ là: 1. Quyền riêng tư, 2. Đại lý.

Về mặt quyền riêng tư, Circle đang phát triển một khu vực riêng tư tùy chọn cho phép người dùng ẩn số dư và chi tiết giao dịch, đồng thời chọn lọc tiết lộ thông tin khi cần thiết. Hệ thống trong kế hoạch này chạy các giao dịch riêng tư trong môi trường thực thi đáng tin cậy, về cơ bản là một khu vực cách ly phần cứng được bảo vệ, nơi nội dung bị ẩn ngay cả đối với những người xác thực của Circle và Arc.

Về mặt đại lý, Circle đã xây dựng một số nền tảng cơ bản: USDC đang trở thành đồng tiền chính được sử dụng trong giao thức thanh toán đại lý mới nổi x402, đồng thời nó cũng đang phát triển chính mình hệ thống đại lý, cung cấp ví kiểm soát chiến lược và cơ sở hạ tầng để các đại lý có thể phát hiện dịch vụ và thanh toán cho chúng.

Bước tiếp theo là làm cho các đại lý này trông giống như những chủ thể kinh tế độc lập. Circle đang nỗ lực tạo ra danh tính và lịch sử có thể xác minh, hệ thống danh tiếng, và cuối cùng là tín dụng, để một đại lý có thể chứng minh những công việc đã thực hiện, kiếm tiền, thuê một đại lý khác, hoặc vay vốn dựa trên lịch sử của mình.

Đặt cược Arc lớn hơn

Điều này chạm đến phần có thể quan trọng nhất trong chủ đề của Circle. Chandhok không muốn Arc chỉ hút USDC, DeFi và người dùng từ Ethereum. Như ông nói, việc chuyển các hoạt động hiện có từ Ethereum sang Arc thực sự không mở rộng thị trường của Circle.

Sự đặt cược thực sự nằm ở việc tạo ra các thị trường gần như chưa tồn tại: các đại lý thanh toán và thuê mướn lẫn nhau, tín dụng quy mô máy móc, ngoại hối tiền ổn định toàn cầu, tài sản được token hóa tiếp cận người mua mới, và các hoạt động tổ chức không bao giờ được ghi vào sổ cái công khai hoàn toàn.

Arc có nhiều đối thủ cạnh tranh. Tempo đang tiếp cận thanh toán ổn định và máy móc thương mại từ góc độ hạ tầng thanh toán, trong khi Plasma đang mở rộng hơn nữa sang người tiêu dùng thông qua Plasma One. Arc có chiến lược rộng hơn: một mặt là thị trường tổ chức, mặt khác là hệ sinh thái mã hóa mở, đồng thời đầu tư vào các đại lý tự chủ sẽ trở thành một loại người tham gia kinh tế hoàn toàn mới.

Now the question is whether this will bring genuine new activity or simply another destination for existing crypto liquidity. To learn more about Circle’s outlook for the future, we recommend watching our full conversation with Chandhok—there’s still plenty more to dig into.