Cipher Digital, công ty từng được biết đến với tên Cipher Mining, đã bán khoảng 471 BTC như một phần trong chiến lược chuyển đổi liên tục từ khai thác tiền điện tử sang cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo. Sau khoản bán này, công ty còn lại 646 BTC, tương đương khoảng 37,8 triệu USD, giảm từ 1.433 BTC vào cuối năm 2025.
Từ tỷ lệ băm đến các nhà cung cấp quy mô siêu lớn
Cipher đã đổi tên từ Cipher Mining thành Cipher Digital vào ngày 20 tháng 2 năm 2026, chính thức thông báo sự chuyển dịch sang lĩnh vực máy tính hiệu năng cao và vận hành trung tâm dữ liệu AI. Công ty đang phát triển tổng năng lực pipeline lên tới 4,2 GW, với hơn 600 MW trong các cơ sở HPC hiện đang được xem xét.
Công ty chưa hoàn toàn từ bỏ nguồn gốc tiền điện tử của mình. Nó vẫn duy trì các hoạt động khai thác bitcoin hạn chế tại cơ sở 207 MW ở Odessa, Texas. Tuy nhiên, các cơ sở khác đang được chuyển đổi, tái mục đích và xây dựng lại để phục vụ các công việc AI và HPC.
Cipher đã ký kết các hợp đồng dài hạn với Amazon Web Services và Google, cùng các chủ thuê quy mô lớn khác. Những thỏa thuận này kéo dài từ 10 đến 15 năm và đã tạo ra khoản doanh thu hợp đồng chưa thực hiện vượt quá 11 tỷ USD.
Tại sao các thợ mỏ tiếp tục đặt cược giống nhau như vậy
Việc khai thác bitcoin và các trung tâm dữ liệu AI chia sẻ một yêu cầu tài nguyên quan trọng: điện giá rẻ và dồi dào. Các thợ khai thác đã dành nhiều năm để ký kết các thỏa thuận mua điện, xây dựng cơ sở hạ tầng điện và đặt cơ sở tại các khu vực có chi phí năng lượng thuận lợi. Toàn bộ cơ sở hạ tầng đó có thể được chuyển đổi một cách đáng kể để cung cấp điện cho các cụm GPU phục vụ các tác vụ huấn luyện và suy luận AI.
Cipher đã huy động khoản nợ ở cấp độ dự án đáng kể để tài trợ cho các phát triển trung tâm dữ liệu và đảm bảo các thỏa thuận thuê này.
Lượng BTC mà công ty nắm giữ phản ánh quá trình chuyển đổi này một cách thu nhỏ. Việc giảm từ 1.433 BTC xuống còn 646 BTC trong khoảng sáu tháng không phải là bán tháo hoảng loạn, mà là việc tái phân bổ vốn có hệ thống, chuyển đổi một tài sản kỹ thuật số biến động thành cơ sở hạ tầng vật lý với dòng tiền được ký kết.
Điều này có nghĩa gì đối với các nhà đầu tư tiền điện tử
Đối với các nhà đầu tư đánh giá Cipher Digital cụ thể, con số doanh thu chưa thực hiện 11 tỷ USD là con số nổi bật. Loại thu nhập tương lai đã ký kết này, được bảo đảm bởi các đối tác như AWS và Google, đã thay đổi căn bản hồ sơ rủi ro của công ty.
Rủi ro chính là việc thực thi. Việc xây dựng công suất 4,2 GW là một nỗ lực khổng lồ. Các chậm trễ trong thi công, thách thức về cấp phép, hạn chế chuỗi cung ứng đối với máy biến áp và thiết bị điện, cùng với mức độ đầu tư vốn cao của việc phát triển trung tâm dữ liệu đều tạo ra những rào cản.
Các nhà đầu tư cũng nên theo dõi tốc độ giảm đi của vị thế 646 BTC còn lại của Cipher. Nếu công ty tiếp tục bán ra với tốc độ này, nó có thể trở nên không còn bitcoin trong vài quý tới, làm thay đổi sức hút của cổ phiếu từ các nhà đầu tư liên quan đến tiền mã hóa sang các nhà đầu tư cơ sở hạ tầng và trung tâm dữ liệu truyền thống.